Ajansın borç maliyeti, hissedarların ve yönetimin çıkarları halka açık bir şirkette farklılık gösterdiğinde borç maliyetinde bir artışı ifade eder. Bu çıkar çatışmasını azaltmaya çalışan yönetim kurulu ve borç verme gibi belirli kurumsal yönetim türleri vardır. Bununla birlikte, resme borç eklemek, başka bir potansiyel çıkar çatışması yaratır, çünkü sahiplerin, yöneticilerin ve tahvil sahiplerinin her birinin farklı amaçları vardır.
Neden Bazı Kısıtlamalar Uygulanmaktadır?
Borç tedarikçileri, tahvil sahipleri gibi, ajans maliyeti sorunlarından korktuğu için şirketlere (tahvil senetleri yoluyla) belirli kısıtlamalar uygular.
Borç finansmanı tedarikçileri iki şeyin farkındadır:
- Yönetim paralarının kontrolünü elinde bulundurur Herhangi bir şirkette ana temsilci problemleri olması ihtimali yüksektir.
Yönetimsel kibir nedeniyle meydana gelen kayıpları azaltmak için borç tedarikçileri, paralarının kullanımı konusunda bazı kısıtlamalar getirmektedir.
Avantajlar ve Riskler Eşit Eşleşmediğinde
Genel olarak, ajansın borçlanma maliyeti, yönetim, hissedarlara tahvil sahiplerinden daha fazla yarar sağlayan proje veya davranışlarda bulunduğunda gerçekleşir. Örneğin, riskli projelerin üstlenilmesi hissedarlara daha fazla fayda sağlayabilir. Daha fazla risk almak, şirketin temerrüt sahiplerine temerrüde düşme şansının artması anlamına gelir.
Ana ajan sorunu, müdür ve ajan arzuları arasında simetri eksikliği ile ilgilenir. Başlıca temsilci sorunu genellikle bir şirketin hissedarları ile şirketi yöneten temsilciler arasındadır (CEO ve diğer yöneticiler). Yöneticiler, hissedarların yararına değil, kendi çıkarlarına uygun şeyler yaptığında, şirkette bir ajans sorunu vardır.
(CFA Seviye 1 Eğiticimizde ana temsilci sorunu hakkında daha fazla bilgi edinin .)