Yeniden Dengeleme Nedir?
Yeniden dengeleme, bir varlık portföyünün ağırlıklarının yeniden düzenlenmesi sürecidir. Yeniden dengeleme, orijinal veya istenen bir varlık tahsisi veya risk seviyesini korumak için bir portföyde periyodik olarak varlık satın almayı veya satmayı içerir.
Örneğin, orijinal bir hedef varlık tahsisinin% 50 hisse senedi ve% 50 tahvil olduğunu varsayalım. Dönem içinde stokların iyi performans göstermesi portföyün stok ağırlığını% 70'e çıkarabilirdi. Yatırımcı daha sonra portföyü 50/50 orijinal hedef tahsisine geri getirmek için bazı hisse senetleri satmaya ve tahvil satın almaya karar verebilir.
Yeniden Dengeleme Nasıl Çalışır?
Öncelikle, portföy yeniden dengelenmesi yatırımcının istenmeyen risklere aşırı maruz kalmasını engeller. İkinci olarak, yeniden dengeleme portföy risklerinin yöneticinin uzmanlık alanı içinde kalmasını sağlar. Sıklıkla ilgili risk miktarının yatırımcının arzu ettiği düzeyde olmasını sağlamak için bu adımlar atılır. Hisse senedi performansı tahvillerden daha dramatik olarak değişebileceğinden, hisse senetleriyle ilişkili varlıkların yüzdesi piyasa koşullarına göre değişecektir. Performans değişkeninin yanı sıra, yatırımcılar portföylerindeki genel riski değişen finansal ihtiyaçları karşılamak üzere ayarlayabilirler.
"Yeniden dengeleme" terimi, varlıkların eşit dağılımıyla ilgili çağrışımlara sahiptir; ancak, 50/50 hisse senedi ve tahvil bölünmesi gerekli değildir. Bunun yerine, bir portföyü yeniden dengelemek, varlıkların tanımlanmış bir yapıya yeniden tahsis edilmesini içerir. Hedef tahsisi 50/50, 70/30 veya 40/60 olsun, bu geçerlidir.
Bir portföyü yeniden dengelemek için gerekli bir program olmasa da, önerilerin çoğu tahsisleri yılda en az bir kez incelemektir. Bir portföyü yeniden dengelemeden gitmek mümkündür, ancak bu genellikle tavsiye edilmez. Yeniden dengeleme, yatırımcılara yüksek performans ve düşük satın alma, yüksek performanslı yatırımlardan elde edilen kazançları alma ve henüz bu kadar dikkate değer bir büyüme göstermeyen alanlarda yeniden yatırım yapma fırsatı verir.
Takvim yeniden dengelemesi en temel yeniden dengeleme yaklaşımıdır. Bu strateji, portföy içindeki yatırım varlıklarının önceden belirlenmiş zaman aralıklarında analiz edilmesini ve orijinal tahsise istenen sıklıkta ayarlanmasını içerir. Aylık ve üç aylık değerlendirmeler tipik olarak tercih edilir, çünkü haftalık yeniden dengeleme aşırı pahalı olurken, yıllık yaklaşım çok fazla ara portföy sapmasına izin verir. Yeniden dengelemenin ideal sıklığı zaman kısıtlamaları, işlem maliyetleri ve izin verilen sapmaya göre belirlenmelidir. Takvimin yeniden dengelenmesinin daha duyarlı yöntemlere göre en büyük avantajı, yatırımcı için daha az işlem yapması ve önceden belirlenmiş tarihlerde olması nedeniyle daha az zaman alıcı ve maliyetli olmasıdır. Bununla birlikte, olumsuz, piyasa önemli ölçüde hareket etse bile diğer tarihlerde yeniden dengelenmeye izin vermemesidir.
Yeniden dengelemeye daha duyarlı bir yaklaşım, bir portföydeki bir varlığın izin verilen yüzde kompozisyonuna odaklanır - bu, bantlar veya koridorlarla sabit bir karışım stratejisi olarak bilinir. Her varlık sınıfına veya bireysel güvenliğe bir hedef ağırlık ve buna karşılık gelen bir tolerans aralığı verilir. Örneğin, bir tahsis stratejisi, her bir varlık sınıfı için + / -% 5'lik bir koridoru olan gelişmekte olan piyasa hisse senetlerinde% 30, yurtiçi mavi fişlerde% 30 ve devlet tahvillerinde% 40 tutma zorunluluğunu içerebilir. Temel olarak, gelişmekte olan piyasa ve yerli mavi talaş holdingler% 25 ile% 35 arasında değişebilirken, portföyün% 35 ila% 45'i devlet tahvillerine tahsis edilmelidir. Herhangi bir holdingin ağırlığı izin verilen bandın dışına çıktığında, portföyün tamamı ilk hedef kompozisyonu yansıtacak şekilde yeniden dengelenir.
Yaygın olarak kullanılan en yoğun yeniden dengeleme stratejisi, sabit oranlı portföy sigortasıdır (CPPI), yatırımcının portföylerinin dolar değerinde bir kat oluşturduğu ve daha sonra bu kararın etrafında varlık tahsisi yapılandırdığı bir tür portföy sigortasıdır. CPPI'daki varlık sınıfları riskli bir varlık (genellikle özkaynaklar veya yatırım fonları) ve nakit, eşdeğer veya hazine bonolarının muhafazakar bir varlığı olarak stilize edilir. Her birine ayrılan yüzde, geçerli portföy değeri eksi bazı kat değeri ve bir çarpan katsayısı olarak tanımlanan bir "yastık" değerine bağlıdır. Çarpan sayısı ne kadar büyük olursa, yeniden dengeleme stratejisi o kadar agresif olur. CPPI stratejisinin sonucu, gerçek opsiyon sözleşmeleri kullanmayan sentetik bir çağrı seçeneği satın alma işlemine benzer. CPPI bazen sabit karışım gibi "içbükey bir stratejinin" aksine dışbükey bir strateji olarak adlandırılır.
Önemli Çıkarımlar
- Yeniden dengeleme, zaman içinde hedef tahsisleri veya risk düzeylerini geri yüklemek için portföy varlık ağırlıklarını ayarlama eylemidir. Takvim, koridor veya portföy sigortası tabanlı gibi yeniden dengeleme için çeşitli stratejiler vardır. piyasa dalgalanmalarına tepki vermiyor, bu arada sabit bir karışım stratejisi duyarlı ama kullanımı daha maliyetli.
Emeklilik Hesaplarını Yeniden Dengeleme
Yatırımcıların yeniden dengelenmeye çalıştıkları en yaygın alanlardan biri emeklilik hesapları içindeki tahsislerdir. Varlık performansı toplam değeri etkiler ve birçok yatırımcı emeklilik yaşına yaklaştıkça daha genç yaşlara daha agresif ve daha muhafazakar yatırım yapmayı tercih eder. Yatırımcı emeklilik geliri sağlamak için fon çekmeye hazırlanırken portföy genellikle en muhafazakar durumdadır.
Çeşitlilik için Yeniden Dengeleme
Piyasa performansına bağlı olarak, yatırımcılar bir alanda tutulan çok sayıda mevcut varlık bulabilirler. Örneğin, X stokunun değeri% 25 artarken, Y stokunun% 5 artması durumunda, portföydeki değerin büyük bir kısmı X stokuna bağlıdır. X stokunun ani bir düşüş yaşadığı takdirde, portföy daha yüksek kayıplara maruz kalacaktır dernek tarafından. Yeniden dengeleme, yatırımcının halihazırda X stokunda tutulan fonların bir kısmını başka bir yatırıma, daha fazla Y stoğuna veya tamamen yeni bir hisse satın almasına yönlendirmesini sağlar. Fonların birden fazla hisse senedine yayılmasıyla, birindeki bir düşüş, diğerlerinin faaliyetleri ile kısmen dengelenecek ve bu da bir miktar portföy istikrarı sağlayabilir.
Akıllı Beta Yeniden Dengeleme
Akıllı beta yeniden dengeleme, endekslerin hisse senedi değeri ve piyasa değerindeki değişikliklere uyum sağlamak için maruz kaldığı düzenli yeniden dengelemeye benzer bir tür periyodik yeniden dengelemedir. Akıllı beta stratejileri, piyasa değerine bağımlı olması nedeniyle endeks yatırımına sızan piyasa verimsizliklerinden kaçınmak için kurallara dayalı bir yaklaşım benimser. Akıllı beta yeniden dengeleme, holdingleri bir dizi hisse senedine ayırmak için kitap değeri veya sermaye getirisi gibi performans ölçümleri tarafından tanımlanan değer gibi ek kriterler kullanır. Kural tabanlı bu portföy oluşturma yöntemi, basit endeks yatırımının eksik olduğu yatırımlara sistematik bir analiz katmanı ekler.
Akıllı beta yeniden dengeleme, genel piyasayı taklit etmek için endeks yatırımını kullanmaktan daha aktif olmasına rağmen, stok toplamadan daha az aktiftir. Akıllı beta yeniden dengelemenin temel özelliklerinden biri, duyguların süreçten çıkarılmasıdır. Kuralların nasıl belirlendiğine bağlı olarak, bir yatırımcı en iyi performans sergileyen kişilere maruz kalmayı kesebilir ve daha az yıldız göstericilere daha fazla maruz kalabilir. Bu, kazananlarınızın çalışmasına izin verme eski atasözüne karşıdır, ancak periyodik yeniden dengeleme, maksimum kâr için piyasa duyarlılığını zamanlamak yerine düzenli olarak kar elde eder. Akıllı beta, uygun parametreler ayarlandığında varlık sınıfları arasında yeniden dengelemek için de kullanılabilir. Bu durumda, risk ağırlıklı getiriler genellikle farklı yatırım türlerini karşılaştırmak ve maruziyeti buna göre ayarlamak için kullanılır.