Ticaret Etkisi Nedir?
Alım satım etkisi, portföy yöneticisinin etkinliğini, portföy getirilerini seçilen bir ölçütle karşılaştırarak ölçer.
Önemli Çıkarımlar
- Alım satım etkisi, bir portföy yöneticisinin etkinliğini, portföy getirilerini seçilen bir karşılaştırmayla karşılaştırarak ölçer. Alım satım etkisi, portföy yöneticisinin (ya da yatırımcının) portföyü aktif olarak yöneterek katma değer olup olmadığı basit sorusunu yanıtlar. aktif yatırımın (alım satım) pasif yatırımdan (alım satım) daha iyi olup olmadığını belirlemek.
Ticaret Etkisini Anlama
Alım satım etkisi, aktif bir yatırımcının portföyü ile seçilen bir karşılaştırma ölçütü arasındaki performans farkıdır. Aktif yatırım, uygulamalı bir yaklaşım benimser ve birisinin portföy yöneticisi rolünde hareket etmesini gerektirir. Amaç, yatırımcının portföyünde, gözlemlenen dönemde yapılan herhangi bir değişiklik de dahil olmak üzere kompozisyonun, karşılaştırmalı değerlendirmeden daha iyi veya daha kötü performans sergilemesini sağlamaktır. Alım satım etkisi, aktif yatırımın (alım satım) pasif yatırımdan (alım ve satım) daha iyi olup olmadığını belirlemek için de kullanılabilir.
Seçilen kıyaslama ölçülmekte olan portföy ile ilgili olmalıdır ve yaygın olarak tanınmalı ve kullanılmalıdır. Örneğin, S&P 500 endeksi, ağırlıklı olarak özkaynaklardan oluşan bir yatırımcının portföyünü ölçmek için uygun bir kıyaslama olacaktır, ancak diğer varlık sınıflarından oluşan portföylerin performansını ölçmek için de kullanılabilir.
Ticaret etkisi, yatırımcıların bir portföy yöneticisinin performansını ölçmeleri için bir yol olarak hizmet eder. Portföyde ayarlamalar yaparak yöneticinin (ya da yatırımcının) katma değer olup olmadığı basit sorusunu cevaplar. Dow Jones Kurumsal Tahvil Endeksi gibi kriter aktif olarak yönetilen tahvil portföyünden daha iyi performans gösteriyorsa, portföy yöneticisi yatırımcı için değeri çıkarır. Tahvil portföyü tahvil endeksinden daha fazla kazanırsa, portföy kompozisyonundaki değişiklikler yatırımcı değerini artırmış ve bu da iyi bir yönetim stratejisi olduğunu göstermektedir.
Ticaret Etkisi ve Tahvil Portföyleri
Sayısız ve karmaşık faktörler tahvil portföy getirilerini etkileyebilir. Tahvil portföyü performans önlemlerinin eksik olmasının bir nedeni, 1970'lerden önce, tahvil portföy yöneticilerinin çoğunun alım ve satım stratejilerini takip etmesidir, bu nedenle performansları muhtemelen çok fazla farklılık göstermemiştir. Bu dönemde faiz oranları nispeten istikrarlıydı, bu nedenle tahvil portföylerinin aktif yönetiminden çok az kazanç elde edilebilir. Tahvil piyasasında çevre, faiz oranlarının önemli ölçüde arttığı ve daha oynak hale geldiği 1970'lerin ve 1980'lerin sonlarında önemli ölçüde değişti.
Hisse senedi portföyü performansını değerlendirme teknikleri neredeyse 40 yıldır mevcut olmakla birlikte, faiz piyasasında faiz oranlarında ve oynaklıkta önemli bir artış olması nedeniyle tahvil piyasasının önemli ölçüde değiştiği tahvil portföyü performansını incelemek için karşılaştırılabilir teknikler daha yakın zamanda başlatılmıştır.
Bu değişiklik, ticari tahviller için bir teşvik yarattı ve aktif yönetime yönelik bu eğilim, tahvil portföy yöneticilerinin daha dağınık performanslarına yol açtı. Performanstaki bu dağılım, yatırımcıların tahvil portföy yöneticilerinin performansını değerlendirmelerine yardımcı olacak teknikler için bir talep yarattı. Tahviller için değerlendirme modelleri tipik olarak genel piyasa faktörlerini ve bireysel tahvil seçiminin etkisini dikkate alır.
Alım satım etkisini ölçmek için kullanılan bu teknik, tahvilin kapsamlı bir risk ölçümü olarak süresine bağlı olarak getiriyi bozar, ancak temerrüt riskindeki farklılıkları dikkate almaz. Özellikle, teknik sekiz yıllık bir AAA bağı ile aynı süreli bir BBB bağı arasında ayrım yapmaz, bu da performansı açıkça etkileyebilir. Örneğin BBB tahvillerine yatırım yapan bir portföy yöneticisi, tahvillerin daha düşük kalitede olması nedeniyle çok olumlu bir analiz etkisi yaşayabilir.