Analistler yıllardır fiyat / kazanç (P / E) oranlarının esası hakkında tartıştılar. P / Es yüksek olduğunda, 1920'lerin ve 1990'ların sonlarında olduğu gibi, öfkeli boğalar oranların alakasız olduğunu ilan ederler. P / Es düşük olduğunda, 1930'larda ve 1980'lerde olduğu gibi, yağmacı ayılar en kötünün hala önde olduğunu savunurlar. Her seferinde ikisi de yanlıştı. Burada, P / Es'nin alım satım sinyalleri oluşturmak için etkili bir şekilde kullanılıp kullanılamayacağını belirlemek için yeni tasarlanmış bir göstergeyi test ediyoruz. Etkililiğinin tam bir resmini elde etmek için, bu göstergenin tüccarın 1920'den 2003'e kadar olan bir satın al ve bekle stratejisinin sağladığı getirileri aşmasına yardım edip edemeyeceğine bakacağız.
Ticaret Araçları - P / E SMA Göstergesini Oluşturma
Basit hareketli ortalamalar (SMA'lar) bir ticaret sistemi oluşturmak için en temel araçlardan biridir, ancak basit bir nedenden dolayı teknisyenler arasında popüler kalmıştır: çalışıyorlar. Hareketli ortalama (MA) verileri yumuşatarak gürültüyü azaltır ve tüccarın daha büyük resmi daha net görmesini sağlar.
Verileri analiz etmek için bir başka faydalı grafik metriği doğrusal bir regresyon çizgisidir. Bir eğilim gösterme ve gelecekteki potansiyel fiyat hareketleri hakkında bilgi sağlamada çok yararlıdır. Bir dizi popüler grafik programı doğrusal regresyon çizgisi için bir fonksiyon içerir.
Yale Profesörü ve en çok satan "Irrational Exuberance" (2000) kitabının yazarı Robert Shiller'in yıllık tarihi S&P P / E oranı verilerini kullanarak, daha kısa vadeli bir MA tetikleyicisi kullanarak grafikler ve basit bir hareketli ortalama çaprazlama sistemi oluşturduk veya hızlı çizgi ve uzun vadeli MA tabanı veya yavaş çizgi. Şekil 1'de gösterilen S&P Endeksi P / Es'deki değişikliklerin ürettiği sinyaller, Şekil 2'de gösterilen Dow Jones Endüstriyel Ortalama tarafından temsil edilen piyasayı satın almak ve satmak için kullanıldı.
Hareketli ortalamaların en iyi kombinasyonu bir şekilde hokkabazlık eylemidir. Daha uzun süreli MA periyotları, sinyal sayısını azaltır ve genellikle daha düşük geri dönüşlerle sonuçlanan gecikmeler ekler. Daha kısa MA dönemleri, kırbaç testereleri sayesinde daha fazla kaybedilen ticaret ekleme pahasına bazı bireysel ticaret getirilerini artırır.
Şekil 1, daha önce de belirtildiği gibi, 1920'den 2003'e kadar yıllık S&P 500 Endeksi (ve önceki öncüleri) fiyat / kazanç oranlarını gösteren bir grafiktir. Grafikte ayrıca iki yıllık (mavi çizgi) ve beş yıllık (macenta çizgi) basit Hareketli ortalamalar. Alış sinyalleri, iki yıllık SMA beş yılın üzerine çıktığında ve iki yıllık beş yılın beş yılın altına çıktığında bir satış sinyali verir. Dönem boyunca medyan P / E 15 idi, ancak lineer regresyon kanalı orta çizgisinin (kesikli çapraz çizgi), trendin grafiğin sol tarafındaki 12'lik bir PE'den sağ taraftaki 21'e taşındığını gösterdiğine dikkat edin.
Şekil 1
Şekil 2'de 1920'den 2003'e kadar Dow Jones Endüstriyel Ortalama'nın (DJI) aylık grafiğini gösteren yeşil oklar, beş yıllık SMA'nın üzerinde iki yıllık S&P P / E SMA geçişi ve kırmızı oklar, Şekil 1'de tersi gerçekleştiğinde satış sinyallerini gösterir. Toplam 9439, 25 DJIA puanı kazancı için toplam altı alış ve altı satış sinyali üretildi.
Şekil 2 - MetaStock.com tarafından sağlanan grafik
Testimiz uğruna, iki yıllık hareketli ortalama sinyal hattının, aşırı gecikme eklemeden gürültünün çoğunu giderdiği bulunmuştur. Beş yıllık hareketli ortalamadan oluşan taban çizgisinin iyi bir uyum olduğu belirlenmiştir. İki yıl yerine bir yıllık bir sinyal hattı test edildi ve aynı sayıda işlem sağladığını ancak biraz daha düşük getiri sağladığı bulundu.
P / E SMA Göstergesi Nasıl Yaptı?
Toplam 12 işlemde (altı alış ve altı satış), sistem 9.440 puan verdi (bakınız şekil 2). Aynı dönemdeki alım-satım 10.382 değerini döndürür, bu nedenle göstergemiz tüccarı 83 yıllık dönemde Dow'un elde ettiği kazancın yaklaşık% 91'ini yakalamaya yönlendirir.
Ancak P / E SMA göstergesini kullanmanın gerçek yararı, yatırımcıya piyasadan ne zaman ayrılacağını söylemesi ve böylece yatırımları kayıplardan korumasıdır. P / E göstergesini kullanarak, trader'ımız 83 yılın toplam 48'inde veya zamanın% 58'inde piyasada olacaktı, bu da zamanın% 42'sine (25 yıl) başka bir yere para yatırmış olacağı anlamına geliyordu.) geri dönüşlerin daha iyi olduğu yerlerde.
83 yıllık bir süre boyunca piyasada alım ve satım yatırımı 2003 yılı sonunda 10.382 kazanmış ve 125 puana / yıla ulaşmıştır. K / E göstergemizi kullanan ve 48 yatırım yılında 9, 440 puan kazanan tüccar, yılda 197 puan kazanmış olacaktır. Bu, al ve tut yatırımcısından% 58 daha iyi bir getiri!
Yıllık veriler kullanılarak bu sonuçlar göz önüne alındığında, aylık verilerin kullanımının genel sonuçları iyileştirip iyileştirmediğini sorabiliriz. Aylık göstergemiz için en uygun hareketli ortalama setinin beş ve 21 aylık SMA'lar olduğu bulundu. Bu sistem (burada bir grafikte gösterilmemiştir) toplam 22 alış ve 21 satış sinyali üretmiştir. Son satın alma sinyali Kasım 2003'te verildi ve testimiz Ocak 2004'ün sonunda tamamlandığında sistem hala uzundu.
Aylık sistemi kullanan işlemler, toplam Dow kazancının% 90'ını zamanın% 57'sinde (47 yıl) kazanmış olacaktı. Bu nedenle, bu test işlem sayısının üç katından fazla üretmesine rağmen, sonuçlar oldukça benzerdi. Aradaki fark, işlemlerin daha hızlı girilmesine rağmen, genellikle daha büyük kazançlara yol açmasına rağmen, artan sinyal sayısının daha fazla oynaklığa ve daha fazla işlem kaybına yol açmasıyla sonuçlandı.
P / E SMA Göstergesini Kısaltmak İçin Kullanma
Ele alacağımız bir sonraki soru, hem uzun hem de kısa işlemler yapıldıysa göstergenin gerçekleşip gerçekleşmeyeceğidir. Her bir uzun pozisyon satıldığında eşit büyüklükte kısa bir ticarete girmek, beş kısa işlemde 510 puanlık kayıplar verirdi, bu da işlem başına ortalama 102 puanlık bir kayıptı. Şekil 1'deki grafiğe dayanarak, bu mantıklıdır: Doğrusal regresyon kanalı, piyasanın 1920'den genel bir yükseliş eğiliminde olduğunu gösterir ve tüm iyi yatırımcıların bildiği gibi, eğilime karşı ticaret yapmak kötü bir fikirdir.
P / E SMA göstergesi, hem uzun hem de kısa işlem yapmak için düz bir ticaret sistemi sunarak değil, düşük veya negatif getiri dönemlerinde trader'ı piyasadan dışarı yönlendirerek trader'a çok fazla fayda sağlamıştır. Basit bir uzun ticaret zamanlama aracı olarak, son derece iyi çalıştı.
Pazar Canavarı Ehlileştirmek
Laik bir boğa piyasasından seküler bir para kazanmak çok daha kolaydır. Satın alma ve tutma stratejisi birincisinde iyi çalışır ancak ikincisinde işe yaramaz. Hisse senetleri, yatırımın sonundaki ve başlangıcındaki fiyatın kabaca eşit olduğu bir işlem aralığında sıkıştığında para kazanmak daha fazla beceri ve çaba gerektirir.
Örneğin, 1929'da laik boğa piyasasının zirvesinde Dow hisse senetleri satın alanlar (ve onları elinde tuttular), yaklaşık 25 yıl sonrasına, 1954'ün son bölümünde kar görmeye başlamadılar. 1966, 1983 yılına kadar beklemek zorunda kaldı. Etkili bir kısa vadeli ticaret sistemi geliştirmedikçe, bu işlem aralığı piyasalarında bunları tamamen önlemek kaçınılmazdır.
Sonuç
Bilinen pazar atasözünü biliyorsunuz: zamanlama her şeydir. P / E SMA göstergesi bu noktayı kanıtlar. Aynı zamanda, bir ticaret perspektifinden P / E oranlarının gerçek değerinin mutlak değerlerinde çok fazla olmadığını gösterir. 1996'da piyasadan çıkanlar (Dow 6448'de), K / E önceki 1966 boğa piyasası zirvesini 24 olarak aştığında, sonraki üç buçuk yıl içinde 5.000 puandan fazla kar kaçırmış olacaklardı. Nadir uçlar dışında, mutlak P / E değerleri doğru giriş ve çıkış sinyalleri sağlamaz. Göreceli bir sistem, yönündeki hızlı değişimi tespit etme yöntemiyle birleştirilir. Ancak P / E SMA göstergesinin en büyük yararı, yatırımcının daha az kârlı olduğu zaman piyasadan uzak durmasıydı.
Birisi size bir sonraki P / E oranlarının önemli olmadığını söylediğinde, cevabınızı hazır bulacaksınız. Tarihsel bir bakış açısından, özellikle onları nasıl kullanacağınızı biliyorsanız, kesinlikle önemlidir.