Halen teknoloji hisselerinin karşı karşıya olduğu artan düzenleyici ve değerleme risklerine rağmen, Goldman Sachs hisseleri yatırımcılara tüm aşağı yönlü risk olmadan yüksek büyüme avantajı sağlayabilecek bir grup yazılım şirketi buldu. Şu anda antitröst soruşturmalarıyla karşılaşan teknoloji devleri (Alphabet Inc. (GOOGL), Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL) ve Amazon.com Inc. (AMZN)) kadar büyük değiller. hızlı büyüyen yazılım stokları için yüksek değerleme primleri olan hisse senetleri.
Goldman'ın analistleri en son Haftalık Kickstart raporunda “Yüksek büyüme teknolojisi stokları iki kilit riskle karşı karşıya: düzenleme ve değerleme” yazdı.
Bu riskler göz önüne alındığında, analistler Russell 3000 endeksini şu hisse senetleri için taradılar: 1) piyasa değerinde 1 milyar dolardan fazla; 2) son 3 yılda ortalama en az% 10 oranında pozitif satış büyümesi; 3) gelecek 2 yılın her birinde satış artışının en az% 10 olacağı konusunda fikir birliği tahminleri; 4) 2019 net kar marjlarının% 10'dan büyük konsensüs tahminleri; 5) ve kurumsal değer (EV) satışa (EV / Satış) oranlarını 6x'in altında iletin. Ekran, aşağıda listelenen dört yazılım stokunu üretti.
4 Yüksek Büyümeli Yazılım Stokları
( Şirket / Endeks: 12 aylık vadeli satış büyümesi)
- Palo Alto Networks Inc. (PANW): +% 20 Ebix Inc. (EBIX): +% 19 Fortinet Inc. (FTNT): +% 15 RealPage Inc. (RP): +% 13 Russell 3000 Medyan: +% 5
Yatırımcılar İçin Anlamı
İlk büyük risk, ABD hisse senedi piyasasının mevcut siyasi ortamdaki yoğunluğundaki artışla ilgilidir. Halka açık ABD şirketlerinin sayısında 1996'da 8.000'den bugün yaklaşık 4.000'e gerileme, hisse senedi piyasasında yoğunlaşma düzeyini, uzun vadeli ortalamanın üzerine çıkardı ve bu, düzenleyici kurumlar tarafından rekabetçi bir ortamın korunmasıyla ilgili olarak fark edilmedi.
Analistlere göre, artan pazar yoğunluğu ve siyasi manzara, düzenleyici riskin devam edeceğini ve nihayetinde şirket esaslarına ağırlık verebileceğini gösteriyor.
Ancak, büyük teknoloji devleri, ABD Adalet Bakanlığı (DOJ) ve Federal Ticaret Komisyonu'ndan (FTC), antitröst davalarına ve sonuçta işletmelerinin dağılmasına neden olabilecek düzenleyici denetimle karşı karşıya kalırken, daha küçük teknoloji firmaları şimdilik çok az endişeyle büyüyor. Şu anda antitröst incelemelerine tabi olan alfabe, Facebook, Apple ve Amazon'un hepsinin 500 milyar doların üzerinde piyasa değeri, Ebix, Fortinet, Palo Alto Networks ve RealPage'in piyasa değeri 25 milyar doların altında.
Diğer büyük risk, şu anda teknoloji sektöründe ve özellikle yazılım endüstrisinde yükselen değerlemelerdir. S&P 500 Bilgi Teknolojisi sektörü, 10 yıllık ortalamasının çok üzerinde bir değerleme primi taşıyor ve özellikle yazılım stokları 6 kat medyan EV / satış oranında işlem görüyor ve bu rakam, Teknoloji Baloncuğunun zirvesinden bu yana neredeyse en yüksek.
En yüksek EV / satış değerlemesine sahip hisse senetleri tarihsel olarak uzun vadede emsallerinden düşük performans gösterirken, Ebix, Fortinet, Palo Alto Networks ve RealPage'in hepsi 3.5x, 5.2x, 5.3x ve 5.6x.
İleriye bakmak
Sektördeki emsallerinden çok daha düşük değerleme katları ve yüksek büyüme beklentileri ile bu hisse senetleri daha iyi performans göstermeye hazırdır. Goldman'ın analistleri, yatırımcıların ekonomik aktiviteyi yavaşlatmakla birlikte kendine özgü büyüme için prim ödemeye hazır oldukları için 2019'da büyüme stoklarının önemli ölçüde daha iyi performans gösterdiğini belirtiyor. “Büyümeye ek olarak yatırımcılar, ortalamanın üzerinde kar marjları ve ticari çatışmalardan göreceli izolasyonları nedeniyle yazılım firmalarını benimsedi.”