Birleşme ve Devralma: Genel Bakış
Genel anlamda, birleşmeler ve devralmalar (veya devralmalar) çok benzer kurumsal eylemlerdir. Daha önce ayrılmış iki firmayı tek bir tüzel kişilikte birleştiriyorlar. İki firma birleştiğinde önemli operasyonel avantajlar elde edilebilir ve aslında çoğu birleşme ve devralmanın amacı uzun vadede şirket performansını ve hissedar değerini artırmaktır.
Birleşme veya devralma peşinde koşma motivasyonu önemli olabilir; kendini başka bir şirketle birleştiren bir şirket, artan ölçek ekonomileri, daha fazla satış geliri ve pazarında pazar payı, genişletilmiş çeşitlilik ve artan vergi verimliliği yaşayabilir. Ancak, birleşmeler ve devralmalar için temeldeki iş mantığı ve finansman metodolojisi büyük ölçüde farklıdır.
birleşme
Birleşme, iki şirketin birleşme ve tek varlık olma yolundaki ortak kararını içerir; iki "eşittir" tarafından verilen bir karar olarak görülebilir. Birleştirilmiş işletme, birleşmenin sağladığı yapısal ve operasyonel avantajlar sayesinde maliyetleri azaltabilir ve kârı artırabilir ve her iki hissedar grubu için hissedar değerlerini artırabilir. Diğer bir deyişle, tipik bir birleşme, parçalarının toplamından daha değerli bir şirket üretmek amacıyla tek bir tüzel kişilik olmak için bir araya gelen nispeten eşit iki şirketi içerir.
İki şirketin birleşmesinde, hissedarlar genellikle eski şirketteki hisselerini, birleştirilmiş kuruluştaki eşit sayıda hisse ile değiştirirler.
Örneğin, 1998'de Amerikan otomobil üreticisi Chrysler Corp., Alman otomobil üreticisi Daimler Benz ile DaimlerChrysler'i oluşturmak için birleşti. Her iki kuruluşun başkanları yeni organizasyonda ortak liderler olduklarından, bu eşit bir birleşmenin tüm kazançlarına sahiptir. Birleşmenin Chrysler'e daha fazla Avrupa pazarına ulaşma fırsatı verdiği ve Daimler Benz'in Kuzey Amerika'da daha büyük bir varlık kazanacağı için her iki şirket için de oldukça yararlı olduğu düşünülüyordu.
Devralmak
Diğer taraftan, bir devralma veya devralma, daha küçük bir şirketin çok daha büyük bir şirket tarafından satın alınmasıyla karakterize edilir. Bu "eşitsizlikler" birleşimi, birleşme ile aynı faydaları sağlayabilir, ancak mutlaka karşılıklı bir karar olması gerekmez. Daha büyük bir şirket, daha küçük bir firmanın düşmanca devralınmasını başlatabilir, bu da esasen daha küçük şirketin yönetiminden direniş karşısında şirketi satın almak anlamına gelir. Birleşme işleminden farklı olarak, bir satın alma işleminde, edinen firma, belirli bir dönüşüm oranına göre, genellikle hedef firmanın hissedarlarına veya edinen firmanın hedef firmanın hissedarlarına hisse başına nakit fiyatı sunar. Her iki durumda da, satınalma şirketi esas olarak hedef şirketin satın alımını finanse ederek hissedarları için doğrudan satın alır.
Bir devralma örneği, Walt Disney Corporation'ın 2006 yılında Pixar Animation Studios'u nasıl satın alacağıydı. Bu durumda, Pixar'ın hissedarlarının tamamı alınacak kararı onayladığı için devralma dost oldu.
Hedef şirketler, firmanın devralınması durumunda erken borç geri ödemesini prim fiyatlarına zorlayan tahvil ihraçlarına sözleşmeler dahil etmek gibi, istenmeyen düşmanca ele geçirmeye karşı kendilerini savunmak için bir takım taktikler kullanabilirler.
Önemli Çıkarımlar
- Birleşme ve devralmalar (veya satın almalar) çok benzer kurumsal eylemlerdir. Birleşme, iki şirketin birleşme ve bir işletme olma kararını karşılıklı olarak içerir; iki "eşittir" tarafından verilen bir karar olarak görülebilir. Devralma veya devralma genellikle daha küçük bir şirketin daha büyük bir şirket tarafından satın alınmasıdır. Birleşme ile aynı faydaları sağlayabilir, ancak karşılıklı bir karar olması gerekmez.
