Fiyat / kazanç oranı (P / E), hisse senedi değerlemesini belirlemek için yatırımcılar ve analistler için en yaygın kullanılan metriklerden biridir. Bir şirketin hisse senedi fiyatının aşırı değerlenip değerlenmediğini veya değerinin düşük olup olmadığını göstermenin yanı sıra, K / Z, bir hisse senedinin değerlemesinin sanayi grubuyla veya S&P 500 endeksi gibi bir ölçütle nasıl karşılaştırıldığını ortaya çıkarabilir.
K / Z oranı, yatırımcıların bir hisse senedinin piyasa değerini şirketin kazançlarına göre belirlemelerine yardımcı olur. Kısacası P / E, piyasanın geçmiş veya gelecekteki kazançlarına dayanarak bugün bir hisse senedi için ne ödemek istediğini gösterir. Yüksek bir K / Z, bir hisse senedinin fiyatının kazançlara göre yüksek olduğu ve muhtemelen aşırı değerlendiği anlamına gelebilir. Buna karşılık, düşük bir K / Z, mevcut hisse senedi fiyatının kazançlara göre düşük olduğunu gösterebilir.
Bununla birlikte, ortalamadan daha hızlı büyüyen şirketler, teknoloji şirketleri gibi tipik olarak daha yüksek K / Z'ye sahiptir. Daha yüksek bir K / Z oranı, yatırımcıların gelecekteki büyüme beklentileri nedeniyle bugün daha yüksek bir hisse fiyatı ödemeye istekli olduklarını göstermektedir. S&P 500 için ortalama P / E tarihsel olarak 13 ila 15 arasında değişmektedir. Örneğin, mevcut P / E değeri 25 olan, S&P ortalamasının üzerinde olan bir şirket, 25 kat kazançla işlem görür. Yüksek katlar, yatırımcıların şirketten genel pazara göre daha fazla büyüme beklediklerini göstermektedir. Yüksek bir K / Z, bir hisse senedinin aşırı değerlendiği anlamına gelmez. Herhangi bir P / E oranı şirketin endüstrisi için P / E fonunda dikkate alınmalıdır.
Yatırımcılar sadece hisse senedinin piyasa değerini belirlemek için değil, aynı zamanda gelecekteki kazanç artışını da belirlemek için K / Z oranını kullanırlar. Örneğin, kazançların artması bekleniyorsa, yatırımcılar şirketin kâr paylarını arttırabilir. Daha yüksek kazançlar ve artan temettüler genellikle daha yüksek hisse senedi fiyatına yol açar.
PEG Oranının P / E Oranına Göre Avantajları
P / E Oranını Hesaplama
K / Z oranı, hisse başına piyasa değeri fiyatının şirketin hisse başına kazançlarına bölünmesiyle hesaplanır.
Hisse başına kazanç (EPS), bir şirketin adi hisse senetlerinin her bir hisse senedine tahsis edilen ve şirketin finansal sağlığının bir göstergesi olan kâr tutarıdır. Diğer bir deyişle, hisse başına kazanç, bir şirketin net gelirinin, tüm kârının hissedarlarına ödenmesi durumunda hisse başına kazanılacak kısmıdır. EPS tipik olarak bir şirketin finansal gücünü belirlemek için analistler ve tüccarlar tarafından kullanılır.
EPS, aşağıda gösterildiği gibi P / E değerleme oranının “E” veya kazanç kısmını sağlar.
P / E = EPSShare Fiyat burada: P / E = Fiyat / kazanç oranıShare Fiyat = Hisse başına piyasa değeriEPS = Hisse başına kazanç
Örneğin, 2018'in sonunda, Bank of America Corporation (BAC) aşağıdakileri gösteren yılı kapattı:
EPS = 2, 61 ABD doları
Hisse Fiyatı = 24, 57 $
Bank of America'nın K / Z oranı:
F / K = 2, 61 $ 24, 57 = $ 9, 41
Başka bir deyişle, banka yaklaşık dokuz kat kazançla işlem görüyordu. Bununla birlikte, 9.41 P / E, başka bir şeyle karşılaştırılmadığı sürece kendi başına yararlı bir gösterge değildir. Ortak bir karşılaştırma, hisse senedinin sanayi grubu, bir kıyaslama endeksi veya bir hisse senedinin tarihsel K / Z aralığı ile olabilir.
Bank of America'nın P / E değeri, genellikle ortalama 15 kat kazanç sağlayan S&P 500'den daha düşüktü. Ancak, P / Es şirketlerini akranlarıyla karşılaştırmak önemlidir. Örneğin, JPMorgan Chase & Co. (JPM), 2018'in sonunda 10, 78 P / E'ye sahipti. Bank of America'nın 9'unun biraz üzerindeki P / E'sini yaklaşık 11 olan JPMorgan'ın P / E'siyle karşılaştırdığınızda, Bank of America'nın genel pazara göre değer düşüklüğünde görünmüyor.
K / Z Oranlarını Analiz Etme
Daha önce belirtildiği gibi, bir hisse senedinin aşırı değerlenip değerlenmediğini belirlemek için, kendi sektöründeki veya sektör grubundaki diğer hisse senetleriyle karşılaştırılmalıdır. Sektörler sektör gruplarından, endüstri grupları ise bankacılık veya finansal hizmetler gibi benzer iş kollarından oluşan stoklardan oluşmaktadır.
Çoğu durumda, bir endüstri grubu iş döngüsünün belirli bir aşamasında fayda sağlayacaktır. Bu nedenle, birçok profesyonel yatırımcı, döngüdeki sıraları yükseldiğinde bir endüstri grubuna odaklanacaktır. K / E'nin beklenen kazancın bir ölçüsü olduğunu unutmayın. Ekonomiler olgunlaştıkça enflasyon artma eğilimindedir. Sonuç olarak, Federal Rezerv ekonomiyi yavaşlatmak için faiz oranlarını artırmakta ve fiyatların hızla yükselmesini önlemek için enflasyonu geciktirmektedir.
Bazı endüstriler bu ortamda başarılıdır. Örneğin bankalar, kredi kartı ve ipotek gibi kredi ürünlerinde daha yüksek oranlar talep edebildiklerinden faiz oranları yükseldikçe daha fazla gelir elde ederler. Temel malzemeler ve enerji şirketleri de topladıkları mallar için daha yüksek fiyatlar talep edebildikleri için enflasyondan kazanç elde etmeyi destekliyorlar.
Diğer taraftan, ekonomik durgunluğun sonuna doğru faiz oranları tipik olarak düşük olur ve bankalar tipik olarak daha az gelir elde eder. Bununla birlikte, tüketici döngüsel hisse senetleri genellikle daha yüksek kazançlara sahiptir, çünkü tüketiciler oranlar düşük olduğunda kredi satın almaya daha istekli olabilirler. (Döngüsel hisse senetleri hakkında daha fazla bilgi edinmek için Döngüsel ve Döngüsel Olmayan Hisse Senetleri başlıklı makaleyi okuyun.)
Belirli bir sektördeki hisse senetlerinin yükselmesi beklenen çok sayıda senaryo örneği vardır. Bir yatırımcı, ekonomik döngüden faydalanması beklenen bir sektördeki hisse senetlerini arayabilir ve hangi hisse senetlerinin en düşük değere sahip olduğunu belirlemek için en düşük K / Z'ye sahip şirketleri bulabilir. (Apple Inc. (AAPL) kullanarak P / E oranının ayrıntılı bir örneği için Apple için P / E Oranının Kilidini Açma konusunu okuyun.)
K / Z Oranına İlişkin Sınırlamalar
P / E denkleminin veya fiyatının ilk kısmı, hisse senedinin mevcut piyasa fiyatı kolayca elde edilebildiğinden anlaşılır. Öte yandan, uygun bir kazanç sayısının belirlenmesi daha zor olabilir. Yatırımcılar kazançların nasıl tanımlanacağını ve kazançları etkileyen faktörleri belirlemelidir. Sonuç olarak, belirli faktörler bir şirketin K / Z'sini etkileyebileceğinden K / Z oranında bazı sınırlamalar vardır. Bu sınırlamalar şunları içerir:
Kısa vadede K / Z oranını düşürebilen değişken piyasa fiyatları.
Bir şirketin kazanç makyajını belirlemek genellikle zordur. K / Z tipik olarak geçmiş kazançlar veya sondaki kazançlar ölçülerek hesaplanır. Ne yazık ki, tarihsel kazançlar yatırımcılar için fazla bir fayda sağlamaz, çünkü gelecekteki kazançlar hakkında çok az şey ortaya çıkarırlar, bu da yatırımcıların belirlemeye en çok ilgi duydukları şeydir.
Gelecekteki kazançlar veya gelecekteki kazançlar Wall Street analistlerinin görüşlerine dayanmaktadır. Analistler, ekonomik genişleme dönemlerinde varsayımlarında aşırı duygusal ve ekonomik daralma dönemlerinde aşırı kötümser olabilirler. Bir bağlı ortaklığın satışı gibi bir defalık düzenlemeler kısa vadede kazançları arttırabilir. Bu, satıştan nakit akışının uzun vadede kazançlara sürdürülebilir bir katkıda bulunmayacağı için gelecekteki kazanç tahminlerini zorlaştırmaktadır. Vadeli kazançlar faydalı olsa da, yanlışlıklara yatkındır. (P / E oranlarının sınırlamaları hakkında daha fazla bilgi için, P / E Oranından Yanlış Sinyallere Dikkat Edin bölümünü okuyun.)
Kazanç artışı K / Z oranına dahil değildir. K / Z oranının en büyük sınırlaması, yatırımcılara şirketin EPS büyüme beklentileri hakkında çok az şey anlatmasıdır. Şirket hızla büyüyorsa, bir yatırımcı, K / E'yi daha düşük bir seviyeye getirmek için kazanç artışını bekleyen yüksek K / Z oranında satın almak konusunda rahat olabilir. Kazançlar yeterince hızlı büyümiyorsa, bir yatırımcı daha düşük bir K / Z'ye sahip bir hisse senedi için başka bir yere bakabilir. Kısacası, yüksek bir P / E katsayısının beklenen büyümenin sonucu olup olmadığını veya stokun basitçe aşırı değerlendiğini söylemek zordur.
PEG Oranı
Vadeli kazanç tahmini kullanılarak hesaplanan bir AP / E oranı, K / E'nin şirketin öngörülen büyüme oranı için uygun olup olmadığını her zaman göstermez. Bu kısıtlamayı gidermek için, yatırımcılar PEG oranı olarak adlandırılan başka bir orana yönelmektedir.
PEG oranı, yatırımcılara sadece K / Z'den daha eksiksiz bir hikaye sunmak için fiyat / kazanç oranı ile kazanç artışı arasındaki ilişkiyi ölçer.
Diğer bir deyişle, PEG oranı yatırımcıların hem bugünkü kazançlarını hem de gelecekte şirket için beklenen büyüme oranını analiz ederek hisse senedi fiyatının aşırı değerlenip değerlenmediğini hesaplamasına olanak tanır. Aşağıdaki gibi hesaplanır:
PEG = EPS BüyümeP / E burada: PEG = PEG oranıP / E = Fiyat-kazanç oranıEPS Büyüme = Hisse başına yıllık kazanç *
* Yıllık büyüme oranı için kullanılan sayı değişebilir. İleri (tahmin edilen büyüme) veya takip edilebilir ve bir ila beş yıllık bir zaman dilimi içinde herhangi bir yerde olabilir. Hesaplamada ne tür büyüme sayısı ve zaman dilimi kullanıldığını belirlemek için lütfen PEG oranını sağlayan kaynağa danışın.
Hisse senedi fiyatları tipik olarak bir şirketin gelecekteki performansının yatırımcı beklentilerine dayandığından, PEG oranı yardımcı olabilir, ancak en iyi hisse senedi fiyatının şirket endüstrisindeki büyümeye göre aşırı değerlenmiş veya değer düşüklüğünün düşük olup olmadığını karşılaştırırken kullanılır.
Hisse senedi teorisi, borsaya her hisse senedine bir PEG oranı ataması gerektiğini göstermektedir. Bu, bir hisse senedinin piyasa değeri ile beklenen kazanç artışı arasındaki teorik dengeyi temsil edecektir. Örneğin, kazançları 20'nin katları (P / E 20) ve% 20 beklenen kazanç büyümesi olan bir hisse senedinin PEG oranı bir olacaktır. (Daha fazla bilgi için bkz . Temel Analize Giriş. )
Her ne kadar kazanç büyüme oranları farklı sektörler arasında değişebilse de, PEG değeri 1'den düşük olan bir hisse senedi, şirketin beklenen kazanç büyümesine kıyasla fiyatının düşük olduğu düşünülür. Hisse senedi fiyatının, şirketin beklenen kazanç artışına kıyasla çok yüksek olduğunu gösterebileceğinden, 1'den büyük bir PEG aşırı değerlenmiş sayılabilir.
PEG Oranı Örneği
PEG oranını kullanmanın bir avantajı, gelecekteki büyüme beklentilerini göz önünde bulundurarak, çok farklı hakim K / Z oranlarına sahip olabilecek farklı endüstrilerin göreli değerlemelerini karşılaştırabilmemizdir. Bu, her biri kendi tarihsel P / E aralıklarına sahip olan farklı endüstrilerin karşılaştırılmasını kolaylaştırır. Örneğin, aşağıda bir biyoteknoloji stoğu ile entegre bir petrol şirketinin göreceli değerlemesi karşılaştırılmıştır:
Biyoteknoloji Stok ABC Petrol Stok XYZ
-Şu anda K / E: 35 kez kazanç -Şu anda K / E: 16 kez kazanç
-Beş yıllık tahmini büyüme oranı:% 25 -Beş yıllık tahmini büyüme oranı:% 15
- PEG = 35/25 veya 1, 40 - PEG = 16/15 veya 1, 07
Bu iki kurgusal şirket çok farklı değerlere ve büyüme oranlarına sahip olsa da, PEG oranı göreceli değerlemelerin elma-elma karşılaştırmasını verir. Göreceli değerleme ile ne kastedilmektedir? Belirli bir hisse senedinin veya geniş bir endüstrinin S&P 500 veya Nasdaq gibi geniş bir piyasa endeksinden daha fazla mı yoksa daha ucuz mu olduğunu belirlemenin matematiksel bir yoludur.
S&P 500'ün mevcut P / E oranı 16 kat sonra gelen kazançlar ve S&P 500'deki gelecekteki kazanç artışı için ortalama analist tahmini önümüzdeki beş yıl içinde% 12 ise, S&P 500'ün PEG oranı (16 / 12) veya 1.33. PEG oranı hakkında daha fazla bilgi için lütfen PEG Oranı Çivilenmiş Değer Stoklarını okuyun.
Alt çizgi
Fiyat / kazanç oranı (P / E), bir şirketin hisse senedi fiyatının kazançlarına göre doğru değerlenip değerlenmediğini belirlemek için yatırımcılar tarafından kullanılan en yaygın oranlardan biridir. P / E oranı popüler ve hesaplanması kolaydır, ancak yatırımcıların bir hisse senedi değerlemesini belirlemek için kullanırken dikkate alması gereken eksiklikleri vardır.
P / E oranı gelecekteki kazanç artışını etkilemediğinden, PEG oranı bir hisse senedi değerlemesi hakkında daha fazla bilgi sağlar. İleriye dönük bir bakış açısı sunarak, PEG yatırımcılar için bir hisse senedinin gelecekteki beklentilerini hesaplamada değerli bir araçtır.
Ancak, tek bir oran yatırımcılara hisse senedi hakkında bilmeleri gereken her şeyi söyleyemez. Bir şirketin finansal sağlığı ve hisse senedi değerlemesinin tam bir resmine ulaşmak için çeşitli oranlar kullanmak önemlidir.
Her yatırımcı bir şirketin geleceğini tahmin etmede bir avantaj ister, ancak bir şirketin kazanç kılavuzu beyanları güvenilir bir kaynak olmayabilir. Daha fazla bilgi edinmek için Kazanç Rehberliği Geleceği Tahmin Edebilir mi? Başlıklı konuyu okuyun.