Teslim Edilemeyen Takas (NDS) Nedir?
Teslim edilemeyen takas (NDS), kısıtlanmış veya dönüştürülemeyen büyük ve küçük para birimleri arasındaki para takasındaki bir değişikliktir. Bu, döviz akışlarının fiziksel değişiminin olduğu tipik bir döviz swapından farklı olarak, swapta yer alan iki para biriminin gerçek bir dağıtımının olmadığı anlamına gelir. Bunun yerine, bir UDS'nin periyodik olarak ödenmesi nakit olarak, genellikle ABD doları olarak yapılır.
Takas değeri, swap sözleşmesinde belirtilen döviz kuru ile spot faiz arasındaki farka dayanır ve bir taraf diğer farkı ödemektedir. Teslim edilemeyen bir takas, bir araya getirilmiş teslim edilemeyen ileriye dönük bir dizi olarak görülebilir.
Önemli Çıkarımlar
- Teslim edilemeyen takas (NDS), takasın kendisinde yer alan iki para biriminden ziyade ABD doları eşdeğerine ödenen ve ödenen bir tür para takasıdır. NDS tipik olarak, temeldeki para birimlerinin elde edilmesi zor olduğunda, likit olmayan veya uçucu olduğunda kullanılır - örneğin, ülke para birimleri veya Küba veya Kuzey Kore gibi kısıtlı para birimleri için.
Teslim Edilemeyen Swapları (NDS) Anlama
Teslim edilemeyen takaslar, çok uluslu şirketler tarafından, para birimi kontrolleri nedeniyle karlarını iade etmelerine izin verilmeme riskini azaltmak için kullanılır. Ayrıca, düşük likidite ile sınırlı bir para biriminde ani devalüasyon veya amortisman riskini korumak ve yerel pazarda para alışverişi yapmanın engelleyici maliyetinden kaçınmak için NDS'leri de kullanıyorlar. Döviz kısıtlaması bulunan ülkelerdeki finans kuruluşları, yabancı para kredilerine maruz kalma riskinden korunmak için NDS'leri kullanmaktadır.
Bir NDS'deki anahtar değişkenler:
- ilgili iki para birimi (teslim edilemeyen para birimi ve uzlaştırma para birimi) kavramsal tutarlar (yani işlem tutarları) takas için sözleşme oranlarını ve sabitleme oranlarını ve tarihlerini - spotun yapıldığı belirli tarihleri oranlar saygın ve bağımsız piyasa kaynaklarından sağlanacaktır.
NDS Örneği
Arjantin'de bulunan ve bir ABD borç vereninden yıllık olarak yıllık% 4 sabit faiz oranıyla beş yıllık 10 milyon ABD doları kredi alan bir finansal kurumu düşünelim - buna LendEx diyelim. LendEx, yerel işletmelere borç vermek için ABD Doları'nı şu andaki 5, 4 döviz kurundan Arjantin pesoya çevirdi. Bununla birlikte, faiz ödemelerinin ve anapara geri ödemesinin ABD doları olarak yapılmasını daha pahalı hale getirecek olan pezonun gelecekteki amortismanı hakkında endişe duyulmaktadır. Bu nedenle, aşağıdaki şartlar altında denizaşırı bir karşı tarafla bir para swapına girer:
- Duygusal miktarlar (N) - faiz ödemeleri için 400.000 ABD Doları ve anapara geri ödemesi için 10 milyon ABD Doları. İlgili para birimleri - Arjantin pezosu ve ABD doları. Masraf yükleme tarihleri - toplamda 10, ilki ilk faiz ödemesi ile çakışır ve 10. ve sonuncusu nihai faiz ödemesi artı anapara geri ödemesiyle çakışır. Takas (F) için sözleşme oranları - Kolaylık olması açısından, faiz ödemeleri için 6 (dolar başına peso) ve anapara geri ödemesi için 7 sözleşme oranını söyleyin. Sabitleme oranları ve tarihleri (S) - Ödeme tarihinden iki gün önce, Reuters'ten öğlen 12 EST'de kaynak sağlanmıştır.
NDS'yi belirleme yöntemi aşağıdaki denklemi takip eder:
Kâr = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
NDS bu örnekte şu şekilde çalışır. İlk sabitleme tarihinde - ilk faiz ödeme / uzlaştırma tarihinden iki gün önce - spot döviz kurunun ABD dolarına 5.7 peso olduğunu varsayalım. LendEx, 6 oranında dolar almak için sözleşme yaptığı için, bu sözleşme oranı ile spot faiz zamanları arasındaki karşı faiz tutarı arasındaki farkı ödemek zorunda kalacaktır. Bu net uzlaşma tutarı ABD doları cinsinden olur ve 20.000 dolara kadar çıkar.
İkinci sabitleme tarihinde spot döviz kurunun ABD doları için 6, 5 olduğunu varsayalım. Bu durumda, spot döviz kuru taahhütlü kurdan daha kötü olduğu için LendEx'e 33.333 $ net ödeme yapılacaktır.
Bu süreç nihai geri ödeme tarihine kadar devam eder. Burada dikkat edilmesi gereken önemli bir nokta, bunun teslim edilemeyen bir takas olması nedeniyle, karşı taraflar arasındaki ödemelerin Arjantin pezosu değil ABD doları olarak yapılmasıdır.