Sermaye maliyeti, bir şirketin bir fabrika veya fabrika inşa etmek gibi büyük bir projeye yatırım yapması için gerekli getiridir. Kârlılığı optimize etmek için bir şirket, yalnızca bir projeden öngörülen getiriler, hem borç hem de özsermayeyi içeren sermaye maliyetinden daha yüksek olduğunda yatırım yapacak veya genişletecektir. Borç sermayesi, kredi almak veya kredi kartı finansmanı gibi çeşitli kanallardan borç almak suretiyle toplanır. Öte yandan, özkaynak finansmanı adi veya imtiyazlı hisse senetlerinin hisselerinin satış işlemidir. Piyasa riskinin sermaye maliyetini etkilemesinin birincil yolu, özkaynak maliyetine olan etkisidir.
Sermayenin Maliyetini Anlama
Bir şirketin toplam sermaye maliyeti, hem borç finansmanı için faiz ödemek için gereken fonları hem de özkaynak finansmanı temettülerini içerir. Hisse senedi fonlama maliyeti, daha geniş piyasa tarafından elde edilen getirilere dayanarak beklenebilecek ortalama yatırım getirisi tahmin edilerek belirlenir. Dolayısıyla, piyasa riski doğrudan özkaynak fonlama maliyetini etkilediğinden, toplam sermaye maliyetini de doğrudan etkiler.
Önemli Çıkarımlar
- Sermaye maliyeti, bir şirketin sermaye yatırım projesini değerli kılmak için gereken getiriyi ifade eder. Sermayenin çoğu, borç finansmanı ve özkaynak finansmanını içerir.Pazar riski, sermaye maliyetini özkaynak finansmanı maliyetleriyle etkiler. CAPM: Özkaynak maliyetinin tahmin edilmesi, şirketlerin toplam sermaye maliyetini en aza indirmesine yardımcı olurken, yatırımcılara riski telafi etmek için beklenen getirilerin yeterli olup olmadığı hakkında bir fikir verir.
Hisse senedi fonlama maliyeti genellikle sermaye varlığı fiyatlandırma modeli veya CAPM kullanılarak belirlenir. Bu formül, hissedarların algılanan yatırım riskine göre makul bir şekilde bekleyebileceği getiri oranını belirlemek için toplam ortalama piyasa getirisini ve söz konusu hisse senedinin beta değerini kullanır. Ortalama piyasa getirisi, S&P 500 veya Dow Jones Endüstriyel Ortalama gibi büyük bir piyasa endeksi tarafından üretilen getiri oranı kullanılarak tahmin edilir. Piyasa getirisi, piyasa riski primi ve risksiz oran olarak alt bölümlere ayrılmıştır.
Risksiz getiri oranı tipik olarak kısa vadeli Hazine bonolarının getiri oranı kullanılarak tahmin edilir, çünkü bu menkul kıymetler ABD hükümeti tarafından desteklenen garantili getirilerle istikrarlı değerlere sahiptir. Piyasa riski primi, risksiz faiz oranı ile piyasa getirisine eşittir ve hisse senedi piyasası oynaklığına atfedilebilecek yatırım getirisi yüzdesini yansıtır.
Örneğin, S&P 500 yatırımlarının mevcut ortalama getiri oranı% 12 ise ve kısa vadeli Hazine bonolarının garantili getiri oranı% 4 ise, piyasa riski primi% 12 -% 4 veya% 8'dir..
CAPM ile Sermaye Maliyetinin Hesaplanması
CAPM yöntemi ile belirlenen özsermaye maliyeti, risksiz orana ve piyasa riski priminin, söz konusu hisse senedinin beta değeri ile çarpımına eşittir. Hisse senedinin beta değeri, belirli bir hisse senedinin daha büyük piyasanın oynaklığına göre oynaklığını yansıtan bir metriktir.
1 beta değeri, söz konusu hisse senedinin büyük pazar kadar eşit derecede değişken olduğunu gösterir. Örneğin, S&P 500% 15 arttığında, hisse senedinin benzer% 15 kazançlar göstermesi beklenmektedir. 0 ile 1 arasındaki beta değerleri, hisse senedinin piyasadan daha az oynak olduğunu gösterirken, 1'in üzerindeki değerler daha fazla oynaklığı gösterir.
Bir hisse senedinin beta değerinin 1, 2 olduğunu varsayarsak, Nasdaq ortalama% 10 getiri sağlar ve kısa vadeli Hazine bonolarının garantili getiri oranı% 5, 5'tir. Yatırımcılar tarafından makul bir şekilde beklenebilecek getiri oranı CAPM modeli kullanılarak hesaplanabilir:
Dönüş =% 5.5 + 1.2 x (% 10 -5.5%) =% 10.9
Özkaynak maliyetini tahmin etmek için bu yöntemi kullanmak, işletmelerin fon yaratmanın en uygun maliyetli yollarını belirlemelerini ve böylece toplam sermaye maliyetini en aza indirmelerini sağlar. Yatırımcı perspektifinden bakıldığında, sonuçlar beklenen getirinin potansiyel risk göz önüne alındığında yatırımı haklı gösterip göstermediğine karar vermede yardımcı olabilir.