ABD Federal Rezerv Bankası geçtiğimiz yıl tahvil alım programını sona erdirdiğinden, piyasa fonları Fed'in faiz oranlarını normalleştirmeye ne zaman başlayacağını tahmin etmeye çalışmak için çok zaman harcadı. Bu olduğunda, böyle bir kararın etkisi Amerika dışında da hissedilecektir. Özellikle sermaye çıkışlarının hızlanması ve paranın hızla ABD'ye dönmesi durumunda, gelişmekte olan piyasalar üzerindeki muhtemel endişe özellikle endişe vericidir.
Ayrıca, yüksek faiz oranları denizaşırı borçluların borç taahhütlerini yerine getirmelerini daha pahalı hale getirebilir. Bu, Uluslararası Para Fonu (IMF) Genel Müdürü Christine Lagarde gibi yetkilileri, Fed'in kararının büyük olasılıkla gelişmekte olan piyasalar olmak üzere finansal piyasalardaki oynaklık üzerindeki "yayılma" etkisini uyarması için harekete geçirdi.
Yüksek Faiz Oranlarının Etkileri
Yükselen piyasalar için yüksek ABD faiz oranlarını zorlaştıran iki kilit faktör vardır. Birincisi sermaye akışlarının tersine çevrilmesidir. Bu önemlidir, çünkü bazı yükselen piyasalar mali veya cari işlemler açığını finanse etmek için yabancı girişlere büyük ölçüde bağımlıdır. IMF, 2009-2013 yılları arasında gelişmekte olan piyasaların brüt sermaye girişlerinde yaklaşık 4, 5 trilyon dolar aldığını ve bu dönemdeki küresel sermaye akışlarının yaklaşık yarısını temsil ettiğini söyledi.
ABD'de yatırımın geri dönüşü yükselirse, gelişmekte olan ülkelerden uluslararası sermaye akışları hızlanabilir ve “ikiz açıklar” ın finansmanını zorlaştırabilir. Bu durum, Fed faiz artırımından önce bile olabilir. Uluslararası Finans Enstitüsü, gelişmekte olan piyasalara özel sermaye akımlarının 2014 yılında 250 milyar dolar düştüğünü açıkladı.
İkinci faktör, ABD doları cinsinden borcun daha az gözle görülür tehdididir. Gelişmekte olan piyasa hükümetleri, şirketler ve bankalar, finansmanlarını desteklemek için düşük maliyetli dolar finansmanından yararlandı. Uluslararası Takaslar Bankası'ndan gelen veriler, IMF tarafından gelişmekte olan piyasa borçlanmasının son beş yılda iki katına çıkarak 4, 5 trilyon dolara yükseldiğine benzer rakamları desteklemektedir. Bu sorunludur, çünkü sermaye akışlarının tersine çevrilmesinden kaynaklanan yerel para birimi devalüasyonu, bu dolar borcuna hizmet vermeyi zorlaştırabilir. Ayrıca, dolar cinsinden borç alan şirketler ve bankalar, eşleşen gelirleri veya varlıkları yoksa ek baskı ile karşı karşıya kalabilirler.
En Çok Etkilenen "Kırılgan Beş"
Tam olarak hangi ülkelerin en fazla maruz kaldığına dair tahminler büyük ölçüde değişmektedir, ancak bazı ülkeler ABD Fed, uluslararası bankalar ve derecelendirme kuruluşlarının listesinde sürekli olarak görünmektedir. Aşağıdaki tablo, en büyük dış finansman zorluklarına sahip gibi görünen ülkeleri göstermektedir. Biraz çeşitlilik gösteren bir listeye rağmen, Brezilya, Türkiye ve Güney Afrika hem kaynaklarda hem de zaman içinde en tutarlı şekilde ortaya çıkıyor. Fed, savunmasız listesini Şubat 2014'te yayınladı ve Moody's listesini Mart 2015'in sonunda yayınladı.
Yükselen ABD Faiz Oranlarına Duyarlı Olarak Görülen Ekonomiler
|
|
Société Générale |
|
|
Brezilya |
Brezilya |
Brezilya |
Brezilya |
Brezilya |
Hindistan |
Meksika |
Meksika |
|
Şili |
Endonezya |
Endonezya |
|
Endonezya |
Malezya |
Türkiye |
Türkiye |
Türkiye |
Türkiye |
Türkiye |
Güney Afrika |
Güney Afrika |
Güney Afrika |
Güney Afrika |
Güney Afrika |
Hangi ülkelerin kredi stresi yaşadığını ölçmenin başka bir yolu, Kredi Temerrüt Takası (CDS) piyasasına bakmaktır. Deutsche Bank tarafından sağlanan mevcut CDS spreadleri, Brezilya'nın en endişe verici olduğunu öne sürüyor gibi görünüyor, genel olarak daha yüksek bir piyasa da yükselen varsayılan olasılık anlamına geliyor.
Başka bir kredi derecelendirme kuruluşu olan Fitch Ratings, kredi temerrüt takas spreadlerindeki aydan aya göre değişikliklerin tanımlanması ve gösterilmesi için tasarlanmış etkileşimli bir araç olan Fitch CDS Haritasını yayınladı. CDS'deki olumlu değişiklikler sinyal piyasalarının artan risk algısına yayırken, olumsuz değişiklikler kredi güçlenmesine işaret etmektedir. Fitch'e göre burada da Brezilya özellikle sorunlu gözüküyor, Mart 2015'te spreadler% 15.74 genişlerken, Türkiye için% 8.09 ve Güney Afrika için% 4.59 arttı.
Oran Artışları Ne Zaman Beklenir?
En son Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) 18 Mart'taki basın açıklamasından önce, birçok piyasa katılımcısı Haziran ayında yapılacak bir artışa ikna olmuş görünüyordu. Aslında, CME Group'un FedWatch aracı Haziran ayında% 50'lik bir artış olasılığına sahipti. Açıklamadan sonra, olasılık marjinal olarak% 48.9'a düştü. Bu küçük düşüşe rağmen, piyasa beklentileri, Haziran ayında ölçülmeye başlandığında% 46.9'luk bir olasılıktan% 40.9'luk bir oranın değişmediği Haziran ayı düşüşüne odaklanmış gibi görünüyor.
CME aracı, spot hedef Fed Fon oranının ayın sonuna kadar nerede olabileceğini hesaplamak için 30 Günlük Federal Fon vadeli işlem sözleşmelerini kullanır ve bu süre zarfında bir FOMC toplantısının yapılması planlanır. Araç, Fed para politikasının gelecekteki seyri ile ilgili kolektif pazar anlayışının doğrudan bir yansımasını temsil eder.
Garip bir şekilde, Fed'in faiz oranlarındaki normalleşmenin zamanlaması için piyasa beklentileri, Fed'in kendi beklentilerinden farklıdır. BBC, Fed'in ortalama tahmininin şu anda Ocak 2016'ya kadar% 1 ve Ocak 2017'ye kadar% 2, 5 olarak gösterdiğini bildirdi. Bu arada, daha önce tartışılan vadeli işlemler piyasası ABD'nin Ocak 2016'ya kadar% 0, 5 ve Ocak 2017'ye kadar sadece% 1, 5 olmasını bekliyor..
Alt çizgi
Yükselen ABD oranlarının, özellikle Brezilya, Türkiye ve Güney Afrika gibi devletler, devletler, şirketler ve bankalar gibi hizmet için daha pahalı hale gelebilecek büyük miktarlarda dolar cinsinden borcu olan dış finansman açıkları olanlar gibi gelişmekte olan piyasalara özel zorluklar getirmesi muhtemeldir.
Yatırım Hesaplarını Karşılaştır × Bu tabloda yer alan teklifler, Investopedia'nın tazminat aldığı ortaklıklardan alınmıştır. Sağlayıcı Adı Açıklamaİlgili Makaleler
ekonomi bilimi
Dünyanın En İyi 20 Ekonomisi
ekonomi bilimi
3 ABD'nin 2016'da Karşılaştığı Ekonomik Zorluklar
Stok Ticaret Stratejisi ve Eğitim
Faiz Oranları Borsa'yı Nasıl Etkiler?
Federal Rezerv
Fed Fon Oranı Artışları Dolar'ı Nasıl Etkiler
SEC ve Düzenleyici Kurumlar
Kredi Derecelendirme Kuruluşlarının Kısa Tarihi
genel ekonomi