Editörün notu: Aksi belirtilmedikçe 17 Nisan 2017 itibarıyla tüm rakamlar.
Hava ısındığı ve vergi iadelerinin banka hesaplarına yatırıldığı için ABD'de inşaat sezonu her yıl başlar. Home Depot, Inc. (HD) ve Lowe's Companies, Inc. (LOW), ulusa yayılmış ve ev inşa faaliyetlerinden büyük ölçüde etkilenen iki tanınmış perakendecidir. Her iki şirket de doğrudan inşaatçılara satıyor ve aynı zamanda kendin yap tadilat, ev geliştirme, peyzaj ve bahçeciliğe de önemli ölçüde maruz kalıyor. Bu nedenle, bu yaşıtlarının faaliyetlerini ve değerlemelerini yoğun sezonlarının başında incelemek mantıklıdır.
Her iki şirketin de benzer sayıda mağazası var, ancak Home Depot daha büyük bir şirket. Home Depot, daha fazla çalışana ve yaklaşık yüzde 50 daha fazla yıllık gelire sahiptir ve piyasa değeri, Lowe'ninkinden 100 milyar dolar daha yüksektir. Bu ölçek uyuşmazlığı bazı kafa kafaya karşılaştırmaları bozabilir ve bu rakipleri değerlendirmek için temel bir bağlamdır.
Home Depot ve Lowe mali krizden bu yana istikrarlı bir şekilde büyümüştür ve üst düzeydeki genişleme genel olarak günümüzde hızlanmaktadır. Perakendeciler, daha hızlı yetiştirici pozisyonlarında işlem gördü, ancak Home Depot, 2016 mali yılında 140 baz puan daha yüksek olan benzer bir mağaza satış büyüme oranını kaydetti. Her iki şirketin de önümüzdeki beş yıl boyunca hisse başına çift haneli kazanç (EPS) büyümesi bekleniyor, ancak Lowe'nin analist tahminlerinde 330 baz puan var.
Perakende zincirlerinin benzer ve istikrarlı brüt marjları vardır. Lowe, bu çizgide 40 baz puan elde etti ve son on yılın dokuzunda Home Depot'u en iyi şekilde kullandı. Her iki şirket için brüt marj, son on yılda sadece bir kez yüzde 33, 5 ile yüzde 35 arasında bir aralık bıraktı. Brüt kar marjında hafif düşüşe rağmen, Home Depot'un faaliyet marjı beş puan daha yüksektir ve bu fark 2009'dan beri her yıl artmaktadır.
Home Depot ayrıca üstün verimlilik metrikleri elde eder. Şirketin 5.11 aktif cirosu, rakibinin 1.98'inden daha iyi. Bu büyük ölçüde üstün stok devir hızından kaynaklanmaktadır. Home Depot'un envanter dönüşleri 5.11'e karşılık Lowe'nin 4.27'de. Home Depot 2008'den beri sürekli olarak bu avantajı elinde tutmaktadır. Tutarsızlık büyük ölçüde metrekare başına daha yüksek gelire bağlanabilir. Üstün verimlilik, Home Depot için varlıklarda daha yüksek getiri sağlar ve özkaynak getirisindeki fark daha da büyüktür, çünkü Lowe'nin borç finansmanı çok daha azdır.
Home Depot'un sermaye yapısı, borç yoğunluğundan çok daha fazladır ve özsermaye çarpanı Lowe'inkinin neredeyse iki katıdır. Bu durum, felaketli bir olayın veya uzun süreli yalın bir dönemin şirketin sakatlanması durumunda, Home Depot hisse senedi sahipleri için daha fazla risk oluşturur. Bununla birlikte, Home Depot'un yüksek likidite oranları vardır ve bu, kısa süreli ciddi şoklar durumunda riski değerlendirmek için izlenmesi önemlidir. Her iki şirketin finansal sağlık oranları olağanüstü finansal riski göstermez, ancak bunlar izlenmesi gereken önemli ölçümlerdir.
Değerleme analizi, yatırımcıların hangi yönlere odaklanmayı seçtiğine bağlı olarak karışık bir çanta ortaya koymaktadır. Home Depot, defter değeri, vadeli kazançlar ve serbest nakit akışına göre daha pahalıdır. Hesaplamada konsensüs tahminleri kullanılıyorsa, PEG oranlarındaki tutarsızlık özellikle çok belirgindir. Lowe'nin FAVÖK bazında kurumsal değeri biraz daha ucuzdur. Home Depot önemli ölçüde daha yüksek bir temettü verimine sahiptir ve Gordon Büyüme Modeli tarafından ima edilen temettü büyüme oranı biraz daha düşüktür, analist tahminlerinin geçerli olduğu varsayılarak.
Genel olarak, Home Depot karlılık, verimlilik ve son büyüme açısından üstün performans göstermiştir. Aynı zamanda şu an için üstün bir temettü getirisi taşımaktadır. Bununla birlikte, Lowe'nin çeşitli değerleme metriklerinde indirimli olarak işlem görmesi ve analistler EPS büyüme beklentileri hakkında daha fazla yükseliş gösteriyor. Her iki şirket de ABD ekonomisi geliştikçe güçlü temellerin tadını çıkarıyor ve sonuçları büyük olasılıkla ileriye doğru hareket eden döngüsel kuvvetler tarafından dikte edilecek.