İçindekiler
- Temettüler ve Geri Alımlar
- Temettüler ve Geri Alımlar Nasıl Çalışır?
- Temettü ve Geri Alım Örneği
- Avantajlar ve dezavantajlar
- Özel Hususlar
Temettüler ve Geri Alımlar Arasındaki Fark Nedir?
Şirketler hissedarlarını temettü ödeyerek veya hisse senetlerini geri alarak iki ana şekilde ödüllendirir. Artan sayıda mavi yonga veya köklü şirketler her ikisini de yapıyor. Ödenen temettüler ve hisse senedi geri alımları, hissedarların getirilerini önemli ölçüde artırabilecek güçlü bir kombinasyon oluşturur. Ama hangisi daha iyi - hisse senedi geri alımları veya temettüler?
Temettüler ve geri alımlar arasındaki temel fark, bir temettü ödemesinin vergilendirilecek olan geçerli zaman diliminde kesin bir getiriyi temsil etmesidir, oysa geri alım, hisseler satılıncaya kadar verginin erteleneceği belirsiz bir gelecekteki getiriyi temsil eder.
Amerika Birleşik Devletleri'nde, tamamlanan 2018 vergi yılı için, nitelikli temettüler ve uzun vadeli sermaye kazançlarının belirli bir gelir eşiğine kadar% 15 oranında vergilendirildiğini (tek başına dosyalanırsa 425.800 $, evli ve ortaklaşa başvuruyorsa 479.000 $) ve Bu sınırı aşan tutarlar için% 20.
Önemli Çıkarımlar
- Şirketler, hissedarların hissedarlarına düzenli olarak, genellikle vergi sonrası karlardan, yatırımcıların vergi ödemesi gerektiğini, belirli aralıklarla hissedarlarına temettü ödeyebilirler. Uzun vadede, geri alımlar daha yüksek sermaye kazancı elde edilmesine yardımcı olabilir, ancak yatırımcıların hisselerini satana kadar vergi ödemeleri gerekmez.
Temettüler ve Geri Alımlar Nasıl Çalışır?
Hem temettüler hem de geri alımlar, bir şirketteki hisselere sahip olmanın toplam getiri oranını artırmaya yardımcı olabilir. Ancak, hissedarlara hangi sermaye getirme yönteminin yatırımcılar ve uzun vadede yer alan şirketler için daha iyi olduğu konusunda çok fazla tartışma var. Şirketler, kârlarının bir kısmını yıldan yıla biriktirir ve birikmiş bu tasarrufları dağıtılmamış kazançlar olarak adlandırılan bir hesaba koyar. Geçmiş yıl karları tipik olarak sermaye harcamaları veya fabrika ekipmanı gibi büyük alımlar için kullanılır. Bazı şirketler için dağıtılmamış karlar da temettü ödemek veya açık piyasadan hisse geri almak için tahsis edilebilir.
temettüler
Temettüler, bir şirketin hissedarlarına düzenli aralıklarla ödediği kâr payıdır. Nakit temettüler en yaygın olmasına rağmen, şirketler temettü olarak hisse senedi de sunabilirler. Yatırımcılar nakit temettü ödeyen şirketleri sever, çünkü temettüler yatırımın geri dönüşünün önemli bir bileşenini oluşturur. Standard & Poor's'a göre, 1932'den bu yana temettüler ABD hisse senetlerinin toplam getirilerinin yaklaşık üçte birine katkıda bulundu. Sermaye kazancı - veya fiyat değer artışından elde edilen kazanç - toplam getirilerin diğer üçte ikisini oluşturmaktadır.
Şirketler genellikle vergi sonrası karlardan temettü öderler. Hissedarlar alındıktan sonra, birçok ülkede uygun bir vergi oranı da olsa, temettüler üzerinden vergi ödemek zorundadır.
Yeni kurulan şirketler ve teknoloji sektöründeki gibi yüksek büyüme gösteren diğer şirketler nadiren temettü teklifinde bulunurlar. Bu şirketler genellikle ilk yıllarında zarar rapor ederler ve büyümeyi teşvik etmek için herhangi bir kâr genellikle yeniden yatırılır. Öngörülebilir gelir ve kar akışlarına sahip büyük ve köklü şirketler, genellikle temettü ödemeleri için en iyi sicile sahiptir ve en iyi ödemeleri sunar. Daha büyük şirketler, pazarlarını ve rekabet avantajlarını oluşturdukları için daha düşük kazanç büyüme oranlarına sahip olma eğilimindedir. Sonuç olarak, temettüler şirketin hisse senetlerine yapılan yatırımın toplam getirisini artırmaya yardımcı olur.
buybacks
Hisse geri alımı, bir şirketin hisselerinin piyasadan satın alınmasını ifade eder. Bir hisse geri alımının en büyük yararı, bir şirket için ödenmemiş hisse sayısını azaltmasıdır. Hisse geri alımları genellikle hisse başına kazanç (EPS) ve hisse başına nakit akışı gibi hisse başına kârlılık ölçümlerini arttırır ve aynı zamanda özkaynak karlılığı gibi performans ölçümlerini iyileştirir. Bu iyileştirilmiş metrikler genellikle hisse fiyatını zaman içinde daha yüksek bir seviyeye çıkararak hissedarlar için sermaye kazanımlarına neden olacaktır. Ancak, hissedarlar hisseleri satarak hissedarlardan elde edilen kazançları elde edinceye kadar bu kazançlar vergilendirilmez.
Bir şirket geri alımını borç alarak, eldeki nakitle veya operasyonlardan gelen nakit akışıyla finanse edebilir.
Bir geri alımın etkili olması için zamanlama çok önemlidir. Kendi paylarını geri almak, yönetimin bir şirketin beklentilerine olan güveninin bir işareti olarak görülebilir. Ancak, hisse senetleri daha sonra herhangi bir nedenle kayarsa, bu güven yanlıştır.
Temettü ve Geri Alım Örneği
Birinci yılda 500 milyon hisseye sahip Footloose & Fancy-Free Inc. (sembol FLUF) olarak adlandıracağımız varsayımsal bir tüketici ürünleri şirketi örneğini kullanalım.
Hisse senetleri 20 $ 'dan işlem görüyor ve FLUF'a 10 milyar $' lık piyasa değeri veriyor. FLUF'un birinci yılda 10 milyar dolar gelir ve net gelir (veya vergi sonrası kar) için 1 milyar dolarlık net gelir marjı yüzde 10 olduğunu varsayın. Hisse başına kazanç hisse başına 2 $ 'dır (veya 1 milyar $ kâr / 500 milyon hisse). Sonuç olarak, hisse senedi fiyatı 10'luk bir kazanç-kazanç katsayısında (P / E) işlem görmektedir (veya 20 $ / 2 $ = 10 $).
Diyelim ki FLUF hissedarlarına karşı özellikle cömert hissediyor ve tüm net gelirini 1 milyar dolar geri vermeye karar veriyor. Kâr dağıtım politikası kararı, basitleştirilmiş iki senaryodan birinde ortaya çıkabilir.
Senaryo 1: Temettü
FLUF, hisse başına 2 $ olan özel bir temettü olarak 1 milyar dolar ödüyor. Bir FLUF hissedarı olduğunuzu ve hisse başına 20 $ 'dan satın alınan 1.000 FLUF hissesine sahip olduğunuzu varsayın. Bu nedenle özel temettü olarak 2.000 $ (1.000 hisse x 2 $ / hisse) alırsınız. Vergi zamanında vergi olarak 300 $ (% 15 olarak), 1, 700 $ vergi sonrası temettü geliri veya% 8, 5 vergi sonrası kazanç (1700 $ / 20, 000 $ =% 8, 5) ödersiniz.
Senaryo 2: Geri Alım
FLUF, FLUF hisselerini geri almak için 1 milyar dolar harcıyor. Şirketler genellikle hisse geri alım programını aylarca ve farklı fiyatlarla yürütürler. Bununla birlikte, açıklama amacıyla işleri basit tutmak için, FLUF'un 20 $ 'dan büyük bir hisse bloğu satın aldığını varsayalım, bu da satın alınan veya geri satın alınan 50 milyon hisseye karşılık geliyor. Sonuçta şirketin hisse sayısında 500 milyon hisselere 450 milyon hisse düştü.
20 $ 'dan satın alınan 1.000 FLUF hissesi zamanla daha değerli olacaktır çünkü azalan hisse sayısı hisselerin değerini artıracaktır. İkinci yılda şirketin gelirlerinin ve net gelirinin birinci yıldan sırasıyla 10 milyar dolar ve 1 milyar dolar olarak değişmediğini varsayın. Ancak, ödenmemiş hisse sayısı 450 milyona düşürüldüğünden, hisse başına kazanç 2 dolar yerine 2.22 dolar olacaktır. Hisse senedinin değişmeyen bir fiyat / kazanç oranı 10 olarak işlem görmesi durumunda, FLUF hisselerinin hisse başına 20 $ yerine 22, 22 $ (2, 22 x 10 $) seviyesinde işlem görmesi gerekir.
FLUF hisselerinizi bir yıldan biraz daha uzun bir süre tuttuktan sonra 22, 22 dolardan sattıysanız ve% 15 uzun vadeli sermaye kazancı vergisini ödediyseniz ne olur? 2.220 $ (yani (22.22 $ - 20.00 $) x 1.000 hisse = 2.220 $) sermaye kazancı üzerinden vergilendirilirsiniz ve bu durumda vergi faturanız 333 $ olacaktır. Vergi sonrası kazancınız yaklaşık% 9, 4 vergi sonrası getiri için 1, 887 $ olacaktır (1, 887 $ / 20, 000 $ =% 9, 4).
Temettüler ve Geri Alımların Avantaj ve Dezavantajları
Tabii ki, gerçek dünyada, işler nadiren çok uygun bir şekilde çalışır. Geri ödemelere ve temettülere ilişkin bazı ek hususlar şunlardır:
İade Garantisi Yok
Hisse geri alımıyla gelecekteki getiri, kesin bir şey değildir. Örneğin, diyelim ki FLUF'un 1. yıldan sonra iş beklentileri arttı ve gelirleri 2. yılda yüzde 5 düştü. Yatırımcılar FLUF'a şüphe yaratıp gelir düşüşünü geçici bir olay olarak değerlendirmedikçe, büyük olasılıkla hisse senedinin genellikle işlem gördüğü 10 kat kazançtan daha düşük bir kazanç başına fiyatla işlem görmesi. Birden fazla, ikinci yılda 2.22 $ 'lık hisse başına kazanç bazında 8'e sıkıştırılırsa, hisseler hisse başına 20 $' dan% 11 düşüşle 17.76 $ 'da işlem görecek.
Düşük Büyüme Şirketleri İçin Bir Güçlendirme
Bu senaryonun kapak tarafı, düzenli geri alımların ödenmemiş hisselerin sayısını sürekli olarak azalttığı birçok mavi yonga tarafından beğeniliyor. Azalma, vasat üst ve alt çizgi büyümesi olan şirketler için bile hisse başına kazanç büyüme oranlarını önemli ölçüde artırabilir, bu da yatırımcıların daha yüksek değerlere sahip olmalarını ve hisse fiyatını yükseltmelerini sağlayabilir.
Varlık Binası
Hisse geri alımları, azalan hisse sayısından hisse başına kazanç üzerindeki olumlu etkinin yanı sıra hisse satılana kadar vergiyi erteleme kabiliyeti nedeniyle yatırımcılar için zaman içinde servet oluşturmak için daha iyi olabilir. Geri alımlar, yıllık vergilendirilen temettü ödemelerinin aksine, kristalleşene kadar vergiden muaf kazanç elde etmeyi sağlar.
Vergilendirmenin bir sorun olmadığı vergilendirilemeyen hesaplar söz konusu olduğunda, zaman içinde artan temettüler ödeyen hisse senetleri ile hisselerini düzenli olarak geri alan hisse senetleri arasında seçim yapmak için çok az şey olabilir.
ifşa
Temettü ödemelerinin en büyük avantajlarından biri, oldukça görünür olmalarıdır. Temettü ödemeleri ile ilgili bilgilere finansal web siteleri ve kurumsal yatırımcı ilişkileri siteleri aracılığıyla kolayca erişilebilir. Bununla birlikte, geri alımlar hakkında bilgi bulmak o kadar kolay değildir ve genellikle kurumsal haber bültenlerine göz atmayı gerektirir.
Esneklik
Geri alımlar şirket ve yatırımcıları için daha fazla esneklik sağlar. Bir şirketin belirtilen bir zaman diliminde belirtilen bir geri alım programını tamamlama zorunluluğu yoktur, bu nedenle gidiş zorlaşırsa, nakit tasarrufu için geri alımların hızını yavaşlatabilir. Bir geri alımla, yatırımcılar hisse satışlarının zamanlamasını ve sonuçta vergi ödemesini seçebilirler. Bu esneklik temettü durumunda mevcut değildir, çünkü bir yatırımcı o yıl için vergi beyannameleri verirken üzerlerine vergi ödemek zorundadır. Temettü ödemeleri temettü ödeyen bir şirket için isteğe bağlı olsa da, temettüleri azaltmak veya ortadan kaldırmak yatırımcılar tarafından olumlu görülmemektedir. Sonuçta, temettü azaltılır, askıya alınır veya elimine edilirse hissedarlar toplu halde satılabilir .
Özel Hususlar
Hangi şirketler grubu zaman içinde daha iyi performans gösterdi, sürekli olarak artan temettüler ödeyenler veya en büyük geri alımları olan şirketler?
Bu soruyu cevaplamak için, temettü ödeyen şirketleri ve geri alım yapan şirketleri içeren iki popüler endeksin performansını karşılaştıralım.
S&P 500 Temettü Aristokratlar Endeksi, son 25 yıl veya daha uzun bir süre boyunca her yıl temettü arttıran şirketlere sahiptir. S&P 500 Geri Alım Endeksi, şirketin piyasa değerine bölünmesiyle son dört takvim çeyreğinde hisse geri alımları için ödenen nakit ile tanımlanan en yüksek geri alım oranlarına sahip ilk 100 hisse senedine sahiptir.
Mart 2009 ile Mart 2019 arasında S&P 500 Geri Alım Endeksi yıllık% 21.09, Temettü Aristokratlar Endeksi yıllık% 19.35 getiri elde etti. Her ikisi de aynı dönemde yıllık% 17.56 getiri elde eden S&P 500'ü geçti.
Kasım 2007'den Mart 2009'un ilk haftasına, küresel hisse senetlerinin rekor düzeyde en büyük ayı piyasalarından birine katlandığı 16 aylık döneme ne dersiniz? Bu dönemde Geri Alım Endeksi% 53, 32 oranında değer kaybederken, Temettü Aristokratları ise% 43, 60 azalışla biraz daha iyiydi. S&P 500 aynı dönemde% 53.14 değer kaybetti.
![Temettü ve geri alım: farkı anlama Temettü ve geri alım: farkı anlama](https://img.icotokenfund.com/img/growth-stocks/823/dividend-vs-buyback.jpg)