Tahvil Antlaşması Nedir?
Bir tahvil sözleşmesi, tahvil ihraç eden ile tahvil sahibi arasındaki yasal olarak bağlayıcı bir anlaşma terimidir. Tahvil sözleşmeleri, her iki tarafın çıkarlarını korumak için tasarlanmıştır. Olumsuz ya da kısıtlayıcı sözleşmeler, ihraççının belirli faaliyetlerde bulunmasını yasaklar; pozitif veya olumlu sözleşmeler, ihraççının belirli gereksinimleri karşılamasını gerektirir.
Tahvil Sözleşmeleri Açıklaması
Tüm tahvil sözleşmeleri, tahvilin yasal belgelerinin bir parçasıdır ve şirket tahvillerinin ve devlet tahvillerinin bir parçasıdır. Bir tahvilin girintisi, hem pozitif hem de negatif sözleşmeleri içeren ve vadeye kadar bağın tüm ömrü boyunca uygulanabilir olan kısımdır. Olası tahvil sözleşmeleri, ihraççının ek borç üstlenebilme kabiliyetine ilişkin kısıtlamalar, ihraççının tahvil sahiplerine denetlenmiş finansal tablolar sunması şartlarını ve ihraççının yeni sermaye yatırımları yapma kabiliyetine ilişkin kısıtlamaları içerebilir.
İhraççı bir tahvil sözleşmesini ihlal ettiğinde, teknik temerrütte olduğu kabul edilir. Bir tahvil sözleşmesini ihlal etmenin yaygın bir cezası, tahvilin notunu düşürerek yatırımcılar için daha az cazip hale getirebilir ve ihraççının borçlanma maliyetlerini artırabilir. Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük kredi derecelendirme kuruluşlarından Moody's, tahvilin antlaşma kalitesini 1 ila 5 arasında derecelendirir ve beş tanesi en kötüsüdür. Bu, beş sözleşmeli derecelendirmeye sahip bir bağın, sözleşmelerin tutarlı bir şekilde ihlal edildiğinin bir göstergesi olduğu anlamına gelir. Mayıs 2016'da Moody's, piyasadaki genel antlaşma kalitesinin bir önceki ayın 3.8'inden 4.56'ya düştüğünü bildirdi. Eski sürüme geçme, temerrüde düşmesi daha kolay olan katı sözleşmelere sahip olan yüksek miktarda önemsiz tahvillere atfedilmektedir.
Tahvil Sözleşmesine Bir Örnek
23 Haziran 2016'da Minnesota, Hennepin County, ilçenin tıp merkezinde ayaktan ayakta tedavi uzmanlık merkezinin bir kısmını finanse etmeye yardımcı olmak üzere bir tahvil yayınladı. Fitch Ratings bonoya AAA notu verdi, çünkü bono ilçenin tam inancı, kredisi ve sınırsız vergi gücü ile destekleniyor. Buna ek olarak, derecelendirme ajansı ilçenin ödenmemiş Hennepin İlçesi Bölgesel Demiryolu Otoritesi sınırlı vergi GO tahvillerine (HCRRA) aynı sebeplerden dolayı AAA notu verdi, bu da ilçenin borcu tüm vergiye tabi mallar üzerindeki ad valorem vergileri kullanarak ödeyebileceği gerçeği de dahil.
HCRRA tahvil ihracı, Hennepin İlçesi'nin borç hizmetini yıllık% 105 oranında fonlamak için vergi toplayabileceğini öngören bir antlaşma içeriyordu. Tahvil ayrıca, maksimum vergi oranının 21, 5x MADS borç hizmetinin güçlü bir şekilde karşılanmasını sağladığını da öngördü.
