Havayolu stokları genel ekonominin durumuna benzeme eğilimindedir. Ekonomi güçlü olduğunda, havayolu gelirleri arttıkça daha fazla gelir elde eder ve tüketiciler daha fazla seyahat etmeyi seçer ve ekonomi yumuşak olduğunda, havayolları gelirleri daha düşük ve hava yolculuğunu azaltırlar. Ancak gelir, hisse senedi performansının tek itici gücü değildir. Kârlılık, bu hisse senetlerini, yakıt maliyetleri, döviz kurları, sermaye harcamaları ve koltuk fiyatları gibi marj genişlemesi veya daralmasıyla sonuçlanan faktörleri de taşır. Havayolu stokları öncelikle bu faktörlere ve etki değerleme katlarına dayalı olarak değerlenir.
Değerleme Metrikleri
Havayollarına değer vermek için kullanılan en yaygın çoklu, faiz, vergi, amortisman, itfa ve kira öncesi (EV / EBITDAR) kazançlar için kurumsal değerdir (EV). Bu endüstrinin yüksek sabit maliyetleri (uçak sahibi olma ve bakımıyla ilgili olarak) önemli amortisman, itfa ve kira giderleri ile sonuçlanır. Çoğunlukla nakit olmayan kalemlerin değerlemeden çıkarılması, daha gerçekçi ve karşılaştırmalı bir faaliyet karı ölçümü yaratır. Örnek olarak American Airlines Group, Inc. (NYSE: AAL) 2015 1. çeyrek finansal durumunu kullanalım. EV, şirketin finansal tablolarından hesaplanabilir, ancak çoğu finansal web sitesinden kolayca elde edilebilir.
1Ç 2015 Verileri |
Milyar $ |
gelir |
6, 369 |
Faaliyet Geliri daha az D&A ve Uçak Kira |
5, 148 |
EBITDAR |
1, 221 |
EV | 43.66 |
EBITDAR'ı tüm yıl için tahmin edersek (dört çeyreğin hepsinin de aynı FAVÖK'e sahip olacağı gerçekçi olmayan bir varsayım olsa da, bu varsayımsal hesaplama için doğru olduğunu varsayacağız), FAVÖK 4.884 milyar dolar ve EV / 2015 yılı için FAVÖK 8, 9x olacak.
Nakit Akışı Analizi
Serbest nakit akışına (FCF) da bakılmaktadır, çünkü bu metrikte yüksek sabit maliyet yapıları ve büyük sermaye harcamaları (bu işletmeler için gerekli) elde edilmektedir. Serbest nakit akışı en basit şekilde işletme nakit akışı eksi sermaye harcaması olarak hesaplanır (her iki rakam nakit akış tablosunda bulunabilir). 31 Mart 2015 tarihinde sona eren üç ay boyunca AAL için FCF:
2.285 milyon $ - 1.160 milyon $ = 1.125 milyon $
AAL'nin 31 Mart 2015 itibarıyla 1.125 milyon $ FCF'si vardı. Bu, önceki yılın çeyreği için muazzam bir artış olan 20 milyon $ ile karşılaştırıldı. Stokun iyi bir değer olup olmadığını belirlemek için FCF kullanmak için FCF verimi hesaplanır. FCF getirisi, FCF'yi hisse senedinin piyasa değeri ile karşılaştırır. AAL'nin FCF getirisi, Mart 2015'te sona eren üç aylık dönem için:
$ 1.125B / 34.42B = 3.3%
FCF verimi güçlü bir karşılaştırmalı önlemdir. Önceki dönemlere ve akran evrenine göre değerlendirmek, bir hisse senedinin çekiciliğini ve piyasaya ve sektöre göre düşük veya aşırı değerli olup olmadığını değerlendirmek için bağlam sağlar.
Alt çizgi
Havayolu stoklarına değer vermek için hem EV / EBITDAR hem de serbest nakit akışı (FCF) verimi kullanılabilir. Ancak bu metrikler tek başına kullanılmamalıdır. Aksine, önceki dönemlerle ve akranlarıyla karşılaştırılmalı ve hisse senedinin çekiciliğini belirlemek için eğilim analizinde kullanılmalıdır. Ayrıca, herhangi bir şirketin finansal durumu ve geçmiş performansı, en yakın rakiplerine ve bir bütün olarak sektöre göre ölçülmelidir.
Yatırım Hesaplarını Karşılaştır × Bu tabloda yer alan teklifler, Investopedia'nın tazminat aldığı ortaklıklardan alınmıştır. Sağlayıcı Adı Açıklamaİlgili Makaleler
Özel Sermaye ve Girişim Kabı
Özel Şirketlere Değer Verme
Temel Analiz
EV / FAVÖK Fiyat / Kazanç (K / Z) Oranı ile Birlikte Nasıl Kullanılabilir?
Temel Analiz Araçları
Şirketleri Karşılaştırmak için Kurumsal Değeri Kullanma
Finansal Analiz
FAVÖK'e Net Bir Bakış
Temel Analiz
EV / FAVÖK veya P / E Çoklu Kullanmalı mısınız?
Gayrimenkul Yatırım
Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (GYO) Nasıl Değerlendirilir
Ortak Bağlantılarıİlgili terimler
Serbest Nakit Akışı Fiyatı Tanım Serbest nakit akışı fiyatı, bir şirketin hisse başına piyasa fiyatını hisse başına serbest nakit akışı tutarıyla karşılaştırmak için kullanılan bir özkaynak değerleme metriğidir. daha fazla Hisse Başına Serbest Nakit Akışı Hisse başına serbest nakit akışı, işletme giderleri ve CAPEX'in borç ve özsermayeye dağıtılabilen nakit akışıdır. devamı EBITDAR Bize Ne Söylüyor? Faiz, vergi, amortisman, itfa ve yeniden yapılandırma veya kira maliyetlerinden önceki kazançların kısaltması olan EBITDAR, bir şirketin finansal performansının GAAP dışı bir ölçüsüdür. daha fazla Borç / FAVÖK Oranı Size Ne Söylüyor? devamı Faaliyet Nakit Akışı Marjı Faaliyet nakit akışı marjı, işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit tutarını satış gelirinin yüzdesi olarak ölçer ve kazanç kalitesinin iyi bir göstergesidir. daha fazla Zengin Değerleme Tanımı Zengin değerleme, tarihsel ortalaması, cari performansı veya emsal grubu ile karşılaştırıldığında yüksek bir fiyat üzerinden işlem gören bir varlık, genellikle hisse senedi anlamına gelir. Daha![Havayolu stoklarına nasıl değer verilir? Havayolu stoklarına nasıl değer verilir?](https://img.icotokenfund.com/img/growth-stocks/264/how-value-airline-stocks.jpg)