Para politikası, bir ülkenin merkez bankasının ekonomide dolaşan para miktarı ve bu paranın değerine ilişkin stratejilerini ifade eder. Para politikasının nihai hedefi uzun vadeli ekonomik büyüme sağlamak olsa da, merkez bankalarının bu amaca yönelik farklı hedefleri olabilir. ABD'de, Federal Rezerv'in para politikası hedefleri maksimum istihdamı, istikrarlı fiyatları ve ılımlı uzun vadeli faiz oranlarını teşvik etmektir. Kanada Merkez Bankası'nın hedefi, düşük ve istikrarlı enflasyonun para politikasının üretken ve iyi işleyen bir ekonomiye sağlayabileceği en iyi katkı olduğu görüşüne göre enflasyonu yüzde 2'ye yakın tutmaktır.
Yatırımcıların, yatırım portföyleri ve net değeri üzerinde önemli bir etkisi olabileceğinden, temel bir para politikası anlayışı olmalıdır.
Yatırımlar Üzerindeki Etkisi
Para politikası kısıtlayıcı (sıkı), uyumlu (gevşek) veya tarafsız (arada bir yerde) olabilir. Ekonomi çok hızlı büyüdüğünde ve enflasyon önemli ölçüde yükseldiğinde, merkez bankası, kısıtlayıcı veya sıkı para politikası oluşturan kısa vadeli faiz oranlarını yükselterek ekonomiyi soğutmak için adımlar atabilir. Tersine, ekonomi durgunlaştığında, merkez bankası büyümeyi teşvik etmek ve ekonomiyi yeniden izlemek için kısa vadeli faiz oranlarını düşürerek uyumlu bir politika benimseyecektir.
Para politikasının yatırımlar üzerindeki etkisi dolaylı olduğu kadar dolaysız dadır. Doğrudan etki, faiz oranlarının seviyesi ve yönü, dolaylı etki ise enflasyonun nereye gittiğine ilişkin beklentilerdir.
Para Politikası Araçları
Merkez bankalarının para politikasını etkilemek için birtakım araçları bulunmaktadır. Örneğin, Federal Rezerv'in üç ana politika aracı vardır:
- Federal Rezerv tarafından finansal araç alım satımını içeren açık piyasa işlemleri; Kısa vadeli kredilerde mevduat kurumlarına Federal Rezerv tarafından uygulanan iskonto oranı veya faiz oranı; ve Rezerv gereklilikleri veya bankaların rezerv olarak tutması gereken mevduat oranı.
Merkez bankaları, özellikle zor zamanlarda geleneksel para politikası araçlarına başvurabilirler. 2008-09 küresel kredi krizinin ardından Federal Reserve, ABD ekonomisini canlandırmak için kısa vadeli faiz oranlarını sıfıra yakın tutmak zorunda kaldı. Bu strateji istenen etkiye sahip olmadığında, Federal Reserve, uzun vadeli ipotek destekli menkul kıymetleri doğrudan finansal kurumlardan almayı içeren ardışık niceliksel genişleme turları (QE) kullandı. Bu politika, uzun vadeli faiz oranları üzerinde aşağı yönlü baskı yaratmış ve ABD ekonomisine yüz milyarlarca dolar pompalamıştır.
Belirli Varlık Sınıfları Üzerindeki Etkisi
Para politikası, hisse senetleri, tahviller, nakit, gayrimenkul, emtialar ve para birimleri olmak üzere yönetim kurulu içindeki birincil varlık sınıflarını etkiler. Para politikası değişikliklerinin etkisi aşağıda özetlenmiştir (bu değişikliklerin etkisinin değişken olduğu ve her seferinde aynı modeli takip etmeyebileceği unutulmamalıdır).
Akılcı para politikası
- Uygun politika veya “kolay para” dönemlerinde, hisse senetleri tipik olarak güçlü bir şekilde toparlanır.Örneğin, Dow Jones Sanayi Ortalaması ve S&P 500, 2013'ün ilk yarısında rekor seviyelere ulaştı. Eylül 2012, işgücü piyasasına kadar aylık 85 milyar dolar daha uzun vadeli menkul kıymet satın alma sözü vererek önemli iyileşme gösterdi.
- Faiz oranlarının düşük seviyelerde olmasıyla tahvil getirileri daha düşük bir eğilim sergilemekte ve tahvil fiyatları ile ters ilişkileri, çoğu sabit getirili enstrümanın büyük fiyat kazançları kaydettiği anlamına gelmektedir. ABD Hazine getirileri 2012 yılının ortalarında rekor seviyelere gerilemiş, 10 yıllık Hazine yüzde 1, 40'ın altında ve 30 yıllık Hazine yaklaşık yüzde 2, 46 olmuştur. Bu düşük getirili ortamda daha yüksek getiri talebi, kurumsal tahviller için büyük miktarda teklif vermeye, getirilerini yeni düşük seviyelere göndermeye ve çok sayıda şirketin rekor düşük kuponlarla tahvil ihraç etmesine olanak sağlamıştır. Ancak bu öngörü, ancak yatırımcılar enflasyonun kontrol altında olduğundan emin oldukları sürece geçerlidir. Politika çok uzun süre uygunsa, enflasyon endişeleri, getiriler yüksek enflasyonist beklentilere uyum sağladığından tahvilleri keskin bir şekilde düşürebilir.
- Yatırımcılar paralarını asgari getiri sağlayan mevduatlara park etmek yerine herhangi bir yere dağıtmayı tercih ettikleri için, uygun politika dönemlerinde nakit kral değildir.
- Emlak, faiz oranları düşük olduğunda iyi bir performans sergiliyor, çünkü ev sahipleri ve yatırımcılar mülkleri yakalamak için düşük mortgage oranlarından yararlanacaklar. 2001-04 dönemindeki ABD reel faiz oranlarının düşük seviyesinin, ülkenin 2006-07 yıllarında zirveye ulaşan emlak balonunu körüklemede etkili olduğu yaygın olarak kabul edilmektedir.
- Emtialar, özlü “riskli varlık” tır ve uyumluluk politikası dönemlerinde çeşitli nedenlerle takdir etme eğilimindedirler. Risk iştahı düşük faiz oranları ile doludur, ekonomiler güçlü bir şekilde büyüdüğünde fiziksel talep güçlüdür ve alışılmadık derecede düşük oranlar, yüzeyin altında süzülen enflasyon endişelerine yol açabilir.
- Bu tür zamanlarda para birimleri üzerindeki etkinin belirlenmesi daha zordur, ancak bir ülkenin para biriminin akranlarına karşı değer kaybeden bir politikaya sahip olmasını beklemek mantıklı olacaktır. Peki ya 2013'te olduğu gibi çoğu para biriminin faiz oranları düşükse? Para birimleri üzerindeki etki, parasal uyaranın boyutuna ve belirli bir ulusun ekonomik görünümüne bağlıdır. Bunlardan bir örneği, 2013'ün ilk yarısında çoğu büyük para birimine karşı keskin bir şekilde gerileyen Japon yeninin performansında görülebilir. Para birimi, Japonya Merkez Bankası'nın para politikasını hafifletmeye devam edeceği yönünde spekülasyona bağlı olarak düştü. Bunu Nisan ayında, ülkenin para tabanını 2014 yılına kadar benzeri görülmemiş bir hareketle ikiye katlama sözü verdi. ABD dolarının beklenmedik gücü, 2013 yılının ilk yarısında da, ekonomik görünümün bir para birimi üzerindeki etkisini göstermektedir. Amerikan konut ve istihdamındaki önemli gelişmeler ABD finansal varlıklarına olan küresel talebi tetiklediğinden, dolar hemen hemen her para birimine karşı çıktı.
Kısıtlayıcı para politikası
- Yüksek faiz oranları risk iştahını kısıtladığından ve marjdan menkul kıymet satın almayı nispeten pahalı hale getirdiğinden, hisse senetleri sıkı para politikası dönemlerinde düşük performans gösterir. Ancak, bir merkez bankasının para politikasını sıkılaştırmaya başlaması ile özkaynakların zirve yapması arasında tipik olarak önemli bir gecikme vardır. Örneğin, Merkez Bankası Haziran 2003'te kısa vadeli faiz oranlarını artırmaya başlarken, ABD hisse senetleri ancak Ekim 2007'de neredeyse 3½ yıl sonra zirve yaptı. Bu gecikme etkisi, yatırımcıların ekonominin, kurumsal kazançların sıkılaşmanın ilk aşamalarında daha yüksek faiz oranlarının etkisini absorbe edebileceği kadar güçlü bir şekilde büyüdüğüne olan güvenine bağlanıyor.
- Yüksek kısa vadeli faiz oranları tahviller için büyük bir negatiftir, çünkü daha yüksek getiri için yatırımcı talebi fiyatlarını düşürmektedir. Federal Rezerv, temel federal fon oranını yıl başında% 3'ten yıl sonunda% 5, 5'e çıkardığı için, tahviller 1994 yılında en kötü ayı piyasalarından birine maruz kaldı.
- Nakit, sıkı para politikası dönemlerinde iyi sonuç verme eğilimindedir, çünkü yüksek mevduat oranları tüketicileri harcama yapmak yerine tasarruf yapmaya teşvik etmektedir. Kısa vadeli mevduatlar genellikle bu oranlarda yükselen faiz oranlarından yararlanmak için tercih edilmektedir.
- Bekleneceği gibi, gayrimenkul ipotek borcuna daha pahalıya mal olduğu için faiz oranları yükseldiğinde çöküyor ve bu da ev sahipleri ve yatırımcılar arasında talebin azalmasına neden oluyor. Yükselen oranların konut üzerindeki bazen feci etkisinin klasik örneği, elbette, ABD konut balonunun 2006'dan itibaren patlamasıdır. Bu, büyük ölçüde değişken mortgage faiz oranlarındaki hızlı artışla tetiklendi ve 2005'in başında% 2, 25'ten 2006'nın sonunda% 5, 25'e yükselen federal fon oranını izledi. Federal Rezerv, federal fon oranını daha az artırdı 25 baz puanlık artışlarla bu iki yıllık dönemde 12 kattan fazla.
- Emtialar, sıkı politika dönemlerinde hisse senetlerine benzer şekilde işlem görür, daha yüksek faiz oranları ekonomiyi yavaşlatmayı başardığı için, sıkılaştırma ve düşüşün ilk safhasında yukarı doğru momentumunu koruyabilir.
- Daha yüksek faiz oranları, hatta daha yüksek oranlar beklentisi genellikle ulusal para birimini artırma eğilimindedir. Örneğin Kanada doları, 2010-2012 yılları arasında ABD Doları ile parite üzerinde veya üzerinde işlem gördü, çünkü Kanada bu dönemde para politikasını sıkılaştırmaya devam eden tek G-7 ülkesi olmaya devam etti. Bununla birlikte, Kanada ekonomisinin ABD'den daha yavaş bir büyüme dönemine yöneldiği anlaşıldığında, para birimi 2013 yılında dolar karşısında düştü ve bu da Kanada Merkez Bankası'nın sıkılaşma önyargısını düşürmek zorunda kalacağı beklentilerine yol açtı.
Portföy Konumlandırma
Yatırımcılar para politikası değişikliklerinden faydalanmak için portföyleri konumlandırarak getirilerini artırabilirler. Bu tür portföy konumlandırma, yatırımcı türüne bağlıdır, çünkü risk toleransı ve yatırım ufku, bu tür hareketlere karar vermede kilit belirleyicilerdir.
- Agresif yatırımcılar : Uzun yatırım ufukları ve yüksek risk toleransı olan genç yatırımcılara, uygun politika dönemlerinde hisse senetleri ve gayrimenkul (veya GYO gibi vekiller) gibi nispeten riskli varlıklarda ağır bir ağırlık verilmelidir. Politika daha kısıtlayıcı hale geldiğinden, bu ağırlık azaltılmalıdır. Geziden yararlanma, 2003-2006 yılları arasında hisse senetlerine ve gayrimenkule büyük yatırım yapılması, bu varlıklardan elde edilen kârın bir parçası olarak alınması ve 2007-2008 yılları arasında tahvillere dağıtılması, daha sonra 2009'da hisse senetlerine geri dönülmesi ideal portföy olurdu agresif bir yatırımcının yapması için harekete geçti.
- Muhafazakar yatırımcılar : Bu tür yatırımcılar portföylerine aşırı derecede agresif davranmayı göze alamazken, sermayeyi korumak ve kazançları korumak için de harekete geçmeleri gerekir. Bu, özellikle yatırım portföylerinin emeklilik gelirinin önemli bir kaynağı olduğu emekliler için geçerlidir. Bu tür yatırımcılar için, önerilen stratejiler, piyasalar yükseldikçe, emtia ve kaldıraçlı yatırımlar arttıkça hisse senedine maruz kalmayı azaltmak ve faiz oranları daha düşük seyrediyorsa vadeli mevduatlarda daha yüksek oranlarda kilitlenmektir. Muhafazakar bir yatırımcının özkaynak bileşeninin temel kuralı yaklaşık 100 eksi yatırımcının yaşıdır; bu, 60 yaşında bir çocuğun% 40'tan fazla özsermaye yatırımı yapmaması gerektiği anlamına gelir. Ancak, bu durum muhafazakar bir yatırımcı için çok agresif olduğu kanıtlanırsa, bir portföyün özkaynak bileşeni daha da kısaltılmalıdır.
Sonuç
Para politikası değişikliklerinin her varlık sınıfı üzerinde önemli bir etkisi olabilir. Ancak yatırımcılar para politikasının nüanslarının farkında olarak portföylerini politika değişikliklerinden yararlanacak ve getirileri artıracak şekilde konumlandırabilirler.
![Para politikası yatırımlarınızı nasıl etkiler? Para politikası yatırımlarınızı nasıl etkiler?](https://img.icotokenfund.com/img/federal-reserve/536/how-monetary-policy-affects-your-investments.jpg)