Kauffman Vakfı'nın 2010 raporuna göre, yatırım fonlarındaki bireysel yatırımcıların dayanması gereken "müsadere vergisi politikasından" kaçınmak için borsa yatırım fonları (ETF'ler) icat edildi. Bu yatırımcılar fonun elinde tuttuğu menkul kıymet satışları üzerinden zaman zaman sıkıcı sonuçlar doğurarak sermaye kazancı vergisi öderler. Mali kriz sırasında, yatırım fonları itfaları onurlandırmak için bazı varlıklarını satmaya zorlandı; elde edilen bu sermaye vergiler kazanır, yani yatırımcıların değeri keskin bir şekilde düşen varlıklara vergi ödemek zorunda kaldıkları anlamına gelir.
ETF'ler ise yatırımcılarını bu kadar sert vergi muamelesine tabi tutmuyor. ETF sağlayıcıları, yatırımcılar ve sağlayıcıların ticaret tarafından tetiklenen vergi olayları arasında tampon görevi gören yetkili katılımcılarla "ayni" paylar sunmaktadır. Aracın bu kadar popüler hale gelmesine şaşmamalı, ABD'de listelenen ETF'ler ve borsada işlem gören notların (ETN'ler) 2000 yılında 71 milyar dolardan Şubat 2017'de 2.7 trilyon dolara kadar toplanmasıyla çok popüler hale geldi.
Ancak ETF yatırımcıları, Kauffman raporunun yazarlarından biri olan ve 2007-2012 yılları arasında vakfın baş yatırım sorumlusu Harold Bradley'i endişelendiren başka bir avantajdan yararlanıyor. Investopedia'ya 6 Temmuz'da görüntülü sohbet yoluyla söyledi. yöneticiler artık yatırım kazancı üzerinden vergi ödemiyorlar.
Bunun nedeni, ETF'lerin, bir yatırımcının zararda menkul kıymet satmasını engelleyen, bu kaybı vergi faturasını dengelemek için rezervasyonunu yapan ve sonra hemen güvenliği geri satın alan IRS'nin yıkama satış kuralından kaçınmak için kullanılmasıdır. satış fiyatı üzerinden (veya yakınında). Satıştan önceki veya sonraki 30 gün içinde "büyük ölçüde özdeş" bir güvenlik satın aldıysanız, zararı düşmenize izin verilmez. (Ayrıca bakınız, ETF'ler ve Vergiler: Yatırımcıların Bilmesi Gerekenler. )
Bradley'e göre, ETF'ler söz konusu olduğunda bu kural uygulanmaz. "S&P 500 ETF'nin kaç sponsoru var?" O sorar. Büyük endekslerin çoğu, her biri farklı bir firma tarafından sağlanan kaldıraçlı, kısa ve para birimi cinsinden korunan varyasyonları göz ardı eden üç ETF'ye sahiptir. Bu, örneğin, Vanguard S&P 500 ETF'yi (VOO)% 10 kayıpla satmayı, bu kaybı azaltmayı ve iShares S&P 500 ETF'yi (IVV) hemen satın almayı, altta yatan endeks aynı seviyede yer almayı mümkün kılar. "Temelde bir kayıp alabilir, onu kurabilir ve pazardaki konumunuzu kaybetmezsiniz."
Bu uygulamanın aslında ne kadar yaygın olduğunu doğrulamak zor. Nerd's Eye View blogunun finansal planlama üzerine yazarı Michael Kitces, Investopedia'ya 6 Haziran'da e-postayla "bilerek (bilmeyerek) bu kuralları ihlal eden herkesin IRS'ye maruz kaldığını", ancak bunun ne kadar yaygın olduğunu bilmediğini söyledi. dır-dir." IRS'nin bakış açısından "yaygın yasadışı vergi boşluğu" nun "gelir elde etmek için dev hedef" anlamına geldiğine dikkat çekiyor.
Bir IRS sözcüsü Investopedia'ya 7 Temmuz'da telefonla yaptığı açıklamada, ajansın basın yoluyla belirli vergi stratejilerinin yasallığı hakkında yorum yapmadığını söyledi.
Bradley o kadar da emin değil. "Yüksek net değere sahip insanların hükümeti anlamasıyla hiçbir ilgisi yok" diyor çukur, "Bence ETF'nin finansal planlamacılar tarafından benimsenmesinin en büyük itici gücü. Dönem. Ücretlerini vergi toplamalarına göre haklı çıkarabilirler. stratejileri. '"
Bradley haklıysa, bu uygulamanın sonuçları, zenginlerin vergi kaçakçılığının ötesine geçer. Endeks izleme ETF'lerine o kadar çok sermaye aktı, diyor ki, piyasalar "şu anda büyük ölçüde kırıldı."
Endişeyi dile getiren tek kişi o değil. 2 Temmuz Bank of America Merrill Lynch raporuna göre, ABD hisse senedi fonlarındaki varlıkların% 37'si 2009'daki% 19'dan pasif bir şekilde yatırılıyor. Para, bireysel hisse senetlerinden ve ETF'lere dökülerek "büyük" değerleme bozulmalarına yol açtı: "Düşük Oynaklık ETF'lerindeki (2009'dan bu yana% 150 yıllık aktif büyümesi) meteorik artış, daha önce hiç görülmemiş premi oranının düşük beta stoklarının göreli değerlemelerinde% 200 + dalgalanmanın önemli bir itici güçüydü."
Bradley, sorunun düşük beta stoklarıyla sınırlı olmadığını savunuyor. "İnsanlar hiçbir zaman bir temettü ödemesi için daha fazla ödeme yapmamışlardır. İnsanlar hiçbir zaman kazanç için daha fazla ödeme yapmamışlardır, insanlar hiçbir zaman satış için daha fazla ödeme yapmamıştır. Ve bunların hepsi, başka birinin aktif araştırma yaptığını düşünen insanların bir işlevidir."
Bradley iyimser değil. "Zaman içinde hisse senetlerine yerleştirilmiş olan temel fiyat keşif özelliğini zayıflatıyorsunuz, bu gerçekten akıllı olan iyi bir girişimci ve şirketini büyütmek ve inşa etmek için paraya ihtiyacı var. Bu, sermayenin birincil itici gücü olarak kayboluyor pazarlar." Haklıysa, kapitalizmin modus operandisinin bu çöküşü vergi politikasına düşer.