Yatırım fonu ve borsa yatırım fonu (ETF) derecelendirme ajansı olan Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) yatırım araştırması için büyük ölçüde kabul edilirken, derecelendirmelerinin her zaman en doğru olduğu anlamına gelmez. Çoğu yatırımcı uzman değildir, bu nedenle emeklilik portföyleri için olası yatırımları karşılaştırmak ve karşılaştırmak için üçüncü taraf derecelendirmelerine güvenir, Morningstar'dan başka bir şey değildir.
Finansal Endüstri Düzenleme Kurumu (FINRA) yatırım fonu analizörü bile Morningstar'a güveniyor. Ancak sistem yanılmaz değildir ve yatırımcılar basit, sezgisel beş yıldızlı Morningstar derecelendirme sistemi tarafından ortadan kaldırılabilir.
Derecelendirme şirketi fonlar arasında gerçek bir kral yapımcısıdır. Strategic Insight araştırması, dört yıldızlı ve beş yıldızlı Morningstar tarafından yüksek oranda derecelendirilen fonların 1998 ve 2010 yılları arasında her yıl net pozitif yatırım akışı gösterdiğini gösteriyor. her yıl aynı dönemdeki net negatif yatırım akışı. Bu, Morningstar onları sevmedikçe fonların para kaybettiğinin açık bir kanıtıdır.
Ancak, net yatırım fonu akışları ile fon performansı arasında büyük bir fark vardır. Bir fonun birkaç yıl boyunca iyi bir performans göstermesi, büyük bir yatırımcı dolar girişi alması ve daha sonra beklentileri karşılayamaması çok sıradan bile mümkündür. Morningstar bile yatırımcıları, benzer fonlara göre geçmiş performanslara dayanan firmanın yıldız derecelendirmelerine çok fazla güvenmemeleri konusunda uyarıyor.
Bu uyarılar iyi düşünülür. 2004 yılında yüksek puan alan fonların çoğunluğunun 2014 yılında bu kadar yüksek puan almadığı ortaya çıktı. Birçok yatırım fonu yatırımcısının 10 yılı aşan ufkları var, bu yüzden güçte kalmak önemlidir. Daha da ilgi çekici olan, en düşük değere sahip fonlar, stil kriterlerine kıyasla en büyük fazla getiriyi sağlayabilir.
Sistem Nasıl Çalışır
Kavramsal olarak Morningstar yönteminde çok sayıda delik vardır. Hepsini kaynatırsanız, Morningstar yıldız sistemi tamamen geçmiş ortalama getirilere bağlıdır. Bu, sistemin, fon yöneticilerinin, izleyen ortalama performanslarını yumuşatmak için anormal derecede iyi veya kötü bir yılı olduğu gibi aykırı durumları açıklayamayacağı anlamına gelir. Daha da kötüsü, yıldız sistemi fonun istikrarlı bir liderliğe sahip olup olmadığını veya her iki yılda bir yeni yöneticilerin gelip gelmediğini size söyleyemez.
Morningstar, her bir yatırım fonuna veya ETF'ye emsali düzeltilmiş bir temelde bir ila beş yıldızlı sıralama atar. Her bir metrik göreceli ve riske göre ayarlanmıştır. Akran düzenlemesi, benzer varlıklara sahip fonları birlikte gruplandırarak ve performanslarını karşılaştırarak gerçekleştirilir. "Riske göre ayarlanmış" ile bu, tüm performansların bir yöneticinin fon getirisi oluşturduğu varsayılan risk düzeyine göre ölçüldüğü anlamına gelir.
Belirli bir kategorideki fonların ilk% 10'una beş yıldız verilir. Sonraki% 22.5'i dört yıldız alıyor, orta% 35'i üç yıldız alıyor, sonraki% 22.5'i iki yıldız alıyor ve son% 10'u bir yıldız alıyor. Her yatırım fonu daha yüksek bir derecelendirme almak ve övünmek ister ve Morningstar genellikle puanlarının reklamını yapma hakkı için bir ücret alır.
Doğal olarak, yatırımcılar paralarını bir veya iki yıldızlı fonlarda değil, beş yıldızlı fonlarda bulundurmayı tercih ediyorlar. Bu nedenle, birçok kişi yatırım kararları verirken Morningstar'ın değerlendirmelerine büyük ölçüde güvenmektedir. Bu yaklaşımda göze çarpan bir kusur var; fon geçmiş performanslar için beş yıldızlı bir puan aldığında, katılmak için çok geç olabilir. Aslında, Morningstar ve özel takipçileri genellikle partiye geç ortaya çıkıyor.
Veriler Ne Diyor?
2014 yılında The Wall Street Journal, Morningstar'ın 2004'ten başlayarak 10 yıl boyunca beş yıldızlı fonların kapsamlı bir listesini üretmesini istedi. Yayın, fonların% 37'sinin bir yıldız kaybettiğini, % 31'inin iki yıldız kaybettiğini, % 14'ünün üç yıldız kaybettiğini, ve% 3'ü bir yıldıza düştü. Sadece% 14 veya 403'ten 58'i prim notlarını korudu.
Farklı bir şekilde ifade etmek gerekirse, yatırımcılar beş yıldızlı sonuçlara ulaşma umuduyla beş yıldızlı bir yatırım fonuna yatırım yapıyorlar, ancak bu tür fonların sadece% 14'ü bu umutlara layık olduğunu kanıtladı. Bir yatırımcı dört veya beş yıldızlı bir performansı kabul etmek istiyorsa, sonuçlar daha lezzetliydi, çünkü Morningstar'ın 2004'teki beş yıldızlı fonlarının% 51'i 2014'te dört yıldız veya üstü bir puan aldı.
Morningstar'dan John Rekenthaler, The Wall Street Journal'ın analizini takiben, Morningstar'ın konuyla ilgili perspektifini sunarken yayınladığı bir raporda bu kavramı genişletti. Yine de, beş yıldızlı fonların% 49'u ortalama veya ortalamanın altında geldi.
2007-2009 kargaşası düşünüldüğünde, Wall Street Journal'ın on yıllık performans raporunda durgunluk kaynaklı bazı çarpıklıklar olabilir. Bununla birlikte, durgunluklar her 10 yılda bir (1960'lardan beri her on yılda bir 1.6'dan fazla) ortaya çıkma eğilimindedir, bu nedenle yatırım fonu performanslarını kesintiye uğratan bir düşüş olmadan on yıl boyunca nadirdir.
Düşük maliyetli fon sağlayıcı Vanguard, Morningstar dereceli fonların üç yıllık dönemlerde bir stil karşılaştırmasına göre nasıl performans gösterdiğini görmek için 2013 yılında bir analiz yaptı. Amaç, karşılaştırmaya göre fazla getirileri tanımlamak ve bu getirileri yıldız derecesine göre gruplandırmaktı.
Vanguard çalışması iki kritik bulgu üretti: Birincisi "bir yatırımcı, seçim sırasındaki derecelendirmesine bakılmaksızın daha iyi bir fon seçmek için 50-50'den az atış yaptı". Bu, beş yıldızlı fonların her kategoride genellikle bir yıldız olan tek yıldızlı fonlardan daha iyi performans gösterme eğiliminden farklıdır. Bunun anlamı, yıldız derecelendirmelerinin bir karşılaştırmaya göre ölçüldüğünde iyi bir performans göstergesi olmadığıdır.
Daha şaşırtıcı bulgu, bir yıldızlı fonların en fazla fazla getiriye sahip olmasıydı. Vanguard, beş, dört, üç ve iki yıldızlı derecelendirme gruplarındaki fonların kriterlerini% 37 ila% 39 oranında aştığını, ancak bir yıldızlı fonların% 46'dan fazla getiri sağladığını buldu.
Gider Oranları Daha İyi Kayıtlara Sahiptir
Morningstar'daki yatırım fonu araştırma direktörü Russel Kinnel, 2010 yılında yıldız fonlarının her fon için basit harcama oranlarına karşı tahmin doğruluğunu karşılaştıran bir çalışma yayınladı. Başarı oranı, toplam getiri ve sonraki yıldız derecelendirmeleri olarak gördüğü üç olası performans ölçüsü oluşturdu. Sonuçlar kendileri için konuştu.
Kinnel'in de belirttiği gibi, "her varlık döneminde her varlık sınıfında, en ucuz beşte biri en pahalı beşilden daha yüksek Toplam Getiriler üretti." Yetkili, "test edilen her veri noktası için düşük maliyetli fonların yüksek maliyetli fonları geçeceğini" de sözlerine ekledi. Eğilim, başarı oranı ve sonraki yıldız derecelendirmeleri açısından değişmedi.
Yıldız derecelendirmeleri, gider oranları kadar iyi performans göstermedi. Kinnel, "5 yıldızlı yatırım fonları, istisnalar olmasına rağmen, üç tedbirimizde 1 yıldızlı fonları geçmiştir." Verileri, daha yüksek yıldızlı bir fonun yaklaşık% 84 oranında daha düşük bir yıldızlı fonu geçeceğini gösteriyor.
Alt çizgi
Morningstar, derecelendirme sisteminin, gelecekteki performansı doğru bir şekilde tahmin etmeyi amaçlamayan bir fonun geçmiş performansının nicel bir ölçüsü olduğunu kabul eder. Bunun yerine şirket, yatırımcıların bir fonun geçmişini akranlarına göre değerlendirmek için derecelendirme sistemini kullanmalarını önermektedir. Yatırımcıların bir satın almadan önce fonları analiz etmek için kullanabileceği çok adımlı bir süreçte ilk adım olabilir.
![Morningstar'ın derecelendirme sistemi ne kadar doğrudur? Morningstar'ın derecelendirme sistemi ne kadar doğrudur?](https://img.icotokenfund.com/img/top-mutual-funds/665/is-morningstar-s-rating-system-an-accurate-ranking-tool.jpg)