Değerleme Nedir?
Değerleme, bir varlığın veya şirketin mevcut (veya öngörülen) değerinin belirlenmesine ilişkin analitik bir süreçtir. Bir değerleme yapmak için kullanılan birçok teknik vardır. Bir şirkete değer veren bir analist, diğer metriklerin yanı sıra işletmenin yönetimine, sermaye yapısının bileşimine, gelecekteki kazançların beklentisine ve varlıklarının piyasa değerine bakar.
Temel analiz genellikle değerlemede kullanılır, ancak sermaye varlığı fiyatlandırma modeli (CAPM) veya temettü indirim modeli (DDM) gibi başka yöntemler de kullanılabilir.
Değerleme Modelleri: Apple'ın CAPM ile Stok Analizi
Değerleme Size Ne Anlatıyor?
Her iki tarafın da isteyerek işleme girdiği varsayılarak, bir alıcının satıcıya ne ödemeye istekli olduğuna göre belirlenen bir menkul değerin gerçeğe uygun değerini belirlemeye çalışırken değerleme faydalı olabilir. Bir menkul kıymet borsada işlem gördüğünde, alıcılar ve satıcılar bir hisse senedinin veya tahvilin piyasa değerini belirler.
Bununla birlikte, içsel değer kavramı, bir menkul kıymetin gelecekteki kazançlara veya bir menkul kıymetin piyasa fiyatıyla ilgili olmayan diğer bazı şirket özelliklerine dayalı olarak algılanan değeri ifade eder. Değerleme devreye giriyor. Analistler, bir şirketin veya varlığın piyasa tarafından aşırı değerlenip değerlenmediğini belirlemek için bir değerleme yaparlar.
Değerleme Yöntemlerinin İki Ana Kategorisi
Mutlak değerleme modelleri, bir yatırımın içsel veya "gerçek" değerini yalnızca temellere dayalı olarak bulmaya çalışır. Temel ilkelere bakmak, sadece temettüler, nakit akışı ve tek bir şirket için büyüme oranı gibi şeylere odaklanacağınız ve başka herhangi bir şirket için endişelenmeyeceğiniz anlamına gelir. Bu kategoriye giren değerleme modelleri, temettü indirim modelini, iskonto edilmiş nakit akışı modelini, artık gelir modelini ve varlığa dayalı modeli içerir.
Göreceli değerleme modelleri ise, söz konusu şirketi diğer benzer şirketlerle karşılaştırarak çalışır. Bu yöntemler, fiyat-kazanç katları gibi katları ve oranları hesaplamayı ve benzer şirketlerin katları ile karşılaştırmayı içerir.
Örneğin, bir şirketin K / Z'si karşılaştırılabilir bir şirketin K / E katından daha düşükse, orijinal şirketin değeri düşük sayılabilir. Tipik olarak, göreceli değerleme modeli, mutlak değerleme modelinden çok daha kolay ve hızlı hesaplanır, bu nedenle birçok yatırımcı ve analist bu modelle analizlerine başlar.
Kazançlar Değerlemeyi Nasıl Etkiler
Hisse başına kazanç (EPS) formülü, ortak hissedarların elde edebileceği kazançların, mevcut hisse senetlerinin sayısına bölünmesiyle elde edilir. EPS şirket kârının bir göstergesidir, çünkü bir şirket hisse başına ne kadar fazla kazanç elde edebilirse, her hisse yatırımcı için o kadar değerli olur.
Analistler ayrıca hisse başına piyasa fiyatının EPS'ye bölünmesiyle hesaplanan hisse senedi değerlemesi için fiyat-kazanç (P / E) oranını kullanırlar. K / Z oranı, hisse senedi fiyatının hisse başına üretilen kazanca göre ne kadar pahalı olduğunu hesaplar.
Örneğin, bir hisse senedinin K / Z oranı 20 kat kazanç ise, bir analist bu K / Z oranını aynı sektördeki diğer şirketlerle ve daha geniş pazar oranıyla karşılaştırır. Özkaynak analizinde, bir şirkete değer vermek için K / Z gibi oranların kullanılması, katsayı tabanlı veya katsayı yaklaşımı, değerleme olarak adlandırılır. EV / FAVÖK gibi diğer katlar, içsel değeri hesaplamak için benzer şirketlerle ve geçmiş katlarla karşılaştırılır.
Değerleme Yöntemleri
Bir değerleme yapmanın çeşitli yolları vardır. Yukarıda adı geçen iskonto edilmiş nakit akışı analizi, bir işletmenin veya varlığın değerini kazanç potansiyeline göre hesaplayan bir yöntemdir. Diğer yöntemler arasında geçmiş ve benzer işlemlerin şirket veya varlık alımlarına bakılması veya bir şirketin benzer işletmelerle ve değerlemeleriyle karşılaştırılması yer alır.
Karşılaştırılabilir şirket analizi, benzer şirketlere, büyüklüğe ve sektöre ve bir şirket veya varlık için adil bir değer belirlemek için nasıl işlem yaptıklarına bakan bir yöntemdir. Geçmiş işlem yöntemi, uygun bir değer belirlemek için benzer şirketlerin geçmiş işlemlerine bakar. Ayrıca, gerçeğe uygun piyasa değerinde satıldığını varsayarak ve içsel değeri elde etmek için şirketin tüm varlık değerlerini toplayan varlığa dayalı değerleme yöntemi de vardır.
Bazen tüm bunları yapmak ve sonra her birini tartmak, içsel değeri hesaplamak için uygundur. Bu arada, bazı yöntemler diğerleri için değil, belirli endüstriler için daha uygundur. Örneğin, çok az varlığı olan bir danışmanlık şirketine değer vermek için varlık bazlı bir değerleme yaklaşımı kullanmazsınız; bunun yerine, DCF gibi kazanç temelli bir yaklaşım daha uygun olacaktır.
İskontolu Nakit Akışı Değerlemesi
Analistler ayrıca indirgenmiş nakit akışı (DCF) analizi adı verilen varlık tarafından üretilen nakit girişlerini ve çıkışlarını kullanarak bir varlığa veya yatırıma değer verirler. Bu nakit akışları, faiz oranları veya yatırımcı tarafından üstlenilen minimum getiri oranı varsayımı olan bir iskonto oranı kullanılarak cari bir değere iskonto edilir.
Bir şirket bir makine parçası satın alıyorsa, firma satın alma için nakit çıkışını ve yeni varlık tarafından üretilen ek nakit girişlerini analiz eder. Tüm nakit akışları bugünkü değerine indirgenir ve işletme net bugünkü değeri (NPV) belirler. NPV pozitif bir rakamsa, şirket yatırımı yapmalı ve varlığı satın almalıdır.
Önemli Çıkarımlar
- Değerleme, bir varlığın veya bir şirketin cari (veya öngörülen) değerinin belirlenmesine ilişkin analitik bir işlemdir. ekonomik olaylar.
Değerleme Sınırlamaları
Bir hisse senedini ilk defa değerlemek için hangi değerleme yönteminin kullanılacağına karar verirken, yatırımcıların kullanabileceği değerleme tekniklerinin sayısıyla bunalmak kolaydır. Diğerleri daha karmaşık ve karmaşıkken, oldukça basit olan değerleme yöntemleri vardır.
Ne yazık ki, her durum için en uygun tek yöntem yoktur. Her hisse senedi farklıdır ve her sanayi veya sektör, birden çok değerleme yöntemi gerektirebilecek benzersiz özelliklere sahiptir. Aynı zamanda, farklı değerleme yöntemleri, aynı dayanak varlık veya şirket için farklı değer üretecek ve bu da analistleri en uygun çıktıyı sağlayan tekniği kullanmaya yönlendirebilir.