Tahvil İndirimi Nedir?
Tahvil indirimi, tahvilin piyasa fiyatının vadesinde anapara değerinden düşük olduğu tutardır. Eş değeri olarak adlandırılan bu miktar genellikle 1.000 $ 'dır.
Tahvil İndirimini Anlama
Bir tahvilin başlıca özellikleri kupon oranı, nominal değer ve piyasa fiyatıdır. İhraççı, belirli bir süre boyunca ödünç verilen paranın tazminatı olarak tahvil sahiplerine kupon ödemeleri yapar. Vade sonunda ana kredi tutarı yatırımcıya ödenir. Bu miktar tahvilin nominal veya nominal değerine eşittir. Şirket tahvillerinin çoğunun nominal değeri 1000 $ 'dır. Bazı tahviller eşit fiyatlarda, yüksek değerde veya indirimli olarak satılmaktadır.
Eşit oranda satılan tahvilin kupon oranı, ekonomideki hakim faiz oranına eşittir. Bu bonoyu satın alan bir yatırımcının periyodik kupon ödemeleriyle belirlenen yatırım getirisi vardır. Prim tahvili, tahvilin piyasa fiyatının nominal değerden yüksek olduğu bir tahvildir. Tahvilin belirtilen faiz oranı mevcut tahvil piyasası tarafından beklenenden fazla ise, bu tahvil yatırımcılar için cazip bir seçenek olacaktır.
Bir iskontola ihraç edilen tahvilin piyasa fiyatı nominal değerin altındadır ve tahvilin vadesi geldiğinde yüksek nominal değer ödendiğinden vade sonunda sermaye takdiri yaratır. Tahvil indirimi tahvilin piyasa fiyatının nominal değerinden daha düşük olduğu farktır. Örneğin, 980 $ değerinde işlem gören 1.000 $ değerinde bir bononun 20 $ değerinde bono indirimi vardır. Tahvil iskontosu ayrıca, mevcut değerleme hesaplamaları yoluyla tahvilleri fiyatlandırmak için kullanılan faiz olan tahvil iskonto oranına referans olarak kullanılır.
Tahvil, piyasa faiz oranı tahvilin kupon oranını aştığında indirimli olarak satılmaktadır. Bu kavramı anlamak için, par'da satılan tahvilin piyasa faiz oranına eşit bir kupon oranına sahip olduğunu unutmayın. Faiz oranı kupon oranını aştığında, tahvil sahipleri artık daha düşük faiz ödemeli bir bonoya sahip olmaktadır. Bu mevcut tahviller, piyasalardaki yeni sorunların daha cazip oranlara sahip olduğu gerçeğini yansıtmak için değeri düşürmektedir. Tahvilin değeri par değerinin altına düşerse, yatırımcıların söz konusu tutarı vade sonunda geri ödeneceği için satın alma olasılığı daha yüksektir. Tahvil iskontosunu hesaplamak için kupon ödemelerinin bugünkü değeri ve anapara değeri belirlenmelidir.
Misal
Örneğin, 3 yıl içinde olgunlaşmaya ayarlanmış 1.000 $ değerinde bir tahvil düşünün. Tahvilin kupon oranı% 3, 5 ve piyasadaki faiz oranları% 5'ten biraz daha yüksek. Faiz ödemeleri altı ayda bir yapıldığından, toplam kupon ödeme sayısı 3 yıl x 2 = 6 ve dönem başına faiz oranı% 5/2 =% 2, 5'tir. Bu bilgileri kullanarak, anapara geri ödemesinin vade sonunda bugünkü değeri:
PV asıl değeri = 1, 000 $ / (1, 025 6) = 862, 30 $
Şimdi kupon ödemelerinin bugünkü değerini hesaplamamız gerekiyor. Dönem başına kupon oranı% 3.5 / 2 =% 1.75'tir. Dönem başına her faiz ödemesi% 1.75 x 1.000 $ = 17.50 $ 'dır.
PV kuponu = (17.50 / 1.025) + (17.50 / 1.025 2) + (17.50 / 1.025 3) + (17.50 / 1.025 4) + (17.50 / 1.025 5) + (17.50 / 1.025 6)
PV kuponu = 17.07 + 16.66 + 16.25 + 15.85 + 15.47 + 15.09 = 96.39 dolar
Kupon ödemelerinin ve anaparanın bugünkü değerinin toplamı tahvilin piyasa fiyatıdır.
Piyasa Fiyatı = 862, 30 dolar + 96, 39 dolar = 958, 69 dolar.
Piyasa fiyatı par değerin altında olduğundan, tahvil 1.000 $ - 958.69 $ = 41.31 $ değerinde işlem görüyor. Tahvil iskonto oranı bu nedenle 41, 31 $ / 1, 000 $ =% 4, 13'tür.
Tahviller çeşitli nedenlerle değer düşüklüğüne indirgenir. Sabit kuponlarla ikincil piyasadaki tahviller, piyasa faiz oranları yükseldiğinde iskontolarla işlem görecektir. Yatırımcı aynı kuponu alırken, tahvil mevcut piyasa getirileriyle eşleşecek şekilde iskonto edilir. Tahvilin kredi notu düştüğünde veya algılanan temerrüt riski arttığında, tahvil arzının talebi aşması durumunda da indirimler gerçekleşir. Diğer taraftan, düşen faiz oranları veya iyileştirilmiş bir kredi notu, tahvilin prim ticareti yapmasına neden olabilir. Kısa vadeli tahviller, özellikle sıfır kuponlu tahviller ise, tahvil iskontosunda sıklıkla ihraç edilir. Ancak, ikincil piyasadaki tahviller, arz talebi aştığında oluşan tahvil iskontosu ile işlem yapabilir.