Banka hisse senetleri, bir bankanın gelirleri ve kazançları yükselişte olsa bile, hisse başına defter değerinin altındaki fiyatlarla işlem yapmakla ünlüdür. Bankalar büyüdükçe ve özellikle ticaret gibi geleneksel olmayan finansal faaliyetlere genişledikçe, risk profilleri çok boyutlu hale gelir ve inşa edilmesi daha zor hale gelir, bu da iş ve yatırım belirsizliğini artırır. Muhtemelen, banka hisse senetlerinin, bir bankanın gizli risk risklerinden endişe etmesi gereken yatırımcılar tarafından konservatif olarak değerlenme eğiliminin temel nedeni budur. Çeşitli finansal türev piyasalarında bayi olarak kendi hesapları için işlem yapmak, bankaları potansiyel olarak büyük ölçekli kayıplara maruz bırakır; yatırımcıların banka stoklarına değer verirken tam olarak dikkate almaya karar verdikleri bir şey.
Hisse başına defter değeri
Hisse başına defter değeri, banka stoklarına değer vermek için iyi bir önlemdir. Bu senaryoda, hisse başına hisse senedi değerine kıyasla bir bankanın hisse senedi fiyatı ile sözde fiyat / defter (P / B) oranı uygulanır. Bir borcun fiyatını kazançlarla veya fiyat / kazanç (K / Z) oranını karşılaştırmanın alternatifi, banka kazançları öngörülemeyen nedeniyle büyük çeyreklerde bir sonraki döneme kolayca geri dönebileceğinden güvenilir olmayan değerleme sonuçları üretebilir., karmaşık bankacılık işlemleri. Hisse başına defter değeri kullanıldığında, değerleme, yüzde değişimler açısından üç aylık kazançlardan daha az oynaklığa sahip olan özkaynağa atıfta bulunur çünkü özkaynaklar çok daha büyük bir tabana sahip olduğundan daha istikrarlı bir değerleme ölçümü sağlar.
İndirim P / B Oranı Olan Bankalar
P / B oranı hisse senedinin hisse başına hisse senedi değerinden daha yüksek veya daha düşük bir fiyat üzerinden işlem görmesine bağlı olarak bir veya üstünde olabilir. Yukarıdaki bir P / B oranı, hisse senedinin piyasadaki bir primle özkaynak defter değerine değerlenirken, bir altındaki P / B oranı, hisse senedinin indirimli ile özkaynak defter değerine değerlendiği anlamına gelir. Örneğin, Capital One Financial (NYSE: COF) ve Citigroup (NYSE: C), 2018'in üçüncü çeyreğinden itibaren sırasıyla 0.92 ve 0.91 P / B oranlarına sahipti.
Birçok banka, temel finansal performansı artırmak için alım satım işlemlerine güvenmektedir. Bununla birlikte, alım satım faaliyetleri, doğası gereği risklere maruz kalmaktadır ve hızla aşağıya doğru dönebilir. Buna karşılık, piyasa değeri ile ABD'nin en büyük bankası olan Wells Fargo & Co. (NYSE: WFC) hisse başına hisse senedi değeri, üçüncü çeyrek itibarıyla 1, 42 olan K / B oranı ile hisse senedi alım-satımını prim olarak gördü 2018. Bunun bir nedeni Wells Fargo'nun ticaret faaliyetlerine emsallerine göre nispeten daha az odaklanması ve potansiyel olarak risk risklerini azaltmasıdır. Bank of America (NYSE: BAC) 30 Haziran 2018 itibarıyla hisse başına defter değeri 17, 19 dolara sahipti. Böylece, Bank of America Corporation'ın dönem için fiyat / kitap oranı 1, 64 olmuştur.
Değerleme Riskleri
Çoğunlukla türev ürünlerin ticareti bankalar için en büyük kârlardan bazılarını üretebilirken, aynı zamanda potansiyel olarak yıkıcı risklere de maruz kalmaktadır. Bir bankanın işlem hesabı varlıklarına yaptığı yatırımlar, toplam varlıklarından büyük bir miktar alarak yüz milyarlarca dolara ulaşabilir. 15 Ekim 2018 tarihinde sona eren mali çeyrekte, Bank of America hisse senedi alım satım gelirlerini% 3 artışla 1.0 milyar $ seviyesine çıkarırken, sabit gelirli ticaret% 5 düşüşle 2.1 milyar $ seviyesine geriledi. En çok türev holdinge sahip banka, 2018'de 200 milyar doların biraz üzerinde olan JPMorgan Chase (NYSE: JPM) 'dir. Ayrıca, yatırımlar, bankaların türev işlemlerini neredeyse düşünülemez tutarlara kadar kaldırabilmeleri ve bilanço dışı.
Örneğin, 2017 yılı sonunda Bank of America'nın toplam türev riski 30 trilyon dolardan fazla, Citigroup ise 44 trilyon dolardan fazla risk altındaydı. Potansiyel ticaret kayıplarındaki bu stratosferik rakamlar, iki banka için sırasıyla 282.2 milyar dolar ve 172.7 milyar dolarlık toplam piyasa hacmini gösteriyor. Böyle büyük bir risk belirsizliği ile karşı karşıya olan yatırımcılara, bir bankanın türev işlemlerinden elde edilen kazançları iskonto etmek için en iyi şekilde hizmet verilir. 2008 piyasa çöküşünün kapsamından kısmen sorumlu olmasına rağmen, bankacılık düzenlemesi son birkaç yılda en aza indirilmiş, bankaların artan riskleri üstlenmesine, ticaret defterlerini genişletmesine ve türev pozisyonlarını güçlendirmesine yol açmıştır.
Alt çizgi
Bankalar ve diğer finans şirketleri cazip fiyat-kitap oranlarına sahip olabilir ve bu da onları bazı değer yatırımcıları için radar haline getirebilir. Ancak, daha yakından incelendiğinde, bu bankaların taşıdığı muazzam miktarda türev maruziyetine dikkat edilmelidir. Tabii ki, bu türev pozisyonlarının çoğu birbirini dengeliyor, ancak yine de dikkatli bir analiz yapılmalıdır.
![Bankalar için hisse başına defter değeri: iyi bir önlem mi? (wfc, bac) Bankalar için hisse başına defter değeri: iyi bir önlem mi? (wfc, bac)](https://img.icotokenfund.com/img/tools-fundamental-analysis/665/book-value-per-share.jpg)