Seçenekler, yatırımcıların ve tüccarların pozisyonlarını girmelerine ve temel menkul kıymetin alım satımını yaparak ya da satarak mümkün olmayan yollarla para kazanmalarını sağlar. Sadece temel menkul kıymet alım satımı yaparsanız, ya uzun bir pozisyona girersiniz (satın alırsınız) ve fiyattan kâr etmeyi ve fiyatın ilerlemesini umarsınız ya da kısa bir pozisyon girersiniz ve fiyattaki bir düşüşten kâr etmeyi umarsınız. Diğer tek seçeneğiniz, belirli bir menkul kıymette herhangi bir pozisyonda durmamaktır, yani kâr etme şansınız yoktur. Seçeneklerin kullanımı sayesinde, neredeyse her piyasa görünümünden veya görüşünden yararlanmak için bir pozisyon oluşturabilirsiniz. Vaka, uzun ayaklı olarak bilinen bir stratejidir.
Uzun bir aralığa girmek, altta yatan güvenlik belirli bir minimum tutarda fiyat yükselir veya düşerse, bir trader'ın kâr etmesini sağlar. Bu, sadece opsiyon işlemcileri için mevcut olan fırsat türüdür.
Uzun Kulübenin Mekaniği
Uzun bir stand pozisyonu, aynı grev fiyatı ve aynı son kullanma ayı ile bir çağrı seçeneği ve bir satma seçeneği satın alınarak girilir. Uzun bir boğulma olarak bilinen alternatif bir pozisyon, daha yüksek grev fiyatına sahip bir çağrı seçeneği ve daha düşük grev fiyatına sahip bir satış opsiyonu satın alınarak girilir. Her iki durumda da amaç, altta yatan güvenliğin:
- Çağrı seçeneği üzerinde satış opsiyonu tarafından sürdürülen zarardan daha büyük bir kâr elde etmek için yeterince yükseltin veya satış seçeneği üzerinde arama seçeneği tarafından sürdürülen zarardan daha büyük bir kâr elde etmek için yeterince azaltın
Bu ticaretteki risk, altta yatan menkul kıymetin her iki yönde de yeterince büyük bir adım atmayacağı ve her iki seçeneğin de zamanın bozulmasının bir sonucu olarak zaman primini kaybedecektir. Uzun bir yolda en yüksek kâr potansiyeli sınırsızdır. Uzun bir ayaklanma için maksimum risk, yalnızca opsiyonun sona ermesine kadar pozisyon tutulursa ve temel güvenlik, opsiyonlar için grev fiyatında tam olarak kapanırsa gerçekleşir. (Daha fazla bilgi için bkz. Bir engel ile bir boğma arasındaki fark nedir? )
Maliyetler ve Başabaş Puanları
Örnek olarak, hisse senedi alım satımına hisse başına 50 $ 'dan 50 $' lık bir çağrı opsiyonu ve bir put opsiyonu satın alma olasılığını düşünün. Seçenek sona erene kadar 60 gün kaldığını ve hem çağrı hem de satma seçeneğinin 2 $ 'dan işlem gördüğünü varsayalım. Bu seçenekleri kullanarak uzun bir direğe girmek için, tüccar toplam 400 $ ödeyecektir (her seçenek 100 hisse senedi için, bu nedenle hem arama hem de satış fiyatı bir parça 200 $). Bu 400 $, yatırımcının kaybedebileceği maksimum tutardır; 400 $ 'lık bir kayıp, ancak dayanak hisse senedinin 60 gün sonra opsiyonun sona erme gününde bir hisseyi tam olarak 50 $' da kapatması durumunda ortaya çıkar.
Bu işlemin sona erme döneminde bile kırılması için hisse senedinin hisse başına 54 doların üzerinde veya hisse başına 46 doların altında olması gerekir. Bu başabaş noktalara, uzun ayak için ödenen fiyatın grev fiyatına eklenmesi ve çıkarılmasıyla ulaşılır. Örneğin, dayanak hisse senedinin opsiyonun sona ermesi sırasında bir hisseyi tam olarak 54 $ 'da kapattığını varsayın. Bu durumda, 50 grev fiyat çağrısı 4 $ değerinde olacak, bu da 2 $ kazancını temsil ediyor. Aynı zamanda, 50 grev fiyatı değersiz olacak ve bu da 2 dolarlık bir zararı temsil ediyor. Dolayısıyla bu iki pozisyon birbirini telafi eder ve aparatın üzerinde net bir kazanç veya kayıp yoktur. Dezavantajda, diyelim ki, dayanak hisse senedinin opsiyonun sona ermesi sırasında hisse başına tam 46 $ oranında kapandığını varsayalım. 50 grev fiyat çağrısı değersiz olacaktır, bu da 2 dolarlık bir zararı temsil eder. Aynı zamanda, 50 grev fiyatı 4 dolar değerinde olacak ve bu da 2 dolarlık bir kazancı temsil ediyor. Burada yine, bu iki pozisyon birbirini dengeliyor ve aparatın kendisinde net bir kazanç veya kayıp yok.
Bu nedenle, bu ticaretin girilmesi 400 $ 'a mal olur ve pozisyonun sona erme tarihine kadar tutulursa, işlemin kâr göstermesi için hisse senedi 54 $' ın üzerinde veya 46 $ 'ın altında olmalıdır.
Kâr Gösterme
Şimdi uzun bir arabanın kâr potansiyeline bakalım. Daha önce de belirtildiği gibi, uzun bir ayaklanma için kâr potansiyeli aslında sınırsızdır (sadece temel güvenlik için sıfır fiyatla sınırlıdır). Örnek olarak, örneğimizdeki temel hisse senedinin opsiyonun sona ermesi sırasında hisse başına 60 $ 'dan kapandığını varsayalım. Bu durumda, 50 grev fiyatı çağrısı 10 $ değerinde olacaktır (veya temel fiyat ile grev fiyatı arasındaki fark). Bu çağrıyı almak için 2 dolar ödediğimizden, bu 8 dolarlık bir kazancı temsil ediyor. Aynı zamanda, 50 grev fiyatı da değersiz olacaktır. Biz de bu koymak için 2 $ ödedi, bu 2 $ kaybı temsil eder. Sonuç olarak, bu uzun mesafe toplam 6 $ değerinde (çağrıda 8 $ kazanç eksi 2 $ kayıp) veya 600 $ kazanç elde etmiş olacak. 400 $ 'lık ilk maliyete göre, bu% 150'lik bir kazancı temsil eder. (Daha fazla bilgi için bkz. Payanda Stratejisi Piyasa Tarafsızlığına Basit Bir Yaklaşım .)
Uzun Kulübenin Avantajları ve Dezavantajları
Uzun bir çiftliğin birincil avantajı, fiyat yönünü doğru bir şekilde tahmin etmeniz gerekmemesidir. Fiyatların yükselip yükselmemesi önemli değildir. Önemli olan tek şey, fiyatın, opsiyonun sona ermesinden önce, işlemlerin başabaş noktalarını aşmak ve kar elde etmek için yeterince hareket etmesidir. Bir başka avantaj, uzun çiftliğin bir tüccara aşağıdakiler gibi belirli durumlardan yararlanma fırsatı vermesidir:
- Bir konsolidasyon döneminden sonra beklenen bir kopuş Son derece düşük opsiyon süresi primleri (düşük zımni opsiyon oynaklığına bağlı olarak) Gelecek kazançlar
Tipik olarak, hisse senetleri bir süreliğine yükseliş ya da düşüş eğilimi gösterir ve daha sonra alım satım aralığında birleşir. İşlem aralığı ilerlediğinde, bir sonraki anlamlı eğilim gerçekleşir. Genellikle, genişletilmiş ticaret aralıkları sırasında, zımni opsiyon oynaklığı azalır ve söz konusu menkul kıymet opsiyonlarının fiyatına dahil edilen zaman primi miktarı çok düşük olur. Uyarı tüccarları daha sonra düşük volatilite döneminin dalgalı fiyat hareketi dönemi izleyeceği teorisine dayanarak potansiyel uzun ayaklı adaylar olarak genişletilmiş ticaret aralıkları ve / veya düşük zaman primi yaşayan hisse senetleri arayacaklardır. (Daha fazla bilgi edinmek için Zımni Oynaklık: Düşük Al ve Yüksek Al ve Opsiyon Oynaklığının ABC'lerini okuyun .)
Son olarak, birçok tüccar, olumlu ya da olumsuz olsun, kazanç sürprizleri meydana geldiğinde belirli hisse senetlerinin büyük fiyat hareketleri yapma eğilimi üzerine kazanç beyanlarından önce uzun mesafeler kurmaya çalışır. Reaksiyon bir yönde ya da diğerinde yeterince güçlü olduğu sürece, bir çiftçi bir yatırımcıya kâr etme fırsatı sunar.
Uzun bir çiftliğin birincil dezavantajları şunlardır:
- Yatırımcıların sadece bir değil iki primleri ödemeleri gerekir, altta yatan güvenlik, ticaretin kâr elde edebilmesi için bir yönde veya diğer yönde anlamlı bir hamle yapmalıdır. (Alternatif bir strateji hakkında daha fazla bilgi edinmek için Strangles ile Kârda Güçlü Tutun .)
Alt çizgi
Farklı trader'lar farklı nedenlerle opsiyon ticareti yaparlar, ancak sonuçta amaç genellikle altta yatan menkul kıymet alım satımı ile elde edilemeyecek fırsatlardan yararlanmaktır. Uzun aparatı buna bir örnektir. Temel güvenlikteki tipik bir uzun veya kısa pozisyon, yalnızca güvenlik beklenen yönde hareket ederse para kazanır. Benzer şekilde, temel güvenlik değişmeden kalırsa, kazanç veya kayıp olmaz. Uzun bir çiftlikte, tüccar, altta yatan güvenliğin hareket ettiği yönden bağımsız olarak para kazanabilir; altta yatan güvenlik değişmeden kalırsa zarar tahakkuk ettirilir. Uzun süreli ticaretin eşsiz doğası göz önüne alındığında, birçok trader bu stratejiyi öğrenmede iyi hizmet verecekti.