Küçük Firma Etkisi Nedir?
Küçük firma etkisi, daha küçük firmaların veya küçük bir piyasa değeri olan şirketlerin daha büyük şirketlerden daha iyi performans gösterdiğini savunan bir teoridir. Halka açık şirketler üç kategoride sınıflandırılır: büyük sermaye (10 milyar dolar +), orta sermaye (2-10 milyar dolar) ve küçük sermaye (<2 milyar dolar). Çoğu küçük kapitalizasyon şirketi, yüksek büyüme potansiyeline sahip yeni kurulan şirketler veya nispeten genç şirketlerdir. Bu hisse sınıfında, daha küçük sınıflandırmalar da vardır: mikro-cap (50 milyon $ - 2 milyar $) ve nano-cap (<50 milyon $).
Küçük firma etkisi piyasası anormalliği, Gene Fama ve Kenneth French'in Üç Faktör Modeli'ndeki üstün getirileri açıklamak için kullanılan bir faktördür; üç faktör piyasa getirisi, piyasadan yüksek defter değeri olan şirketler ve küçük hisse senedi büyüklüğüdür. Tabii ki, bu fenomenin doğrulanması bazı zaman periyodu eğilimine tabidir. Küçük kapaklı stokların büyük kapaklardan daha iyi performans gösterdiği durumlara bakıldığında incelenen süre, araştırmacının küçük firma etkisinin herhangi bir örneğini bulup bulamayacağını büyük ölçüde etkiler. Bazen, küçük firma etkisi, fon şirketleri tarafından küçük sermayeli fonlar için sıklıkla ücretlendirilen daha yüksek ücretler için bir gerekçe olarak kullanılır.
Küçük Firma Etkisini Anlama
Küçük firma etkisi teorisi, daha küçük şirketlerin daha büyük şirketlere göre daha fazla büyüme fırsatına sahip olduğunu savunuyor. Küçük sermayeli şirketler de daha değişken bir iş ortamına sahip olma eğilimindedir ve bir finansman eksikliğinin düzeltilmesi gibi sorunların düzeltilmesi büyük bir fiyat takdirine yol açabilir.
Son olarak, küçük kapaklı hisse senetleri daha düşük hisse senedi fiyatlarına sahip olma eğilimindedir ve bu düşük fiyatlar, fiyat değerlemelerinin büyük sermayeli hisse senetleri arasında bulunanlardan daha büyük olduğu anlamına gelir. Küçük firma etkisi üzerinde etiketleme, Aralık ayı sonunda ve Ocak başında küçük bono stoklarının sergilediği hisse senedi fiyatı modelini ifade eden Ocak etkisidir. Genel olarak, bu stoklar o dönemde yükselir ve küçük sermayeli fonları yatırımcılar için daha da cazip hale getirir.
Küçük kap etkisi, girintiler sırasında genellikle küçük kapaklı stoklardan daha iyi performans gösterdiğinden kusursuz değildir.
İhmal Edilen Firma Etkisine Karşı Küçük Firma Etkisi
Küçük firma etkisi genellikle ihmal edilen firma etkisi ile karıştırılır. İhmal edilen firma etkisi, analistler tarafından yakından takip edilmeyen halka açık şirketlerin dikkat çeken veya incelenen şirketlerden daha iyi performans gösterme eğiliminde olduklarını teorikleştirmektedir. Küçük firma etkisi ve ihmal edilen firma etkisi birbirini dışlamaz. Bazı küçük çaplı şirketler analistler tarafından göz ardı edilebilir ve bu nedenle her iki teori de uygulanabilir.
Küçük Firma Etkisinin Avantajları
Küçük sermaye stokları, büyük sermaye fonlarından daha uçucu olma eğilimindedir, ancak potansiyel olarak en yüksek getiriyi sunarlar. Küçük sermayeli şirketlerin büyümek için daha büyük meslektaşlarından daha fazla yeri vardır. Örneğin, bulut bilişim şirketi Appian'ın (APPN) Microsoft'tan iki kat, hatta üç kat büyüklüğünde olması daha kolaydır.
Küçük Firma Etkisinin Dezavantajları
Öte yandan, küçük sermayeli bir şirketin iflas etmesi büyük sermayeli bir şirketten daha kolaydır. Önceki örneği kullanarak, Microsoft bol miktarda sermayeye, güçlü bir iş modeline ve daha güçlü bir markaya sahiptir ve bu da bu özelliklerden hiçbirine sahip olmayan küçük firmalardan daha az başarısızlığa neden olur.
Önemli Çıkarımlar
- Küçük firma etkisi teorisi, piyasa değeri düşük olan küçük firmaların büyük şirketlerden daha iyi performans gösterme eğiliminde olduklarını göstermektedir. Küçük sermayeli hisse senetleri büyük sermayeli hisse senetlerinden daha uçucu olma eğilimindedir.