Spot ve vadeli kurlar arasındaki ilişki, indirimli bugünkü değer ile gelecekteki değer arasındaki ilişki gibi benzerdir. Vadeli faiz oranı, gelecekteki bir tarihten (örneğin beş yıl sonra) yapılan tek bir ödeme için iskonto oranı olarak işlev görür ve daha yakın bir tarihe (üç yıl sonra) indirir.
Hesaplamadan Önce
Teorik olarak, vadeli kur farkı spot kur artı artı menkul kıymetten elde edilen kazancın yanı sıra finansman ücretlerine eşit olmalıdır. Vadeli ve spot fiyatlar arasındaki farkların dönem içinde ödenecek daha az faizli temettü esas alındığı hisse senedi vadeli işlem sözleşmelerinde bu ilkeyi görebilirsiniz.
Hemen alım veya satım yapmak isteyen alıcı ve satıcılar tarafından spot fiyat kullanılırken, ileriye dönük oran piyasanın gelecekteki fiyatlardan beklentisi olarak kabul edilir. Piyasanın geleceğin nasıl gerçekleşeceğini beklediğinin ekonomik bir göstergesi olabilirken, spot oranlar piyasa beklentilerinin göstergesi değil, bunun yerine herhangi bir finansal işlemin başlangıç noktasıdır.
Bu nedenle, belirli kalemlerin fiyatlarının zaman içinde nasıl hareket edeceğine dair bilgi veya bilgiye sahip olduklarına inanabilen yatırımcılar tarafından ileriye dönük oranların kullanılması normaldir. Potansiyel bir yatırımcı, bugünkü gelecekteki reel oranların, belirtilen tarihteki ileri oranlardan daha yüksek veya düşük olacağına inanırsa, bir yatırım fırsatına işaret edebilir.
Noktadan İleri Orana Dönüştürme
Basitlik için, sıfır kuponlu tahvillerin vadeli faiz oranlarının nasıl hesaplanacağını düşünün. İlerleme oranlarını hesaplamak için temel bir formül şöyle görünür:
Forward rate = (1 + rb) tb (1 + ra) ta −1where: ra = Ta dönemlerinin tahvilleri için spot oranı
Formülde "x", gelecekteki bitiş tarihidir (örneğin, 5 yıl) ve "y", spot oranı eğrisine bağlı olarak yakın gelecekteki tarihtir (üç yıl).
Varsayımsal iki yıllık tahvilin% 10, bir yıllık tahvilin ise% 8 ürettiğini varsayalım. İki yıllık tahvilden elde edilen getiri, bir yatırımcının bir yıllık tahvil için% 8 aldığı ve daha sonra% 12, 04 ile bir yıllık bir başka tahvile devretmek için bir rollover kullandığıyla aynıdır.
İleri oran = (1 + 0.08) 1 (1 + 0.10) 2 −1 = 0.1204 =% 12.04
Bu varsayımsal% 12.04, yatırımın ileri oranıdır.
İlişkiyi tekrar görmek için, üç yıllık ve dört yıllık tahvilin spot oranının sırasıyla% 7 ve% 6 olduğunu varsayalım. Üç ile dört yıl arasındaki vadeli döviz kuru (üç yıllık tahvilin vadesi geldikten sonra bir yıllık tahvile devredilmesi durumunda gereken eşdeğer oran)% 3, 06 olacaktır.
Spot ve İleri Oranları Anlama
Spot kurlar ile vadeli kurlar arasındaki farkı ve ilişkiyi anlamak, faiz oranlarını finansal işlemlerin fiyatları olarak düşünmeye yardımcı olur. Yıllık 50 $ 'lık kupon ile 1.000 $' lık bir tahvil düşünün. İhraççı esasen 1000 $ 'ı ödünç almak için% 5 (50 $) ödüyor.
"Spot" faiz oranı, normalde bir işlemden sonraki iki gün içinde olan bir finansal sözleşmenin fiyatının spot tarihte ne olduğunu gösterir. % 2.5 spot oranlı bir finansal araç, mevcut alıcı ve satıcı hareketine dayalı olarak işlemin üzerinde anlaşmaya varılan piyasa fiyatıdır.
Vadeli döviz kuru oranları, gelecekte bir noktada gerçekleşebilecek finansal işlemlerin teorik fiyatlarıdır. Spot kur, "Bugün bir finansal işlem yapmanın maliyeti nedir?" Vadeli döviz kuru "Gelecek X tarihinde finansal bir işlem yapmanın maliyeti nedir?"
Hem spot faiz oranlarının hem de vadeli döviz kurlarının bugün için kabul edildiğine dikkat edin. Farklı yürütme zamanlaması. Üzerinde mutabık kalınan ticaret bugün veya yarın gerçekleşirse spot faiz kullanılır. Üzerinde mutabık kalınan ticaret, gelecekte daha sonraya kadar gerçekleşmeyecek şekilde ayarlanmışsa, bir vadeli kur kullanılır. (İlgili okumalar için, bkz. "Forward Rate - Spot Rate: Fark Nedir?")