Dağ Sırası Seçeneklerinin TANIMI
Dağ seçenekleri, altta yatan birden fazla menkul kıymetlere dayanan egzotik bir seçenek ailesidir. Dağ seçenekleri ilk kez 1990'ların sonunda Fransız menkul kıymetler şirketi Société Générale tarafından oluşturuldu. Bu seçenekler, sepet tarzı veya gökkuşağı seçeneklerinin (birden fazla temel güvenlik veya varlık içeren) ve çok yıllı zaman aralıklarına sahip aralık seçeneklerinin bazı temel özelliklerini harmanlar.
KIRILMA SONUÇLARI
Bir dağ sırası seçeneğinin fiyatı, en önemlisi sepetteki menkul kıymetler arasındaki korelasyonlar olan çoklu değişkenlere dayanmaktadır. Seçenek etkinken belirli performans ölçütlerinin altında yatan menkul kıymetler tarafından vurulursa, bazı seçeneklerin ayrı ödeme seviyeleri vardır (örneğin, yatırımın iki katı, yatırımın üç katına).
Dağ sırası seçenekleri arasında Altiplano seçenekleri, Annapurna seçenekleri, Everest seçenekleri, Atlas seçenekleri ve Himalaya seçenekleri bulunur. Tezgahta (OTC) işlem görürler, tipik olarak özel bankalar ve finansal riskten korunma fonları gibi kurumsal yatırımcılar tarafından.
Dağ Sırası Seçeneklerinin Değerinin Belirlenmesi
Bu egzotik seçenekler için adil piyasa değerini belirlemedeki zorluklar, standart formülleri (vanilya seçenekleri için Black-Scholes yöntemi gibi) uygulamayı neredeyse imkansız hale getirmektedir. Bazı dağ sırası seçenekleri, sepetten en iyi veya en kötü performans gösteren stokların kaldırıldığı yeniden hesaplama veya örnekleme tarihlerine sahiptir. Bu nedenle, bu seçeneklerin sahipleri mevcut değerlerini etkileyen parametreleri sürekli olarak yeniden değerlendirmelidir. Birçok finansal pazarlamacının dehşeti için, dağ silsilesi seçenekleri standart kapalı biçimli yaklaşımlarla fiyatlandırılamaz; daha ziyade, bu egzotik enstrümanlar Monte Carlo simülasyon yöntemlerini gerektirir. Çoğu seçenekte bulunan dalgalanma eğriliği gibi etkiler, dağ silsilesi seçeneklerinde daha da belirginleşebilir.
Ezoterik doğası göz önüne alındığında, dağ sırası seçenekleri nasıl kullanılabilir? İyi bir örnek, bir finansal riskten korunma aracı tek tek varlıklar üzerinde yazılmış birden fazla seçeneği izlememeyi tercih ettiğinde bir senaryo içerebilir. Bir sepet seçeneği, birkaç pozisyonu tek bir türevle kaplayarak aynı korumayı sağlayabilir. Bu yaklaşımın birleşik volatilitesi, bireysel varlıkların net volatilitesinden daha düşük olacaktır, bu nedenle, daha sofistike bir pozisyon için maliyetli olabilecek, aksi takdirde daha düşük bir opsiyon fiyatı ile sonuçlanacaktır. Bu özellikler, dağ silsilesi seçeneklerini, minimum sermaye garantisi gerektiren makul fiyatlı bir strateji arayan yatırımcılar için çekici bir seçenek haline getirmeye yardımcı oldu.