Avrupa Seçeneği Nedir?
Avrupa opsiyonu, yürütmeyi sona erme tarihiyle sınırlayan opsiyon sözleşmesinin bir versiyonudur. Diğer bir deyişle, bir hisse senedi gibi temel menkul kıymetin fiyatı değişmiş olsaydı, bir yatırımcı opsiyonu erken uygulayamaz ve hisseleri teslim edemez ya da satamazdı. Bunun yerine, arama veya satma işlemi yalnızca opsiyon vadesinde gerçekleşir.
Opsiyon sözleşmesinin başka bir versiyonu, son kullanma tarihine kadar ve herhangi bir zamanda kullanılabilecek Amerikan opsiyonlarıdır. Bu iki sürümün adları coğrafi konumla karıştırılmamalıdır, çünkü ad yalnızca yürütme hakkını gösterir.
Avrupa Seçenekleri Açıklandı
Avrupa opsiyonları, opsiyon sözleşmesi sahiplerinin sözleşme haklarını kullanabileceği zaman aralığını tanımlar. Opsiyon sahibinin hakları, dayanak varlığın satın alınması veya dayanak varlığın belirtilen sözleşme fiyatından (grev fiyatı) satılmasını içerir. Avrupa seçenekleriyle, sahibi haklarını ancak sona erme gününde kullanabilir. Opsiyon sözleşmelerinin diğer versiyonlarında olduğu gibi, Avrupa opsiyonları da yüksek bir maliyetle gelir - prim.
Yatırımcıların genellikle Amerikan ya da Avrupa seçeneğini satın alma seçeneğinin olmadığını belirtmek önemlidir. Belirli hisse senetleri veya fonlar sadece bir versiyonda veya diğerinde sunulabilir, ikisinde birden sunulmayabilir. Ayrıca, çoğu endeks aracı seçeneklerini gerektirdiği için Avrupa seçeneklerini kullanır. Birçok broker, Avrupa seçeneklerine değer vermek için Black Scholes modelini (BSM) kullanır.
Avrupa endeks seçenekleri, son kullanma ayının üçüncü Cuma gününden önce Perşembe günü kapanışta ticareti durdurdu. Ticaretteki bu gecikme, brokerlerin temel alınan endeksin münferit varlıklarını fiyatlandırma kabiliyetine izin verir. Bu süreç nedeniyle, opsiyonun uzlaşma fiyatı genellikle sürpriz olabilir. Hisse senetleri veya diğer menkul kıymetler, Perşembe kapanış ve Cuma günü piyasaya sürülme arasında ciddi hamleler yapabilir. Ayrıca, pazarın Cuma açıldıktan sonra kesin uzlaşma fiyatının yayınlanması saatler sürebilir.
Avrupa opsiyonları normalde tezgahta (OTC) işlem yaparken, Amerikan opsiyonları genellikle standart borsalarda işlem görür.
Önemli Çıkarımlar
- Avrupa opsiyonu, haklar tatbikatını sadece son kullanma günü ile sınırlayan bir opsiyon sözleşmesinin bir versiyonudur. sona ermeden önce piyasaya geri dönerek sözleşme yapılır ve başlangıçta kazanılan ve ödenen primler arasındaki net farkı elde edin.
Avrupa Çağrıları
Avrupa çağrı seçeneği, sahibine dayanak vade sonunda teminat alma özgürlüğü verir. Bir çağrı opsiyonu alıcısı, dayanak varlığa ilişkin boğa piyasasıdır ve piyasa fiyatının, çağrı opsiyonunun son kullanma tarihinden önce veya son kullanma tarihine göre grev fiyatından daha yüksek işlem görmesini bekler. Opsiyonun grev fiyatı, sözleşmenin dayanak varlığın hisselerine dönüştüğü fiyattır. Bir yatırımcının bir çağrı opsiyonundan kar elde edebilmesi için, hisse senedinin fiyatının sona erme tarihinde opsiyon priminin maliyetini karşılayacak şekilde grev fiyatının üzerinde işlem görmesi gerekir.
Avrupa satış opsiyonu, sahibin dayanaklı vade bitiminde satmasına izin verir. Bir opsiyon opsiyon alıcısı dayanak varlığa dayanır ve piyasa fiyatının opsiyonun grev fiyatından sözleşmenin sona ermesinden önce veya sonra sona erdirilmesini bekler. Bir yatırımcının hisse senedi opsiyonundan kar elde etmesi için, hisse senedinin fiyatı, vade bitiminde, opsiyon priminin maliyetini karşılamak için grev fiyatının çok altında işlem görmelidir.
Avrupa Seçeneğini Erken Kapatma
Tipik olarak, bir opsiyonun kullanılması opsiyonun haklarının başlatılması anlamına gelir, böylece bir işlem grev fiyatından yürütülür. Ancak, birçok yatırımcı bir Avrupa opsiyonunun süresinin dolmasını beklemek istemiyor. Bunun yerine yatırımcılar opsiyon sözleşmesini sona ermeden önce piyasaya satabilirler.
Opsiyon fiyatları, dayanak varlığın hareketi ve oynaklığına ve sona erme zamanına bağlı olarak değişir. Hisse senedi fiyatı yükselip düştükçe opsiyonun primi ile gösterilen değer artar ve azalır. Mevcut opsiyon primi başlangıçta ödediği primden yüksekse, yatırımcılar opsiyon pozisyonlarını erkenden çözebilirler. Yatırımcı iki prim arasındaki net farkı alacaktı.
Opsiyon pozisyonunun sona ermesinden önce kapatılması, tüccarın sözleşmenin kendisinde herhangi bir kazanç veya kayıp gerçekleştirdiği anlamına gelir. Hisse senedi önemli ölçüde yükseldiğinde mevcut bir çağrı seçeneği erken satılabilirken hisse senedi fiyatı düştüğünde bir satım seçeneği satılabilir.
Avrupa seçeneğinin erken kapatılması, hakim piyasa koşullarına, primin değerine (içsel değerine) ve opsiyonun zaman değerine bağlıdır. Bir sözleşmenin sona ermesinden önce kalan süre, zaman değeridir. Gerçek değer, sözleşmenin iç, dış veya paraya dayalı olduğu varsayılan bir fiyattır. Belirtilen grev fiyatı ile dayanak varlığın piyasa fiyatı arasındaki farktır. Bir opsiyonun geçerlilik süresinin dolmasına yakın olması durumunda, bir yatırımcının opsiyonu erken sattığı için fazla getiri elde etmesi pek olası değildir, çünkü para kazanma opsiyonu için çok az zaman kalmıştır. Bu durumda, opsiyonun değeri içsel değerine dayanır.
Avrupa Seçeneklerini Amerikan Seçenekleriyle Karşılaştırma
Avrupa opsiyonları sadece son kullanma tarihinde uygulanabilse de, Amerikan opsiyonları satın alma ve son kullanma tarihleri arasında herhangi bir zamanda kullanılabilir. Amerikan opsiyonları, yatırımcıların hisse senedi fiyatı kendi lehine hareket ettiği anda ve ödenen primi telafi etmekten daha fazla kar elde etmelerini sağlar.
Yatırımcılar temettü ödeyen hisse senetleri ile Amerikan seçeneklerini kullanacaklar. Bu şekilde, bir temettü tarihinden önce opsiyonu kullanabilirler. Söz konusu tarih, temettü ödemesini almak için yatırımcıların bir şirketin hisse senetlerine sahip olmaları gereken gündür. Temettü, hissedarlara geçmişe kadar nakit veya hisse senedi olarak yapılan bir ödemedir. Amerikan seçeneklerinin esnekliği, yatırımcıların temettü ödemeleri için zamanında bir şirketin hisselerine sahip olmalarını sağlar.
Premium Farklar
Bir Amerikan seçeneğini kullanma esnekliğinin bir bedeli vardır - prime prim. Opsiyonun artan maliyeti, yatırımcıların dayanak varlığın grev fiyatından yeterince geri hareket etmeleri için ticaret kârını kâr etmek zorunda oldukları anlamına gelir. Ayrıca, bir Amerikan opsiyonu vadeye kadar tutulursa, yatırımcı daha düşük fiyatlı, Avrupa versiyonu opsiyonu satın almak ve düşük primi ödemekle daha iyi olurdu.
Artıları
-
Daha düşük prim maliyeti
-
Ticaret endeksi seçeneklerine izin verir
-
Son kullanma tarihinden önce yeniden satılabilir
Eksileri
-
Uzlaşma fiyatları ertelendi
-
Dayanak varlık için erken çözülemez
Avrupa Seçeneğine Gerçek Dünya Örneği
Bir yatırımcı Citigroup Inc. (C) 'de Temmuz ayı çağrı opsiyonunu 50 $' lık bir grev fiyatıyla satın alıyor. Prim, 500 $ (5 $ x 100 = 500 $) için sözleşme başına 5 $ -100 hisse'dir. Sona erdiğinde, Citi 75 dolardan işlem görüyor. Bu durumda, çağrı seçeneğinin sahibi hisse senedi 50 $ 'dan satın alma - opsiyonlarını kullanma - hisse başına 25 $ kazanç elde etme hakkına sahiptir. İlk prim 5 $ 'lık faktoring yaparken, net kâr hisse başına 20 $ veya 2.000 $' dır (25 - 5 $ = 20 $ x 100 = 2000 $).
Citigroup'un hisse senedi fiyatının, arama seçeneğinin süresi dolduğunda 30 dolara düştüğü ikinci bir senaryoyu düşünelim. Hisse senedi 50 $ 'ın altında işlem gördüğünden, opsiyon kullanılmaz ve süresi sona erer. Yatırımcı başlangıçta ödenen 500 $ 'lık primi kaybeder.
Yatırımcı, işlemin karlı olup olmadığını belirlemek için süresinin dolmasını bekleyebilir veya çağrı seçeneğini tekrar piyasaya satmayı deneyebilir. Çağrı seçeneğini satmak için alınan primin, ödenen ilk 5 $ 'ı karşılamak için yeterli olup olmadığı, ekonomik koşullar, şirketin kazançları, sona erene kadar kalan süre ve hisse senedi fiyatının satış sırasında oynaklığı gibi birçok koşula bağlıdır. Sona ermeden önce çağrı seçeneğinin satışından alınan primin, başlangıçta ödenen 5 $ primi dengelemek için yeterli olacağının garantisi yoktur.