İçindekiler
- Oynaklık nedir?
- Volatilite Açıklandı
- Oynaklık Nasıl Hesaplanır?
- Diğer Oynaklık Ölçümleri
- Gerçek Dünya Oynaklık Örneği
- Zımni ve Tarihsel Oynaklık
Oynaklık nedir?
Oynaklık, belirli bir güvenlik veya piyasa endeksi için getiri dağılımının istatistiksel bir ölçüsüdür. Çoğu durumda, uçuculuk ne kadar yüksek olursa, güvenlik de o kadar riskli olur. Oynaklık genellikle aynı güvenlikten veya piyasa endeksinden elde edilen getiriler arasındaki standart sapma veya sapma olarak ölçülür.
Menkul kıymet piyasalarında oynaklık genellikle her iki yönde de büyük dalgalanmalarla ilişkilidir. Örneğin, borsa uzun bir süre boyunca yükselip yüzde birden fazla düştüğünde buna "değişken" piyasa denir. Bir varlığın oynaklığı, fiyatlandırma opsiyon sözleşmeleri için önemli bir faktördür.
Önemli Çıkarımlar
- Oynaklık, bir varlığın fiyatlarının ortalama fiyat etrafında ne kadar büyük bir dalgalanma gösterdiğini gösterir - bu, getiri dağılımının istatistiksel bir ölçüsüdür. Beta katsayıları, opsiyon fiyatlama modelleri ve standart getiri sapmaları da dahil olmak üzere volatiliteyi ölçmenin birkaç yolu vardır. fiyatın daha az tahmin edilebilir olması beklendiğinden, oynaklığın daha az değişken varlıklardan daha riskli olduğu düşünülmektedir.
Volatilite Açıklandı
Oynaklık genellikle menkul kıymetin değerindeki değişikliklerin büyüklüğü ile ilgili belirsizlik veya risk miktarını ifade eder. Daha yüksek bir oynaklık, bir menkul kıymetin değerinin potansiyel olarak daha geniş bir değer aralığına yayılabileceği anlamına gelir. Bu, menkul kıymetin fiyatının her iki yönde de kısa bir süre içinde önemli ölçüde değişebileceği anlamına gelir. Düşük volatilite, menkul kıymetin değerinin önemli ölçüde dalgalanmadığı ve daha istikrarlı olma eğiliminde olduğu anlamına gelir.
Bir varlığın varyasyonunu ölçmenin bir yolu varlığın günlük getirilerini (günlük bazda yüzde hareket) ölçmektir. Tarihsel oynaklık, tarihsel fiyatlara dayanmaktadır ve bir varlığın getirisindeki değişkenlik derecesini temsil etmektedir. Bu sayı bir birim içermez ve yüzde olarak ifade edilir. Varyans, genel olarak bir varlığın ortalaması etrafında getiri dağılımını yakalarken, oynaklık, belirli bir süre ile sınırlanan bu varyansın bir ölçüsüdür. Böylece, günlük oynaklığı, haftalık, aylık veya yıllık oynaklığı rapor edebiliriz. Dolayısıyla, volatiliteyi yıllık standart sapma olarak düşünmek yararlıdır: Volatilite = √ (yıllık varyans)
Oynaklık Nasıl Hesaplanır?
Oynaklık genellikle varyans ve standart sapma kullanılarak hesaplanır. Standart sapma varyansın kare köküdür.
Kolaylık olması açısından, 1 $ 'dan 10 $' a kadar aylık kapanış fiyatlarımız olduğunu varsayalım. Örneğin, birinci ay 1 dolar, ikinci ay 2 dolar, vb. Varyansı hesaplamak için aşağıdaki beş adımı izleyin.
- Veri kümesinin ortalamasını bulun. Bu, her bir değerin toplanması ve daha sonra değerlerin sayısına bölünmesi anlamına gelir. 10 $ 'a kadar 1 $ artı 2 $ artı 3 $ eklersek, 55 $ alırız. Bu, 10'a bölünür, çünkü veri setimizde 10 sayı vardır. Bu ortalama 5, 50 $ ortalama veya ortalama fiyat sağlar. Her veri değeri ile ortalama arasındaki farkı hesaplayın . Buna genellikle sapma denir. Örneğin, 10 $ - 5.50 $ = 4.50 $, ardından 9 $ - 5.50 $ = 3.50 alırız. Bu, ilk 1 dolarlık veri değerine kadar devam eder. Negatif sayılara izin verilir. Her bir değere ihtiyacımız olduğundan, bu hesaplama genellikle bir e-tabloda yapılır. Sapmaların karesini alın . Bu negatif değerleri ortadan kaldıracaktır. Kare sapmaları ekleyin . Örneğimizde, bu 82.5'e eşittir. Kare sapmaların (82.5) toplamını veri değerlerinin sayısına bölün .
Bu durumda, ortaya çıkan varyans 8.25 $ 'dır. Standart sapmayı elde etmek için kare kök alınır. Bu 2.87 dolara eşit. Bu bir risk ölçüsüdür ve değerlerin ortalama fiyata nasıl yayıldığını gösterir. Yatırımcılara fiyatın ortalamadan ne kadar sapabileceği hakkında bir fikir verir.
Fiyatlar rastgele dağıtılırsa (ve genellikle verilmezse), tüm veri değerlerinin yaklaşık% 68'i tek bir standart sapmaya girer. Veri değerlerinin% 95'i iki standart sapmaya (örneğimizde 2 x 2, 87), tüm değerlerin% 99, 7'si üç standart sapmaya (3 x 2, 87) düşecektir. Bu durumda, 1 ila 10 dolar arasındaki değerler bir çan eğrisine rastgele dağıtılmaz, bunun yerine önemli bir yukarı yönlü önyargı vardır. Bu nedenle, tüm değerler üç standart sapma içinde değildir. Bu sınırlamaya rağmen, fiyat saptamaları genellikle rasgele bir dağılıma benzeyen yukarı ve aşağı hareketler içerdiğinden, standart sapma hala tüccarlar tarafından sıklıkla kullanılmaktadır.
Diğer Oynaklık Ölçümleri
Belirli bir hisse senedinin piyasaya nispi oynaklığının bir ölçüsü beta (β) 'dır. Bir beta, bir menkul kıymetin getirilerinin, ilgili bir karşılaştırmanın getirilerine karşı toplam oynaklığına yakındır (genellikle S&P 500 kullanılır). Örneğin, beta değeri 1, 1 olan bir hisse senedi, geçmişte, fiyat seviyesine bağlı olarak, kıyaslamadaki her% 100 hareket için% 110 hareket etmiştir. Tersine,.9'luk bir betaya sahip bir hisse senedi tarihsel olarak temelde endeksteki her% 100 hareket için% 90 hareket etmiştir.
Piyasa oynaklığı VIX veya Oynaklık Endeksi aracılığıyla da görülebilir. VIX, Chicago Board Options Exchange tarafından ABD borsalarının 30 günlük beklenen volatilitesini S & P 500 arama ve satım opsiyonlarının gerçek zamanlı fiyat tekliflerinden elde edilen bir ölçüsü olarak oluşturdu. Bu, yatırımcıların ve tüccarların piyasalar veya menkul kıymetler yönünde yaptıkları gelecekteki bahislerin bir göstergesidir. VIX'te yüksek bir okuma, riskli bir pazar anlamına gelir.
Seçenek fiyatlandırma formüllerindeki değişken, dayanak varlığın getirisinin şimdi ile opsiyonun sona erme süresi arasında ne kadar dalgalanacağını gösterir. Opsiyon fiyatlama formüllerinde yüzde katsayısı olarak ifade edilen oynaklık, günlük ticaret faaliyetlerinden kaynaklanmaktadır. Uçuculuğun nasıl ölçüldüğü, kullanılan katsayının değerini etkiler.
Volatilite ayrıca Black-Scholes veya binomial ağaç modelleri gibi modelleri kullanarak opsiyon sözleşmelerini fiyatlandırmak için de kullanılır. Daha uçucu olan temel varlıklar daha yüksek opsiyon primlerine dönüşecektir, çünkü uçuculuk ile seçeneklerin vadesi dolmadan paraya dönüşme olasılığı daha yüksektir. Opsiyon yatırımcıları bir varlığın gelecekteki oynaklığını tahmin etmeye çalışırlar ve bu nedenle piyasadaki bir opsiyonun fiyatı zımni oynaklığı yansıtır.
Gerçek Dünya Oynaklık Örneği
Bir yatırımcının emeklilik portföyü oluşturduğunu varsayalım. Önümüzdeki birkaç yıl içinde emekli olduğu için düşük volatilite ve istikrarlı getirili hisse senetleri arıyor.
İki şirketi düşünüyor:
- Microsoft Corporation (MSFT) 1.03 beta katsayısına sahiptir, bu da S&P 500 endeksi kadar kabaca uçucu hale getirir.Shopify Inc. (SHOP) 1.88 beta katsayısına sahiptir ve S&P 500 endeksinden önemli ölçüde daha uçucudur.
Yatırımcı muhtemelen daha az oynaklık ve öngörülebilir kısa vadeli değere sahip olduğu için portföyleri için Microsoft Corporation'ı seçecektir. (İlgili okumalar için bkz. "VXX Sona Erdiğinde Volatilite Üzerine Bahis Nasıl Oynanır").
Zımni Oynaklık ve Tarihsel Oynaklık
Öngörülen oynaklık olarak da bilinen zımni oynaklık (IV), opsiyon yatırımcıları için en önemli metriklerden biridir. Adından da anlaşılacağı gibi, piyasanın ne kadar değişken ilerleyeceğine karar vermelerini sağlar. Bu kavram aynı zamanda yatırımcılara olasılığı hesaplamak için bir yol sağlar. Dikkat edilmesi gereken önemli bir nokta, bilim olarak kabul edilmemesi gerektiğidir, bu nedenle pazarın gelecekte nasıl hareket edeceğine dair bir tahmin sunmaz.
Tarihsel oynaklığın aksine, zımni oynaklık bir seçeneğin kendisinin fiyatından gelir ve gelecek için oynaklık beklentilerini temsil eder. Bu ima edildiği için, trader'lar geçmiş performansı gelecekteki performansın bir göstergesi olarak kullanamazlar. Bunun yerine, opsiyonun pazardaki potansiyelini tahmin etmek zorundalar.
İstatistiksel volatilite olarak da adlandırılan tarihsel volatilite (YG), önceden belirlenmiş zaman dilimleri boyunca fiyat değişikliklerini ölçerek dayanak varlıkların dalgalanmalarını ölçer. İleriye dönük olmadığı için zımni oynaklığa kıyasla daha az yaygın olan metriktir.
Tarihsel oynaklığın artması durumunda, menkul kıymetin fiyatı da normalden daha fazla hareket edecektir. Şu anda, bir şeyin değişeceği veya değişeceği beklentisi var. Tarihsel oynaklık düşüyorsa, diğer bir deyişle, herhangi bir belirsizlik ortadan kalkmış demektir, bu yüzden işler eskisi gibi geri döner.
Bu hesaplama gün içi değişikliklere dayanabilir, ancak genellikle bir kapanış fiyatından diğerine olan değişime dayalı hareketleri ölçer. Opsiyon ticaretinin öngörülen süresine bağlı olarak, tarihsel oynaklık 10 ila 180 ticaret günü arasında değişen artışlarla ölçülebilir.
