Birçok yatırımcı, ABD dolarının değerindeki düşüşün kötü bir şey olduğuna inanıyor, ancak denklemin diğer tarafı zayıf bir doların birkaç kar fırsatı sunduğuna inanıyor.
Düşen dolar, uluslararası düzeyde satın alma gücünü azaltır ve sonuçta tüketici seviyesine dönüşür. Örneğin, zayıf bir dolar petrol ithal etme maliyetini artırarak petrol fiyatlarının yükselmesine neden olur. Bu, bir doların daha az gaz satın aldığı ve birçok tüketiciyi sıkıştırdığı anlamına gelir. (Parasal dalgalanmaların etkisi hakkında daha fazla bilgi için bkz. "Terimler Zayıf Dolar ve Güçlü Dolar Ne Demektir?") Bu senaryo talihsiz olmakla birlikte, yatırımcılar ABD çokuluslu hisse senetlerine yatırım yaparak intikam alabilirler. karlarının önemli bir bölümünü yurtdışında kazanan şirketler.
Gelişmekte olan pazarlar Amerikan ürünleri için bir tat aldıkça, bu şirketler dünya çapında daha fazla ürün gönderecek, kârlılıklarını ve belki de hissedar getirilerini artıracak.
Dolar Düştüğünde Çok Uluslu Şirketler Nasıl Fayda Sağlar?
Peki bu çokuluslu şirketler dolar düştüğünde nasıl faydalanır? Diyelim ki bir ABD şirketi Avrupa'da çok iş yapıyor ve Euro dolar karşısında güçlü. Şirketin Avrupa'dan elde ettiği kar avro cinsinden belirlenecek ve bu avro zayıf bir dolara çevrildiğinde, Amerikan şirketi için daha fazla dolar ve kârlılığa iyi bir sarsıntı olacak. Daha iyi kar marjları genellikle hissedarlar için daha iyi sonuçlara dönüşür. (Bir şirketin kârlılığını "Kar Marjlarında Sonuç" bölümünde kâr marjı oranlarıyla nasıl inceleyeceğinizi öğrenin.)
Düşen Dolar Nasıl Ticaret Yapılır
Özetin Çok Uluslu Şirketleri ve Dolar İle İlişkileri
ABD çokuluslu şirketlerinin en iyi örneklerinden ikisi McDonald's (NYSE: MCD) ve Procter & Gamble (NYSE: PG). Bu iki şirket, ABD'deki en büyük ve küresel sahnede en çok tanınan şirketler arasında. McDonald's rakipsiz marka bilinirliğine sahiptir ve dünya çapında milyonlarca evde en az bir Procter & Gamble ürünü bulunmaktadır.
Her iki şirket de yıllık satışlarının önemli bir kısmını uluslararası piyasalardan elde ederek, dolar düştüğünde faydalanmak için birinci sınıf bir konuma getirmektedir. Procter & Gamble özellikle dolar zayıf olduğunda fayda sağlar, çünkü ABD'de ürünlerinin adil bir miktarını üretir En büyük rakiplerinden Nestle ve Unilever (NYSE: UN) iki yabancı firmadır.
Euro örneğini kullanalım, çünkü Nestle ve Unilever Avrupa şirketleri. Güçlü bir euro, bu şirketlerde en alt çizgiye zarar verebilirken, P&G zayıf bir dolar yoluyla karını destekliyor.
Muhtemelen ABD çokuluslu şirketlerinin yöneticilerinin zamanlarını zayıf bir dolar için tezahürat harcadıklarını söylemek gergin olmakla birlikte, gerçek şu ki şirketlerinin senaryodan faydalanması. (Spot, vadeli işlemler ve opsiyon para birimi piyasalarının maksimum aşağı yönlü koruma ve kâr için birlikte nasıl işlem görülebileceği konusunda daha iyi bir anlayış elde etmek için "Forex Spot ve Vadeli İşlem İşlemlerini Birleştirme" bölümünü okuyun.)
Hissedarlar Zayıf Dolardan Yararlanıyor mu?
Ampirik kanıtlar, ABD çokuluslu şirketlerindeki hissedarların dolar kaybolduğunda kazandıkları fikrini desteklemektedir. Örnek olarak McDonald's'tan başka bir yere bakmayın. McDonald's hisselerinin bir grafiğini, doların büyük para birimlerine karşı performansını izleyen ABD Doları Endeksi ile karşılaştırın ve sonuçlar şaşırtıcı. Doların yenildiği para birimleri olan ülkelerde ne kadar büyük Mac'ler ve patates kızartması olursa, McDonald's hissedarları o kadar faydalanır.
Dolar zayıf olduğunda yatırımcılar çokuluslu şirketlerde sermaye kazancından yararlanırken, eklenen kârların hissedarlar için daha yüksek temettülere dönüşüp dönüşmediğini belirlemek zor. Bununla birlikte, McDonald's ve P&G dolar gecekondu dönemlerinde temettülerini daha önce artırdı, bu yüzden dolar yatırımcı güvenini arttırmak için düştüğünde temettü zammı riskini azaltmıyor.
Dolar zayıf olduğunda hissedarların yararlanabilmesinin bir başka yolu da iktisaptır. Zayıf bir dolar, indirim için katı ABD şirketleri satın almak isteyen yabancı şirketler için sarhoş olabilir. Gerçek bir Amerikan çokuluslu şirketi ve ülkenin en saygın şirketlerinden biri olan Anheuser-Busch, kısmen avronun dolar karşısındaki gücü nedeniyle InBev (OTCBB: AHBIF) tarafından satın alındığından, bu küçük ABD şirketleriyle sınırlı değil. (Devralmalar için iklim hakkında daha fazla bilgi edinmek için Edinme Eğiticimize bakın.)
Made in America: ABD İhracatçıları ve Dolar
ABD'li büyük ihracatçılar için daha zayıf bir doların başka faydaları da var. Yeni başlayanlar için, yurtdışında aynı fiyata dönüşen yerel para birimi fiyatlarını artırabilirler. Daha yüksek fiyatlar daha yüksek kârlara eşittir.
Dolar uzun süreler boyunca sürekli olarak zayıf kalırsa, ABD çokuluslu şirketleri de ABD'de daha fazla imalat ve üretim operasyonu yapmaya zorlanabilir, çünkü yabancı malların maliyeti daha yüksek olabilir. Daha fazla Amerikalının çalışmasında damlama etkisi vardır, bu da ABD ekonomisine büyük fayda sağlar.
Tabii ki, Sam Amca, dev çokuluslu şirketler daha fazla para kazandığında bunu sever, çünkü bu, vergilerde daha fazla ödeme yapacakları anlamına gelir. Artan vergi yükü şirket yöneticileri tarafından asla karşılanmazken, IRS bunu çok seviyor ve hisse senedi fiyatını anlamlı bir şekilde etkileyecek hissedarların rahatlamasına nadiren cezalandırıcı.
Zayıf Dolar Tuzakları
Hissedarların bakış açısından, zayıf bir dolar ılımlı dozlarda iyi bir şey olabilir, ancak uzun bir dolar slaydı için tuzaklar vardır. Açıkçası, zayıf bir dolar Amerikalı tüketiciler için satın alma gücünü azaltır ve bu da onları çok uluslu şirketler tarafından üretilen yüksek maliyetli prim tekliflerinden ziyade jenerik markalara gönderebilir.
Zayıf bir dolar, güçlü para birimleri olan ülkelerle ticareti de etkileyebilir. Bazı şirketler, belirli bir para birimi dönüştürme oranı bekleyen tesisler kurar veya çok yıllı sözleşmeler imzalar. Büyük bir değişiklik, zayıf bir doları güçlü bir yerel para birimine dönüştürmek ve yabancı şirketleri ABD ile ticareti azaltmaya yönlendirmek için şirketin kârlılığını artırabilir. Ancak, buradaki düşüş, kaybedilen iş ve düşük vergi gelirleri potansiyeli.
Alt çizgi
Dolar zayıflığı dönemleri ABD çokuluslu şirketlerinde hissedarlara fayda sağlayabilir. Tarihsel eğilimler bu eğilimi destekledi, ancak bu düzenli getiriler genellikle yıllar değil birkaç çeyrek dönemler boyunca geliyor. Beş ya da 10 yıla yayılan bir dolar düşüşü iyi bir iş değildir ve ABD şirketlerini ve hissedarlarını yabancı rakiplerin devralmalarına karşı savunmasız hale getirir. Bu nedenle, portföyünüz birkaç aydır doların slaytından yararlanmışsa, ponponları kırmanın ve doların yükselmesi için tezahürat yapmanın zamanı gelmiş olabilir.
Daha fazla okuma için, bkz. "Çok Uluslu Bir Şirket Politik Riske Maruz Kalmayı En Aza İndirmek İçin Ne Yapabilir?" ve "ABD Doları Karşısında Yabancı Paralar Oynayın ve Kazanın."