Yatırımcıların bir şirketin hisse senedinin değerlemesini belirlemek için birçok metriği olmasına rağmen, en yaygın kullanılanlardan ikisi kitap değeri ve piyasa değeridir. Her iki değerleme de, bir hisse senedinin oldukça değerli, aşırı değerli veya değersiz olup olmadığını hesaplamada yardımcı olabilir., ikisi arasındaki farkları ve bunların yatırımcılar ve analistler tarafından nasıl kullanıldığını inceleyeceğiz.
Önemli Çıkarımlar
- Bir şirketin defter değeri, varlıkların tasfiye edilmesi ve borçların ödenmesi durumunda hissedarların alacağı para miktarıdır. Piyasa değeri, mevcut hisse senedi fiyatına ve mevcut hisselerin sayısına bağlı olarak bir şirketin piyasalara göre değeridir.Pazar değeri, defter değerinden daha düşük olduğunda, piyasa şirketin değerine değer olduğuna inanmaz. Defter değerinden daha yüksek bir piyasa değeri, beklenen kazanç artışları nedeniyle piyasanın şirkete yüksek bir değer atadığı anlamına gelir.
Defter Değeri
Bir hisse senedinin defter değeri, teorik olarak şirketin tasfiyesi ve tüm yükümlülüklerini ödemesi halinde hissedarlara ödenecek para miktarıdır. Sonuç olarak, defter değeri bir şirketin toplam aktifleri ile toplam yükümlülükleri arasındaki farka eşittir. Defter değeri aynı zamanda özkaynak olarak kaydedilir. Diğer bir deyişle, defter değeri, tüm yükümlülükler varlıklardan çıkarıldıktan sonra şirketin defterlerine (bilançosuna) göre değeridir.
Defter değerine duyulan ihtiyaç, genel kabul görmüş muhasebe ilkeleri (GAAP) söz konusu olduğunda da ortaya çıkar. Bu kurallara göre, bir şirketin bilançosunda listelenen sabit kıymetler (binalar ve ekipman gibi) sadece defter değerine göre ifade edilebilir. Bu, bazen çok değer kazanmış varlıkları olan şirketler için sorun yaratır; bu varlıklar yeniden fiyatlandırılamaz ve şirketin genel değerine eklenemez.
Defter ve Piyasa Değeri Arasındaki Fark
Bank of America Corporation'ın (BAC) Kitap Değerinin Hesaplanması
Aşağıda, bankanın yıllık 10K açıklamasına göre 2017 ile biten mali yıl bilançosu yer almaktadır.
- Varlıklar 2.281.234 trilyon $, yükümlülükler 2.014.088 trilyon $ olarak gerçekleşti. Kitap değeri 2017 sonu itibariyle 267.146 milyar dolardı.
Teorik olarak, eğer Bank of America tüm varlıklarını tasfiye edip borçlarını ödemiş olsaydı, banka hissedarlara kabaca 267 milyar dolar bırakmış olurdu.
Market değeri
Piyasa değeri, bir şirketin finansal piyasalara göre değeridir. Bir şirketin piyasa değeri, mevcut hisse senedi fiyatının piyasada işlem gören mevcut hisse senetlerinin sayısıyla çarpılmasıyla hesaplanır. Piyasa değeri aynı zamanda piyasa değeri olarak da bilinir.
Örneğin, 2017 sonu itibariyle Bank of America'nın 10 milyardan fazla hissesi (10.207.302.000), hisse senedi 29.52 $ 'dan işlem gördü ve Bank of America'nın piyasa değeri veya piyasa değeri 301 milyar $ (10.207.302.000 * 29.52) oldu.
Defter değeri, tüm yükümlülükler varlıklardan çıkarıldıktan sonra şirketin defterlerine (bilançosuna) göre değeridir.
Defter Değeri ve Piyasa Değeri Nasıl Yorumlanır?
Bir şirketin piyasa değeri defter değerinden düşük olduğunda, yatırımcıların şirkete olan güvenini kaybettiği anlamına gelebilir. Başka bir deyişle, piyasa şirketin defterlerindeki değere değdiğine veya gelecekteki yeterli kazancın olduğuna inanmayabilir. Değer yatırımcıları, piyasanın değerlemesinde yanlış olmasını umarak piyasa değerinin defter değerinden düşük olduğu bir şirket arayabilirler.
Örneğin, Büyük Durgunluk döneminde Bank of America'nın piyasa değeri, defter değerinin altındaydı. Artık banka ve ekonomi toparlandığına göre, şirketin piyasa değeri artık defter değerine indirgenmiyor.
Piyasa değeri defter değerinden büyük olduğunda, borsa şirket varlıklarının kazanç gücü nedeniyle şirkete daha yüksek bir değer tahsis eder. Tutarlı bir şekilde kârlı şirketler genellikle defter değerlerinden daha yüksek piyasa değerlerine sahiptir, çünkü yatırımcılar şirketlerin gelir artışı ve kazanç artışı sağlama yeteneklerine güvenirler.
Defter değeri piyasa değerine eşit olduğunda, piyasa şirketin varlıklarının bilançoda belirtilenlerden daha iyi veya daha kötü olduğuna inanmak için zorlayıcı bir neden görmez.
Alt çizgi
Defter değeri ve piyasa değeri, bir şirketin genel finansal gücü hakkında bir hikaye anlatan temelde farklı iki hesaplamadır. Defter değerinin bir şirketin piyasa değeri ile karşılaştırılması, yatırımcıların varlık, yükümlülük ve gelir üretme kabiliyeti göz önüne alındığında bir hisse senedinin aşırı değerlenip değerlenmediğini belirlemesine yardımcı olabilir. Ancak, herhangi bir finansal metrikte, kitap değeri ve piyasa değeri sınırlamalarını tanımak ve bir şirketi analiz ederken finansal metriklerin bir kombinasyonunu kullanmak önemlidir.