Olumsuz Faiz Oranı Ortamı Nedir?
Nominal gecelik faiz oranı, belirli bir ekonomik bölge için yüzde sıfırın altına düştüğünde negatif faiz oranı ortamı mevcuttur. Bu, bankaların ve diğer finansal kurumların fazla rezervlerini pozitif faiz geliri almak yerine merkez bankasında tutmak için ödeme yapmaları gerektiği anlamına gelir.
Negatif faiz politikası (NIRP), nominal hedef faiz oranlarının yüzde sıfır teorik alt sınırının altında negatif bir değerle belirlendiği alışılmadık bir para politikası aracıdır.
Önemli Çıkarımlar
- Gecelik borç verme faiz oranları yüzde sıfırın altına düştüğünde olumsuz bir faiz oranı ortamı vardır. 2009 ve 2010'da İsveç ve 2012'de Danimarka, ekonomilerine sıcak para akışlarını engellemek için negatif faiz oranları kullanmıştır. 2014 yılında Avrupa Merkez Bankası (ECB) Euro Bölgesi'nin deflasyonist bir spirale düşmesini önlemeye yönelik banka mevduatlarına uygulanan negatif bir faiz oranı oluşturmuştur. Negatif bir faiz oranı ortamında, finansal kuruluşlar mevduat fonlarına faiz ödemek zorundadır ve borç paraya gerçekten faiz alabilir.
Olumsuz Faiz Oranı Ortamının Temelleri
Olumsuz bir faiz oranı için itici güç, bankaları garantili bir kayıp yaşamak yerine fazla rezervleri borçlandırmaya veya yatırım yapmaya teşvik ederek ekonomik büyümeyi teşvik etmektir. Teori, faiz oranlarının sıfırın altında olmasıyla, bankaların, işletmelerin ve hane halklarının tasarruf etmek yerine para harcayarak ekonomiyi canlandıracağı yönündedir. Negatif bir faiz ortamının bankaları daha fazla kredi almaya, hane halkını daha fazla ürün satın almaya ve işletmeleri bankaya yatırmak yerine fazladan nakit yatırmaya teşvik etmeye inanıyor.
Büyük miktarlarda fiziksel nakit transferi ve depolaması lojistik açıdan zor ve maliyetli olduğu için, bazı bankalar mevduatlarına negatif faiz ödemede hala sorun yaşamamaktadır. Ancak, faiz oranı yeterince negatif ayarlanırsa, depolama maliyetlerini aşmaya başlayacaktır. Olumsuz faiz oranlı ortamlar, bankaları kredileri uzatmak yerine nakit tutmalarından dolayı cezalandırmayı amaçlamaktadır. En azından teoride, işletmelerin ve hane halklarının kredileri almasını daha ucuz hale getirmeli, daha fazla borçlanmayı teşvik etmeli ve ekonomiye daha fazla nakit pompalamalıdır.
Olumsuz Faiz Oranı Ortamının Riskleri
Olumsuz faiz oranı ortamıyla ilişkili bazı riskler vardır. Bankalar hane halklarını tasarruf için cezalandırırlarsa, bu perakende tüketicileri daha fazla nakit harcamaya teşvik etmek zorunda olmayabilir. Bunun yerine evde nakit biriktirebilirler. Negatif bir faiz oranı ortamı oluşturmak, nakit tasarrufuna ilham verebilir ve tasarruf için negatif faiz oranları ödememek için hane halklarını nakitlerini bankadan çekmeye teşvik edebilir.
Nakit işlemlerden kaçınmak isteyen bankalar, negatif faiz oranını nispeten küçük hane halkı tasarruf mevduatlarına uygulamaktan kaçınabilir. Bunun yerine, emeklilik fonları, yatırım şirketleri ve diğer kurumsal müşteriler tarafından tutulan büyük bakiyelere negatif faiz oranları uygularlar. Bu, kurumsal tasarruf sahiplerini, bankayı ve ekonomiyi nakit akışının olumsuz etkilerinden korurken daha iyi getiri sağlayan tahvil ve diğer araçlara yatırım yapmaya teşvik ediyor.
Olumsuz Faiz Oranı Ortamlarına Örnekler
İsviçre hükümeti, dünyanın diğer bölgelerinde enflasyondan kaçan yatırımcıların para biriminin değer kazanmasına karşı koymak için 1970'lerin başında fiili bir negatif faiz oranı rejimi yürüttü.
Negatif faiz oranı ortamlarının son örnekleri arasında 2014 yılında faiz oranlarını sıfırın altına düşüren Avrupa Merkez Bankası (ECB) yer almaktadır. Bir buçuk yıl sonra, 2016 yılında Japonya Bankası negatif faiz oranlarını benimsemiştir. İsveç, Danimarka ve İsviçre merkez bankaları da 2009-2012 yılları arasında negatif faiz oranlarına yönelmiştir. Bu ülkeler, yabancı sermaye bu ekonomilere aktıkça döviz kurlarının kontrolünü elinde tutmak için ekonomilerine sıcak para akışlarını yönlendirmek için negatif faiz oranları kullandılar.
Merkez bankaları bu ülkelerde deflasyonu durdurma çabasıyla olumsuz faiz ortamları yaratmışlardır. Ancak, negatif faiz oranları şu ana kadar düşük.
Merkez bankaları negatif faiz oranlarını sıfırın çok altına düşürmekte tereddüt ettiler çünkü negatif faiz oranı ortamları oluşturma uygulaması yakın zamana kadar başlamamıştı, ECB böyle bir ortam yaratan ilk büyük finans kurumu. ECB, bankalara gecelik% 0, 4 faiz tutuyor. Japonya Merkez Bankası bir gecede nakit tutmak için yüzde 0, 10 faiz, İsviçre merkez bankası ise nakit tutmak için yüzde 0, 75 faiz almaktadır.