İçindekiler
- Modern Portföy Teorisi
- Davranışsal Finansa Girin
- Piyasa verimliliği
- Bilgi Dağıtımı
- Rasyonel Yatırım Kararları
- Alt çizgi
Modern portföy teorisi (MPT) ve davranışsal finans, yatırımcı davranışını açıklamaya çalışan farklı düşünce okullarını temsil eder. Belki de argümanlarını ve konumlarını düşünmenin en kolay yolu, modern portföy teorisini finansal piyasaların ideal dünyada nasıl işleyeceği ve davranışsal finansı finansal piyasaların gerçek dünyada nasıl işlediğini düşünmektir. Hem teoriyi hem de gerçekliği sağlam bir şekilde anlamak, daha iyi yatırım kararları vermenize yardımcı olabilir.
Önemli Çıkarımlar
- İnsanların nasıl yatırım yapması gerektiğini (yani portföy seçimi) değerlendirmek ekonomistler ve yatırımcılar tarafından üstlenilen önemli bir proje olmuştur.Modern portföy teorisi, hangi varlık sınıfı karışımının belirli bir risk seviyesi için beklenen en yüksek getiriyi sağlayacağını gösteren kuralcı bir teorik modeldir. finans bunun yerine insanların gerçek dünyada rasyonel davranmalarını engelleyen bilişsel ve duygusal önyargıları düzeltmeye odaklanır.
Modern Portföy Teorisi
Modern portföy teorisi, yatırım kararlarını destekleyen geleneksel bilgeliğin temelini oluşturur. Modern portföy teorisinin birçok temel noktası, Chicago Üniversitesi'nden Eugene Fama tarafından ortaya konulan etkin pazar hipotezi ile 1950'lerde ve 1960'larda ele geçirildi.
Fama'nın teorisine göre finansal piyasalar verimli, yatırımcılar rasyonel kararlar veriyor, piyasa katılımcıları sofistike, bilgilendirilmiş ve sadece mevcut bilgilere göre hareket ediyorlar. Herkes bu bilgilere aynı erişime sahip olduğundan, tüm menkul kıymetler herhangi bir zamanda uygun şekilde fiyatlandırılır. Piyasalar verimli ve güncelse, fiyatların her zaman tüm bilgileri yansıttığı anlamına gelir, bu yüzden bir pazarlık fiyata hisse senedi satın almanın hiçbir yolu yoktur.
Geleneksel bilgeliğin diğer snippet'leri arasında borsa yıllık ortalama% 8 dönecektir (bu da dokuz yılda bir iki katına çıkacak bir yatırım portföyünün değerine yol açacaktır) ve yatırımın nihai amacının statik bir yenmek olduğunu kıyaslama endeksi. Teorik olarak, her şey kulağa hoş geliyor. Gerçek biraz farklı olabilir.
Modern portföy teorisi (MPT), aynı dönemde Harry Markowitz tarafından rasyonel bir aktörün belirli bir risk tercihi seviyesinden beklenen getiriyi en üst düzeye çıkarmak için çeşitli varlık sınıflarında nasıl çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturacağını belirlemek için geliştirilmiştir. Ortaya çıkan teori, herhangi bir risk toleransı için "verimli bir sınır" veya mümkün olan en iyi portföy karışımını oluşturmuştur. Modern portföy teorisi bu teorik limiti ortalama-varyans optimizasyonu (MVO) süreci yoluyla optimal portföyleri tanımlamak için kullanır.
Davranışsal Finansa Girin
Güzel, temiz teorilere rağmen, hisse senetleri çoğu zaman haksız fiyatlarla işlem yapar, yatırımcılar mantıksız kararlar alır ve her yıl saat gibi% 8 getiri sağlayan çok yönlü “ortalama” portföyü olan birini bulmakta zorlanırsınız.
Peki tüm bunlar sizin için ne ifade ediyor? Bu, yatırımcılar kararlar verirken bazen bazen öngörülemeyen veya mantıksız davranışlarda bulunmalarına neden olan duygu ve psikolojinin rol oynadığı anlamına gelir. Bu, kavramlarının işe yaradığı için teorilerin hiçbir değeri olmadığı anlamına gelmez - bazen.
Belki de teorik ve davranışsal finans arasındaki farklılıkları göz önünde bulundurmanın en iyi yolu, teoriyi eldeki konular hakkında bir anlayış geliştirecek bir çerçeve olarak görmek ve davranışsal yönleri, teorilerin her zaman işe yaramadığını hatırlatmak olarak görmektir. beklenildiği gibi. Buna göre, her iki perspektifte de iyi bir geçmişe sahip olmak, daha iyi kararlar vermenize yardımcı olabilir. Bazı önemli konuların karşılaştırılması ve karşılaştırılması, sahneyi hazırlamaya yardımcı olacaktır.
Piyasa verimliliği
Finansal piyasaların verimli olduğu fikri, modern portföy teorisinin temel ilkelerinden biridir. Etkin piyasa hipotezinde destek olan bu kavram, herhangi bir zamanda fiyatların belirli bir hisse senedi ve / veya piyasadaki mevcut tüm bilgileri tam olarak yansıttığını göstermektedir. Tüm piyasa katılımcıları aynı bilgilere sahip olduğundan, hiç kimsenin daha iyi bilgiye erişememesi nedeniyle hisse senedi fiyatının geri dönüşünü tahmin etmede avantajı olmayacaktır.
Verimli pazarlarda, fiyatlar öngörülemez hale gelir, bu nedenle herhangi bir yatırım modeli ayırt edilemez ve yatırım için planlanan herhangi bir yaklaşımı tamamen reddeder. Öte yandan, yatırımcı psikolojisinin hisse senedi fiyatları üzerindeki etkilerini inceleyen davranışsal finans alanındaki çalışmalar borsada öngörülebilir bazı kalıpları ortaya koymaktadır.
Bilgi Dağıtımı
Teoride, tüm bilgiler eşit olarak dağıtılır. Gerçekte, eğer bu doğruysa, içeriden öğrenenlerin ticareti olmazdı. Sürpriz iflaslar asla olmazdı. Pazarları daha yüksek verimlilik seviyelerine taşımak için tasarlanan 2002'nin Sarbanes-Oxley Yasası, bazı taraflar için bilgiye erişimin adil bir şekilde dağıtılmadığından gerekli olmayacaktı.
Ve kişisel tercihin ve kişisel yeteneğin de rol oynadığını unutmayalım. Wall Street hisse senedi analistleri tarafından yürütülen bir araştırma türüne girmemeyi seçerseniz, belki de bir işiniz veya aileniz olduğu ve zamanınız veya becerileriniz olmadığı için, bilginiz kesinlikle piyasadaki diğer kişiler tarafından aşılır. menkul kıymetleri araştırarak tüm gün harcama yapmak için ödeme yapılır. Açıkçası, teori ve gerçeklik arasında bir kopukluk vardır.
Rasyonel Yatırım Kararları
Teorik olarak, tüm yatırımcılar rasyonel yatırım kararları alır. Tabii ki, eğer herkes rasyonel olsaydı, spekülasyon, kabarcıklar ve mantıksız coşku olmazdı. Benzer şekilde, kimse fiyat yüksek olduğunda menkul kıymet satın almaz ve sonra fiyat düştüğünde panik yapar ve satar.
Teori bir yana, hepimiz spekülasyonun gerçekleştiğini ve kabarcıkların gelişip patladığını biliyoruz. Ayrıca, Yatırımcı Davranışının Kantitatif Analizi çalışması ile Dalbar gibi kuruluşların onlarca yıllık araştırmaları, mantıksız davranışın büyük bir rol oynadığını ve yatırımcılara pahalıya mal olduğunu göstermektedir.
Alt çizgi
Verimlilik teorilerini incelemek ve onlara güvenilirlik kazandıran ampirik çalışmaları gözden geçirmek önemli olmakla birlikte, gerçekte piyasalar verimsizliklerle doludur. Verimsizliklerin bir nedeni, her yatırımcının kendine özgü bir yatırım tarzı ve bir yatırım değerlendirme yöntemi olmasıdır. Birisi teknik stratejileri kullanabilirken diğerleri temellere dayanır ve yine de diğerleri bir dart tahtası kullanmaya başvurabilir.
Diğer pek çok faktör, duygusal bağlılık, söylentiler ve menkul kıymetin fiyatının iyi eski arz ve talebe kadar değişen yatırımların fiyatını etkiler. Açıkçası, tüm piyasa katılımcıları sofistike, bilgili ve sadece mevcut bilgiler üzerinde hareket etmemektedir. Ancak uzmanların ne beklediğini ve diğer piyasa katılımcılarının nasıl davranabileceğini anlamak, portföyünüz için iyi yatırım kararları vermenize ve başkaları kararlarını verdiğinde sizi pazarın tepkisine hazırlamanıza yardımcı olacaktır.
Piyasaların beklenmedik nedenlerle düşeceğini ve alışılmadık aktivitelere tepki olarak aniden yükseleceğini bilmek, daha sonra pişman olacağınız esnaflar olmadan volatiliteyi atmaya hazırlayabilir. Yatırımcı alım davranışı fiyatları ulaşılamaz seviyelere çekerken hisse senedi fiyatlarının “sürü” ile birlikte hareket edebileceğini anlamak, bu aşırı teknoloji hisselerini satın almanızı engelleyebilir.
Benzer şekilde, yatırımcılar çıkışlar için acele ettiğinde aşırı satılmış ama yine de değerli bir hisse senedini boşaltmaktan kaçınabilirsiniz.
Eğitim portföyünüz adına mantıklı bir şekilde çalıştırılabilir, ancak gözleriniz sadece yatırımcıların eylemlerini değil, güvenlik fiyatlarını da etkileyen mantıksız faktörlerin derecesine açıktır. Dikkat ederek, teorileri öğrenerek, gerçekleri anlayarak ve dersleri uygulayarak, hem geleneksel finansal teoriyi hem de davranışsal finansı çevreleyen bilgi organlarından en iyi şekilde yararlanabilirsiniz.
