Fon Üzerinde Kalan İşlem Nedir?
Fon üzerinde yapılan bir riskten korunma, bir finansal riskten korunma fonunun veya diğer varlık havuzunun yatırımcılardan itfa taleplerinin artmasıyla karşı karşıya kaldığı bir durumdur. Fon üzerinde bir kaçış çeşitli nedenlerle olabilir, ancak genellikle dayanak varlıkların düşük performans göstermesinin sonucudur. Bu düşük performans, yatırımcıları paralarının iadesini talep etmeye motive eder.
KIRILMA FONU
Fon yöneticileri, itfa taleplerini karşılamak için varlık satmaya zorlandıkça fon üzerinde bir ivme kazanır. Bu zorunlu satışlar, özellikle ayı piyasası sırasında fonun performansını olumsuz yönde etkiler. Piyasa düştükçe, fon yöneticileri gerekli parayı artırmak için varlık satmalı ve çoğu zaman zararla satmalıdır. İtfalar fonun performansını daha da düşürdükçe, daha fazla yatırımcı korkuyor ve itfa talep ediyor ve bu da çoğu durumda fonu kapanmaya zorlayabilecek olumsuz bir geri bildirim döngüsüne neden oluyor.
Birçok riskten korunma fonu, yöneticilerin yatırımcıların bir süre için kullanma yeteneğini askıya almalarına izin vererek koşulara karşı savunmaktadır. 2008 mali krizinden önce, yatırımcılara fonun mücadele ettiğini ve hatta kapanmaya zorlanabileceğini bildiren bu tür süspansiyonlar son derece nadirdi. Ancak kriz sırasında, hedge fonu öncüsü Paul Tudor Jones'un BVI Global Fonu gibi birçok büyük, ünlü hedge fonu, fonun kaçmasını önlemek için itfaları askıya aldı.
Fon Koşusu Örneği
Peloton Partners, ABD emlak fiyatlarındaki düşüşün Peloton'un performansına ciddi şekilde zarar vermesinden sonra, 2008 yılında 1.8 milyar dolarlık mortgage destekli hedge fonunu klasik bir şekilde işletti. Peloton, subprime gayrimenkullere karşı bahis oynadı ve yüksek dereceli ipoteklere büyük yatırım yaptı ve bu da yüzde 87 getiri elde etmesini sağladı. Ancak, kaza devam ettikçe, Peloton'un yüksek dereceli yatırımları bile tükenmeye başladı. Firma, yatırımcıların toplu olarak kaçmasını önlemek için itfaları askıya aldı, ancak bu önlemler çok az, çok geç oldu. Peloton, Şubat 2008'de ipoteğe dayalı fonunu kapattığını ve yatırımcılara ne kadar para kaldığını iade ettiğini açıkladı.
Fon üzerinde yapılacak bir işlem sadece riskten korunma fonlarıyla sınırlı değildir. 2008 yılında, Rezerv Birincil Fonu olarak adlandırılan önemli bir para piyasası yatırım fonu, başarısız yatırım bankası Lehman Brothers'ın kısa vadeli borcuna yaptığı yatırımın bir sonucu olarak devam etti. Fon, Lehman borcundaki yatırımlarının sadece bir kısmını korumasına rağmen, ürkütücü yatırımcılar, çöküşünden sonraki günlerde fonun toplam varlıklarının yaklaşık üçte ikisini geri çekildi. Fon itfaları askıya almasına rağmen, nihai başarısızlığını önlemek için yeterli değildi.