İçindekiler
- Dört R
- 1. Gelir Getirisi
- 2. Yatırım Sermayesi Getirisi
- 3. Toplam Aktif Karlılığı
- 4. Kullanılan Sermayenin Getirisi
- Perakende Yatırım Riskleri
- Ne Tür Yatırımcı?
- Fiyat / Kitap Oranı
- Hisse Senedi Fiyat Faktörleri
- Perakende Yatırım Stratejileri
- Alt çizgi
Gıdadan elektroniğe, lüks uzmanlardan indirimcilere kadar değişen perakende sektörü çok yönlü ve dinamik bir sektördür ve değişen tüketici zevklerine son derece duyarlıdır. Ancak endüstri, ekonomik döngülerden veya sermaye maliyetlerinden bağımsız olarak her yıl büyüyor gibi görünüyor. Yatırımcılar perakende stoklarında hoşlanabilecek (ve hoşlanmayacak) çok şey bulabilir; şirketler üzerindeki titizliklerini yaparken, dört alanda performansa odaklanmalıdırlar.
Dört R
Bir mağazanın ne sattığı önemli değil, performansı başarılı bir şekilde yönetiyor, yatırım getirisi (YG) ve diğer finansal göstergeler sağlıklı bir perakende işletmesinin anahtarıdır. Büyüme, perakende büyümesinin önemli bir parçasıdır, ancak yalnızca sermaye harcamalarından pozitif nakit akışı üretilirken. Olumlu bir YG olmadan, perakendeciler kötülükten sonra iyi para atıyorlar.
Perakende yöneticileri için karlılık ve finansal sağlığı daha iyi anlayabilmeleri için işlerinin metriklerini mümkün olduğunca ölçmek kritik önem taşır. Aynı mağaza satışları gibi diğer finansal metriklerle birleştirildiğinde, perakendenin dört R'si canlı ve sürekli güçlenen bir finansal tablo çizmelidir.
1. Gelir Getirisi
Gelirlerin geri dönüşü (ROR), herhangi bir perakende operasyonunun ilk R ve temel taşıdır. Bu üst gelirlerden ne kadar net gelir elde edildiğini gösterir. Neredeyse önemli olan, envanterinizin maliyetinden elde edilen brüt kar marjı olan brüt kar yatırım getirisidir.
Satılan birim başına ne kadar çok yaparsanız, net kâr elde etmek o kadar kolay olur. ROR'un iki temel yapı taşı vardır:
Bilanço
Her perakende mağazası envanter tutar. Bilançoda bir varlık olduğu düşünülürse, P&L beyanı ile birleştirildiğinde size ürünün nasıl satıldığı hakkında çok şey söyleyebilir. Envanteri takip eden 12 aylık gelire böldüğünüzde, bu 12 aydaki envanter dönüş sayısına ulaşırsınız (sayı ne kadar yüksekse o kadar iyidir). Bakkallar geleneksel olarak daha düşük marjlara sahiptir ve bu nedenle envanteri işlem başına çok daha fazla, ancak toplam birim satışlarda çok daha az yapan lüks perakendecilere göre çok daha fazla döndürmek gerekir. Nihayetinde, iki perakendeci aynı net geliri ancak birçok farklı hacimden sağlayabilir.
Nakit Akışı Tablosu
Kârlı olmanın ve yine de negatif nakit akışı yaratmanın mümkün olduğunu biliyor muydunuz? Evet, doğru ve bunun tersi de gerçekleşiyor. Bu, para kaybeden bir işletmenin pozitif nakit akışı sağladığı zamandır. Çoğu zaman tedarikçilerinizle olan ödeme koşulları kadar basit olabilir. Örneğin, kârlı perakendeci, para kaybeden 60 alırken faturalarını ödemek için 30 gün alabilir. Bu, sonunda para kaybeden perakendeciyi yakalasa da, bir süre devam edebilir. Para kazanan ve pozitif nakit akışı yaratan şirketleri arayın. Daha da iyisi, sermaye harcamalarını hesaba kattıktan sonra operasyonlardan gelen nakit olan serbest nakit akışı yaratanlardır.
2. Yatırım Sermayesi Getirisi
Büyük resimden bireysel mağazanın operasyonlarına bir anlığına geçerek perakendede ikinci R ortaya çıkıyor. Yatırım yapılan sermayenin getirisi - bazen "dört duvarlı nakit katkısı" olarak da adlandırılır - mağaza başına üretilen kâr miktarıdır. Her mağazanın onu açmak için gereken yatırım sermayesini geri getirme hızı, perakendeci genel kârını o kadar hızlı artırabilir.
Örneğin, bir ev geliştirme zincirindeki yeni bir mağazanın ilk yıl açık olduğu yıllık satışlarda ortalama 2 milyon dolar olması ve dört duvar katkısının 200.000 dolar olması durumunda, mağazayı inşa etmek ve açmak için 300.000 dolarlık bir yatırım 18 ayda geri ödenir. Yatırım sermayesi getirisi% 67'dir. Başarılı perakendeciler iki ve üç yıl içinde büyümek için mağaza gelirleri ve dört duvar katkısı ararlar. Değilse, bir sorun var.
3. Toplam Aktif Karlılığı
Büyük resme geri dönersek: toplam aktiflerin getirisi, aktiflerinden ne kadar işletme karı elde edildiğini gösterir. Burada yine, daha büyük daha iyidir. Perakende sektöründe, bu sayı işletmeye bağlı olarak değişecektir.
Özel perakendeciler daha az perakende alanı, fikstür, envanter vb. Gerektirir. Ev geliştirme mağazaları ise çok daha büyük perakende satış alanlarında faaliyet göstermektedir ve bu nedenle daha büyük varlıklara ihtiyaç duymaktadır. Daha fazla kullanmak zorunda kalmak, mutlaka bu mağazaları daha aşağı yapmaz. Bu belirli bir sektörde iş yapmanın maliyeti.
Önemli olan, bir perakendecinin toplam aktif getirisi ile rekabeti karşılaştırmasıdır. Toplam varlıklar üzerinden% 10 getiri sağlıyorsa ve rakibi caddede% 20 ise, yarışmacının daha verimli çalıştığının bir göstergesi.
4. Kullanılan Sermayenin Getirisi
Bu bize perakendecilerin sermayelerini ne kadar verimli kullandığını anlatıyor. Faiz ve vergilerden önceki gelirlerin (FVÖK), genellikle mevcut varlıklardan daha az pasif olan toplam varlıklarla temsil edilen sermayeye bölünmesiyle bulunur. Ancak, istihdam edilen sermayenin daha uygun bir tanımı özkaynaklar ile net borcun toplanmasıdır. Sonuçta, ROCE, kârlılığına vergi sonrası (ödenen temettüler) bakış olan ROIC'den farklı olan borç ve özkaynak getirisine bir vergi öncesi bakıştır.
ROCE özkaynak kârlılığından daha fazla anlatıyor olsa da, sınırları da vardır. Örneğin, otomobil parçaları işletmesindeki bir perakendeci belirli bir yılda 1 milyar doları kendi stokunu geri aldıysa ve bunun sonucunda kitap değeri negatif hale geldiğinde, hem ROE hem de ROCE, 1 $ 'a yakın olmasına rağmen olumsuz etkilenir. net kâr. Finansal metrikler yalnızca sizi şimdiye kadar alabilir.
Perakende Yatırım Riskleri
Perakende yatırımı birçok sistematik ve kendine özgü riskten etkilenebilir.
Ekonomik koşullar
Bir durgunluk varsa ve birçok şirket işçileri işten çıkarır, bütçelerini keser ve maaş dondurması uygularsa, tüketici harcamaları yavaşlama veya hatta azalmaya eğilimlidir, bu da perakende sektörü üzerinde olumsuz bir etkiye sahiptir. Bireysel perakendeciler ve belirli alt sektörler ekonomik kriz sırasında gerçekten mücadele edebilir; Örneğin ev geliştirme mağazaları, 2007-2008 yıllarında konut balonunun yıkılmasından sonra satış tankını gördü.
Ancak perakende sektörü bir bütün olarak büyük ölçüde iş döngülerinin etkilerinden izole edilmiştir. Tüketiciler zor zamanlarda hala alışveriş yapıyor. Açıkçası, yiyecek ve giyecek gibi zımbalara ihtiyaç duymaya devam ediyorlar. Bununla birlikte, 2000-2001 ve 2007-2008'deki durgunluk, Amerikalıların ekonomi mizacı olmasa bile hala isteğe bağlı ürünler (bilgisayarlar, cep telefonları, arabalar) satın aldığını gösterdi.
Bir diğer yalıtım faktörü: Perakendeciler günümüzde sadece yerel alanlarıyla sınırlı değildir. Aslında, gelişmekte olan ekonomilerin büyümesinde ilk paylaşan şirketler arasında yer alıyorlar. Düşük işçilik maliyetleri ve mevcut rekabetin eksikliği perakendecilerin gelişmiş dünyaya ucuz mallar göndererek marjları artırmasını mümkün kılmaktadır. Ve internet, düşük sermayeli, düşük maliyetli şirketlerin fakir ülkelere bile hizmet vermesini kolaylaştırdı. Malezya, Güney Kore veya Hindistan'da üretilen ürünler, tuğla ve harç varlığı olmadan tüm dünyada pazarlanabilir ve satılabilir. Bununla birlikte, perakende , mevsimlik olarak tanınan bir iştir. İlk çeyrek performansına tipik olarak dördüncü çeyrek rakamları hakimdir.
düzenleme
Federal ve eyalet düzenlemeleri perakende sektörü için önemli bir risk oluşturmaktadır. Birçok perakendeci asgari ücret oranına yakın saatlik maaş kazanan emeğe güvenirken, asgari ücretteki herhangi bir artış perakende sektöründeki karlılığı olumsuz etkileyebilir.
Rekabet ve Konsolidasyon
Perakende sektöründe yüksek rekabet ve konsolidasyon, yatırımcıların göz önünde bulundurması gereken bir diğer büyük risktir. E-ticaretin çoğalması nedeniyle, bir kişinin perakende bir iş kurmak için bir tuğla ve harç mağazasına ihtiyacı yoktur. Bazı perakendeciler e-ticareti kucaklamakta yavaş kaldıklarından, tüketicilerin internet yoluyla herhangi bir yere gönderilebilen mallar sunan rakiplere doğru kayması sonucu satışları ve karlılıkları zarar gördü. Ayrıca, perakende sektörü birleştikçe, çok büyük kaynaklara ve artan rekabet avantajlarına sahip daha yoğun şirketler bulunmaktadır.
Kanal Kesintisi
Tedarik kanalının bozulması veya başarısızlığı, perakende sektöründe önemli bir risk oluşturmaktadır. Örneğin, 2014-2015 ABD Batı Kıyısı limanlarındaki işgücü grevleri birçok perakendeci için stok arzını bozarak satışlarını olumsuz etkiledi.
Ne Tür Yatırımcı?
Perakende, değer yatırımcısı için en iyi bahis olmayabilir. Berkshire Hathaway oğlanlarının (Warren Buffett ve Charlie Munger) mücadele ettiği bir alan varsa, perakendede. Nebraska merkezli ikilisi Omaha, 1990'ların sonunda internet balonunun tuzaklarından ünlü bir şekilde kaçındı, ancak teknik bozulmalardan kaçınmaları da perakende başarılarını doğru bir şekilde değerlendirmelerini engelledi. Perakendeciler söz konusu olduğunda, Buffett özellikle "ekonomik hendek" eksikliğini (diğer işletmeleri uzak tutan ve marjları koruyan rekabet avantajları) tanımlar.
Öte yandan perakende, pazar yükselirken ortalamanın üzerinde kazanç elde etme eğilimi nedeniyle büyüme yatırımcıları için cazip bir sektördür. Perakende menkul kıymetler yedi ayrı bölüme ayrılmıştır: otomotiv, bina tedariki, distribütörler, bakkal ve gıda, çevrimiçi, genel ve özel hat veya özel perakendeciler. Hepsi piyasayı bir bütün olarak takip etme eğilimindedir, ancak bir dereceye kadar daha fazla volatilite ile, bu da boğa koşularında daha güçlü kazanımlar, ancak ayılar kükrediğinde daha büyük kayıplar anlamına gelir.
Daha spesifik olarak, perakendenin yedi sektörü, pazardan% 3 daha fazla volatilite olduğunu gösteren 1.03'ten, bir bütün olarak piyasadan% 44 daha fazla volatil olan 1.44'e kadar betalar taşıyor. Bu, bir boğa piyasası açık olduğunda, bir perakende yatırımcı, yatırım dolarlarını sektörün çeşitli segmentleri arasında nasıl bölüştüğüne bağlı olarak, piyasayı% 3'ten% 44'e kadar herhangi bir yere yenen kazançlar bekleyebilir. Bu tür agresif kazanımlar potansiyeli perakendeyi büyüme yatırımcıları tarafından yakından takip edilen bir sektör haline getirmektedir.
Fiyat / Kitap Oranı
Hangi perakende alt sektörüne veya şirkete yatırım yapacağını seçmeden önce, bir sektörün veya şirketin değerini anlamak için kullanılan önemli bir hesaplama fiyat / defter oranı veya K / B oranıdır. NYU Leonard N. Stern İşletme Fakültesi tarafından yayınlanan verilere göre, Ocak 2018 itibarıyla perakende sektörünün ortalama P / B oranı 8, 82'dir. Ortalama, tüm perakende segmentlerinin P / B oranlarının aritmetik ortalaması kullanılarak hesaplanır. Alt sektöre göre şu şekilde parçalanıyor:
Perakende (Otomotiv) | 5.22 |
Perakende (Yapı Malzemeleri) | 32.98 |
Perakende (Distribütörler) | 3.47 |
Perakende (Genel) | 4.00 |
Perakende (Bakkal ve Gıda) | 3.30 |
Perakende (Çevrimiçi) | 9.37 |
Perakende (Özel Hatlar) | 3.43 |
P / B oranları 1'den büyük olan şirketlerin tipik olarak aşırı değerlendiği düşünülürken, P / B oranları 1'den düşük olan şirketlerin değerinin düşük olduğu düşünülmektedir. Buffett gibi değer yatırımı guruları bu yüzden sektörden çekilme eğilimindedir.
Hisse Fiyatlarını Etkileyen Faktörler
Perakende şirketleri ürünlerini tüketici demografik özellikleri ve zevkleri ile eşleştirmek zorundadır. Örneğin, çok uluslu bir perakendeciye bakıyorsanız, Meksika, Endonezya, Brezilya, Hindistan ve Çin gibi gelişmekte olan pazarlara maruz kalmasını ve doğrudan yatırımını kontrol edin. En agresif büyümenin gerçekleşeceği yer burasıdır.
Çevrimiçi perakende, sektördeki en hızlı büyüyen segmenttir, ancak aynı zamanda herhangi bir alt sektör, perakende veya başka bir şekilde en düşük kar marjına sahiptir. İnternet şirketlerinin daha yüksek değerlere sahip olması gerekmez, ancak interneti görmezden gelen işletmeler bunu kendi sorumluluğunda yapar.
Birçok perakendeci alışveriş için kredi sunmaktadır. Dramatik bir örnek perakende otomobil pazarı. Çoğu Amerikan ve Japon otomobil üreticisi, paralarının çoğunu araba yapmaktan değil finansman yoluyla kazanıyor. Alacak hesapları bu şirketler için çok önemli olabilir.
Envanter genellikle perakendeciler için en büyük yatırımdır, bu nedenle envanter verimliliğine benzer şirketler arasında önemli bir farklılaşma olarak bakın.
Perakende Yatırım Stratejileri
Özellikle bilgili büyüme yatırımcıları sektör rotasyonu adı verilen bir strateji uygulamaktadır. Bu teknik, risklerini azaltırken perakende kazançlarından en iyi şekilde faydalanmalarını sağlar. Sektör rotasyonu, yatırımcının ekonomik döngüyü yakından izlemesini gerektirir. Yatırımcı, genişleme aşamasında parasını perakende ve diğer değişken sektörlere yatırmaktadır. Bir daralma dönemine geçiş öngördüğünde, perakende satıştan ve ayı piyasaları sırasında değerlerini koruduğu bilinen kamu hizmetleri gibi daha istikrarlı sektörlere geçer.
Diğer perakende yatırımcılar, yönüne bakılmaksızın büyük piyasa hamlelerini ödüllendirerek sektörün oynaklığından yararlanan seçenekler stratejileri kullanmaktadır. İki popüler olan, uzun ayaklı ve uzun boğucudur.
Alt çizgi
Müşteri hizmetleri başarılı perakendenin önemli bir bileşeni olmasına rağmen, büyümeye devam etmek için kusursuz bir şekilde yürütülmesi gereken birçok şeyden sadece biridir. Listenin başında finansal disiplin olmalıdır. Bir perakende şirketi bu özelliğe sahip değilse, muhtemelen çok uzun sürmeyecektir. En güçlü perakendeciler, her mağazanın karlı olması gerektiğini anlıyor. Aksi takdirde, bunları açmak için gereken sermayeyi bağlamak için bir gerekçe yoktur. Bir mağaza ilk yatırımı ne kadar hızlı kurtarabilirse, perakendenin dört R'sini de o kadar hızlı memnun edebilir.
Perakende sektörü yedi segmente ayrılmıştır ve bunların tümü daha geniş pazardan daha büyük risk oluşturmaktadır. Perakende menkul kıymetler piyasayı bir bütün olarak takip etme eğilimindedir, ancak daha yüksek bir oynaklık derecesi ile boğa piyasalarında daha güçlü kazanımlar, ancak ayı piyasalarında daha büyük kayıplar ile sonuçlanır. Bu nedenle, anlayışlı yatırımcılar, düşüş dönemlerinde daha geniş pazardan daha iyi performans gösteren, münhasır olmayan veya konjonktürel olmayan sektörlere yatırım yaparak perakende sektörüne maruz kalmayı engeller.
Yatırım Hesaplarını Karşılaştır × Bu tabloda yer alan teklifler, Investopedia'nın tazminat aldığı ortaklıklardan alınmıştır. Sağlayıcı Adı Açıklamaİlgili Makaleler
Finansal oranlar
Özkaynak Kârlılığı (ROE) Nasıl Hesaplanır
Yatırım Temelleri
Milyarları İzlemek İçin Investopedia Rehberi
Finansal oranlar
Yatırımları Hızla Analiz Edin
Sektörler ve Sektörler Analizi
Perakendeciler için İyi bir Kar Marjı Nedir?
Finansal oranlar
Kullanılan Sermaye Getirisi ile Kârlılığı Tespit Etmek
Sektörler ve Sektörler Analizi