Yatırım portföyünüzü geliştirmek için ağaç satın almayı düşündünüz mü? Yıllar geçtikçe, kereste yatırımları çeşitlendirme ve enflasyon riskinden korunma özellikleri ile hisse senetleri ve tahvillere sağlam bir alternatif olarak hem kurumsal hem de perakende yatırımcılardan ilgi çekmektedir. Nispeten verimsiz kereste pazarı sürekli gelişmekte ve yatırımcılara hem gelir hem de değer için sermaye tahsis etmeleri için yeni fırsatlar yaratmaktadır.
Buna ek olarak, 2008 yılında, kereste arazisinin yönetimi, kereste ile ilgili ürünlerin imalatçılarından, verimi en üst düzeye çıkarmak, şeffaflığı artırmak ve yatırımcı getirisini artırmak için teknik ve pazar bilgisine sahip kereste yönetim organizasyonlarına sürekli olarak ilerlemektedir. Keresteyi bir yatırım olarak görmediyseniz, bu makale size neden bazı nedenler ve bu varlık sınıfını portföyünüze eklemenin birkaç basit yolunu verecektir. ( Ortalama Yatırımcılar İçin Alternatif Varlıklar Finansal olmayan varlıklara yapılan yatırımların portföyünüzü çeşitlendirmeye nasıl yardımcı olabileceğini açıklar.)
Temel Pazar Değişimi 1990'ların başından bu yana, ticari kerestelerin mülkiyetinde köklü bir değişiklik meydana gelmiştir. Kereste ile ilgili ürünlerin büyük üreticileri, ağaç tedarikine erişim sağlamak için tarihsel olarak kereste alanlarına sahipti. Giderek artan bir şekilde, bu şirketler ağaç stokunu ve ilgili yönetim ve tarım konularını, üretimi en üst düzeye çıkarmak için finansal ve orman yönetimi bilgisine sahip yatırımcılara ve yönetim şirketlerine satarak elden çıkarıyorlar. Üreticiler, mal sahipleri ile tedarik sözleşmeleri yaparak tedarik erişimini sağlayabilirler. Bu tedarik sözleşmeleri genellikle üreticilerin kereste fiyatlarındaki hareketleri ve oynaklığı korumaya izin veren önceden müzakere edilen fiyatlarla yapılır.
Kamu ve özel emeklilik fonları fonları, sınırlı ortaklıklarda (LP) özel sermaye yatırımları, karıştırılmış fonlar ve sigorta şirketi ayrı hesaplar kereste alanına yatırım yapmıştır. Bu eğilimin, orman ürünleri şirketlerinden mevcut kereste arazisi aktarımlarının daha fazla olması, yatırım ürünlerinin sayısını artırması ve pazarı daha likit ve verimli hale getirmesi ile hızlanması beklenmektedir. Bu temel piyasa değişiklikleri, kereste ve yan yatırımlarda, tedarik sözleşmelerine dayalı olanlar da dahil olmak üzere, daha sağlam bir vadeli işlemler ve türev pazarı yaratmaktadır. (İlgili okumalar için bkz. Vadeli İşlemlerde Opsiyonlarda Akıcı Olma .)
Kerestenin nakit akışı özellikleri sıfır-kupon tahvillerine çok benzemektedir, çünkü yatırımcıların yatırımın "olgunlaşması" için birkaç yıl beklemesi gerekmektedir. Ağaç dikilir ve tipine bağlı olarak - çam gibi yumuşak ağaçlar veya kiraz meşesi veya akçaağaç gibi sert ahşap - 15 ila 30 yıl içinde hasat edilir, satıldığında gelir ve takdir sağlar. Portföy yöneticileri, farklı hasat vadelerine sahip araziler satın alarak çeşitlendirme, yönetilebilir nakit akışları ve temettüler sağlar. Ağaçların hepsi aynı zamanda "stantlara" dikildiği için, olgunlaşma çeşitlendirmesi tek bir yatırımla gerçekleştirilebilir. Ahşabın çeşitli kullanımları nedeniyle, yatırım yöneticileri mali fırsat sağlıyorsa erken kesmeyi de seçebilirler. Kereste ürünlerinden farklı olarak, kağıt hamuru odunu gibi ürünler olgun ağaçlar gerektirmez. Kağıt hamuru fiyatlarının kereste fiyatlarından daha uygun olduğu dönemlerde, kereste yöneticileri erken hasat ve yeniden dikimden faydalanabilir. Ahşabın farklı kullanımları, yatırım yöneticilerinin yatırımları olumsuz etkilenen piyasalardaki gerilemeden izole etmelerine olanak tanır. Gayrimenkul piyasalarındaki sorunlar nedeniyle konut başlangıçları düşük olduğunda, yöneticiler kağıt şirketlerine veya diğer orman ürünleri şirketlerine daha fazla kereste satabilirler. Tedarik sözleşmelerinin kullanımı, yatırım yöneticilerinin gelecekteki fiyat dalgalanmalarını tahmin ettiklerinde fiyat hareketlerini korumalarına yardımcı olur. Farklı noktalarda kerestelerin bu farklı kullanımları ve vade ölçeğinde fiyatlar, kereste stoğu için bir verim eğrisi oluşturur. Yatırımcılar, kereste ürünlerinin getirisini en üst düzeye çıkarmak için verim eğrisi boyunca stratejileri takip edebilirler.
Kereste yatırımlarının Kereste Yatırım Yönetim Organizasyonları (TIMO) tarafından yönetilen yatırımcıların eline sürekli aktarılması, yatırımcılara daha fazla fırsat sunmaktadır. Bu TIMO'lar, ormancılık yönetimi konusunda uzmanların yanı sıra, uygun yatırım stratejisini tasarlayabilen ve uygulayabilen araştırma analistleri ve piyasa uzmanları istihdam etmektedir.
Neden Kereste? Piyasa değişikliklerinin yarattığı zenginlik yaratma fırsatlarına ek olarak, bir portföye kereste eklemeyi düşünmenin birkaç başka nedeni daha vardır. (Daha fazla bilgi için, Servet Oluşturmanın Üç Basit Adımı'nı okuyun.)
- Kereste talebi artıyor.
2008 yılı itibariyle ormanla ilgili ürün geliştirme büyüdükçe kereste talebi de artmaktadır. Kağıt geri dönüşüm çabalarının bile talep üzerinde çok az etkisi oldu ve Amerikan Ormancılar Derneği'ne göre, her Amerikalı her yıl 100 ft. Ağaç tüketiyor. Kereste bir enflasyon riskinden korunma aracıdır. Kereste, "güdük üzerindeki" değeri enflasyondan daha yüksek bir oranda artar. Efsanevi yatırımcı Jeremy Grantham'a göre, geçen yüzyıldaki (~ 1905-2005) kereste fiyatları da enflasyondan yaklaşık% 3 daha yüksek bir oranda büyüdü. Kereste dövüş stoklarını iade eder. Ulusal Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Konseyi (NCREIF) Timberland Endeksi kullanılarak getirileri ölçen kereste yatırım getirileri, 1990'dan 2007'ye kadar S&P 500'ünkini aştı. Bu dönemde, NCREIF Timberland Endeksi yıllık bileşik getirisi% 10, 54'e kıyasla% 12, 88 oldu. S&P 500 endeksi için. Karşılığında bu fazlalık, aynı dönem için Sharpe oranlarında (kereste için 1.06, S&P 500 için.45'e karşı) gösterildiği gibi daha az oynaklıkla sağlandı ve kerestenin genel borsa üzerindeki risk / getiri faydalarının altını çizdi. (Bu oran hakkında daha fazla bilgi için bkz . Sharpe Oranını Anlama .) Kerestenin diğer varlık sınıflarıyla ilişkisi düşüktür. Ticari kereste fiyatları diğer varlık sınıflarından farklı bir dizi piyasa ve ekonomik faktörden etkilenmektedir. Fiyatlar aynı faktörlerden etkilenmediği için, kereste getirileri, hisse senetleri, tahviller ve gayrimenkul gibi diğer varlık sınıflarının getirileri ile ilişkilendirilmez. Düşük korelasyonlu bir kereste arazisi varlığının eklenmesi bir yatırım portföyünün çeşitlenmesini artıracaktır. 1990'dan 2007'ye kadar olan NCREIF Timberland Endeksi getirileri, özkaynak ve sabit getirili endekslerle orta veya zayıf korelasyon ve gayrimenkulle negatif korelasyon göstermiştir. (Varlık sınıfı hakkında daha fazla bilgi için Çeşitlendirme: Her Şey Hakkında (Varlık) Sınıfı bölümünü okuyun.) Değerli bir varlık olarak araziye yatırım.
Kereste stokunu büyütmek için gerekli olan arazi kiralanabilir olsa da, kereste yatırımcılarının çoğunluğu araziyi satın alır. Arazi arzı sınırlıdır ve nüfus ve ticari gelişme genişledikçe talep artmaya devam etmektedir. Konuma bağlı olarak, bazı mülkler, ahşap sahiplerine ek takdir faydaları sağlayarak, geliştiricilere premium olarak satılabilen "daha yüksek ve daha iyi kullanım" alanı olarak hedeflenebilir. Girdi olarak kereste gerektiren pazarların çökmesi potansiyel bir risk olarak karşımıza çıkmaktadır. Bununla birlikte, kereste arazisi, piyasalar ve talep geri tepene kadar kütüğün depolanabileceği doğal bir depodur. Olumsuz hava ve yangın gibi doğal afetler de stokları azaltabilirken, 1980 yılında St. Helens Dağı patlaması gibi olaylar bile yatırımcıları yok etmedi. Hasarlı stok hala değerliydi ve kereste ve kağıt şirketlerine satıldı, daha sonra gelecekteki kar için yeniden dikildi.
Yatırım Seçenekleri Perakende yatırımcıların keresteye yatırım yapmanın çeşitli yolları vardır. Halka açık kereste şirketlerinde doğrudan yatırımlar, LP'ler, borsa yatırım fonları (ETF) ve özsermaye bulunmaktadır.
Doğrudan yatırım muhtemelen ortalama yatırımcı için çok pahalıdır. Diğer alternatifler LP'ler ve TIMO'lardır ve bunlar genellikle en az 1 milyon dolarlık minimum yatırım gerektirir.
Ahşap ETF'ler nispeten yeni, daha ucuz bir yatırım seçeneğidir. Kasım 2007'de, Claymore Securities ABD'de listelenen ilk küresel ahşap ETF, Claymore / Clear Global Kereste Endeksi ETF'nin (PSE: CUT) piyasaya sürüldüğünü duyurdu. CUT, ormanlık araziye sahip olan veya bunları yöneten ve kereste, kağıt hamuru ve kağıt ürünleri gibi ahşap bazlı ürünlerin kullanımı ve satışı için keresteyi toplayan şirketleri içeren Clear Global Kereste Endeksini takip eder. Bileşenler en az 300 milyon dolarlık piyasa değerine sahip olmalıdır ve endeks ormanlık araziye sahip olmayan veya bunları yönetmeyen şirketleri hariç tutar. Dizindeki hiçbir bileşen toplam dizinin% 4, 5'ini aşamaz.
Ayrıca Deltic Timber Corp. (NYSE: DEL), Plum Creek Timber REIT (NYSE: PCL), Rayonier (NYSE: RYN) ve Kanadalı bir şirket olan TimberWest Forest Corp. (TOR: TWF.UN) dahil olmak üzere çeşitli ahşap stoklarını da araştırabilirsiniz.).
Sonuç Kereste yatırımını herhangi bir yatırım portföyüne dahil etmenin en zorlayıcı nedenlerinden biri, risk / getiri özelliklerini geliştirme yeteneğidir. Mükemmel bir portföy çeşitlendiricisi ve enflasyon riskinden korunma olmasının yanı sıra, timberland iyi bir yatırım yapar çünkü getirileri diğer varlık sınıflarına eşit veya daha iyidir.