İçindekiler
- Hisse Başına Kazanç Nedir - EPS?
- EPS için Formül ve Hesaplama
- EPS Neden Önemli?
- Temel EPS ve Seyreltilmiş EPS
- Olağandışı Kalemler Hariç EPS
- Sürdürülen Faaliyetlerden EPS
- EPS ve Sermaye
- EPS ve Temettüler
- EPS ve Fiyat-Kazanç
Hisse Başına Kazanç Nedir - EPS?
Hisse başına kazanç (EPS), bir şirketin kârının adi hisse senetlerinin ödenmemiş paylarına bölünmesiyle bulunur. Ortaya çıkan sayı, bir şirketin karlılığının bir göstergesi olarak hizmet eder. Bir şirketin olağanüstü kalemler ve potansiyel hisse seyreltmesi için ayarlanan EPS'yi rapor etmesi yaygındır. Bir şirketin EPS değeri ne kadar yüksek olursa, o kadar karlı olur.
EPS için Formül ve Hesaplama
Hisse başına kazanç değeri, net gelirin (kâr veya kazanç olarak da bilinir) mevcut hisse senetlerine bölünmesiyle bulunur. Daha rafine bir hesaplama, pay, paydayı opsiyonlar, hisse senedine dönüştürülebilir borçlar veya varantlar yoluyla yaratılabilecek hisse senetleri için ayarlar. Denklemin payı, sürekli işlemler için ayarlanmışsa daha da önemlidir.
Hisse Başına Kazanç = Dönem Sonu Adi Hisse Senetleri Ödenmemiş Net Gelir - Tercih Edilen Temettüler
Bir şirketin EPS'sini hesaplamak için bilanço ve gelir tablosu, hisse senetlerinin dönem sonu sayısını, tercih edilen hisse senedine ödenen temettüleri (varsa) ve net gelir ya da kazançları bulmak için kullanılır. Raporlama dönemi boyunca ağırlıklı ortalama adi hisse senedi kullanmak daha doğrudur, çünkü hisse sayısı zaman içinde değişebilir.
Meydana gelen hisse senedi temettüleri veya bölünmeleri, çıkarılmış hisse senetlerinin ağırlıklı ortalama adedinin hesabına yansıtılmalıdır. Bazı veri kaynakları, bir dönemin sonunda ödenmemiş hisse sayısını kullanarak hesaplamayı basitleştirir.
2017 mali yılının sonunda üç şirket için EPS hesaplaması aşağıdaki gibidir:
EPS Neden Önemli?
Hisse başına kazanç metriği, hisse fiyatının belirlenmesinde en önemli değişkenlerden biridir. Aynı zamanda fiyat / kazanç (P / E) değerleme oranını hesaplamak için kullanılan önemli bir bileşendir, burada P / E'deki E EPS'yi ifade eder. Bir şirketin hisse fiyatını hisse başına kazançlarına bölerek, bir yatırımcı, piyasanın her bir dolar için ne kadar ödeme yapmak istediğine göre bir hisse senedinin değerini görebilir.
EPS hisse senedi almak için kullanabileceğiniz birçok göstergeden biridir. Hisse senedi alım satım veya yatırım yapmakla ilgileniyorsanız, bir sonraki adımınız yatırım tarzınıza uygun bir komisyoncu seçmektir.
EPS'yi mutlak olarak karşılaştırmak, yatırımcılara pek bir anlam ifade etmeyebilir çünkü olağan hissedarların kazançlara doğrudan erişimi yoktur. Bunun yerine, yatırımcılar kazançların değerini ve yatırımcıların gelecekteki büyüme hakkında nasıl hissettiklerini belirlemek için EPS'yi hisse senedinin hisse fiyatı ile karşılaştıracaklardır.
Önemli Çıkarımlar
- Hisse başına kazanç, bir şirketin kârının, sahip olduğu adi hisse senetlerinin sayısına bölünmesiyle elde edilir. EPS, bir şirketin hisselerinin her bir hissesi için ne kadar para kazandığını gösterir. EPS, olağanüstü kalemler veya durdurulan faaliyetler hariç olmak üzere çeşitli şekillerde veya seyreltilmiş olarak hesaplanabilir.
Seyreltilmiş EPS ve Seyreltilmiş EPS
Yukarıdaki tabloda kullanılan formül, bu seçkin şirketlerin her birinin temel EPS'sini hesaplar. Temel EPS şirket tarafından ihraç edilebilecek hisselerin seyreltici etkisini etkilemez. Bir şirketin sermaye yapısı hisse senedi opsiyonları, varantlar, kısıtlı stok birimleri (RSU) gibi kalemler içerdiğinde, bu yatırımlar - eğer kullanılırsa - piyasadaki toplam hisse sayısını artırabilir.
Ek menkul kıymetlerin hisse başına kazançlar üzerindeki etkilerini daha iyi göstermek için şirketler ayrıca, ödenmemiş tüm hisselerin ihraç edildiğini varsayan seyreltilmiş EPS'yi de rapor eder.
Örneğin, 2017 yılında sona eren mali yıl için NVIDIA'nın dönüştürülebilir araçlarından yaratılabilecek ve ihraç edilebilecek toplam hisse sayısı 33 milyon olmuştur. Eğer bu rakam ödenmemiş toplam hisse senetlerine eklenirse, ödenmemiş ağırlıklı hisse senetleri 599 milyon + 33 milyon = 632 milyon hisse olacaktır. Bu nedenle şirketin seyreltilmiş EPS değeri 3, 05 milyar dolar / 632 milyon dolar = 4, 82 dolar.
Bazen tamamen seyreltilmiş bir EPS hesaplanırken payda bir ayarlama yapılması gerekir. Örneğin, bazen bir borç veren, borcu belirli koşullar altında hisse senetlerine dönüştürmelerine izin veren bir kredi sağlayacaktır. Konvertibl borç tarafından yaratılacak paylar, seyreltilmiş EPS hesaplamasının paydasına dahil edilmelidir, ancak bu olursa, şirket borçtan faiz ödemeyecektir. Bu durumda, şirket veya analist, dönüştürülebilir borç için ödenen faizi EPS hesaplamasının payına geri ekleyecektir, böylece sonuç bozulmaz.
Olağandışı Kalemler Hariç EPS
Hisse başına kazanç, hem kasıtlı hem de kasıtsız olarak birkaç faktör tarafından bozulabilir. Analistler, EPS'nin şişirilmesinin en yaygın yollarından kaçınmak için temel EPS formülü için varyasyonlar kullanır.
Cep telefonu ekranları yapan iki fabrika sahibi bir şirket düşünün. Fabrikalardan birinin bulunduğu arazi, son yıllarda yeni gelişmeler onu çevrelediği için çok değerli hale geldi. Şirketin yönetim ekibi fabrikayı satmaya ve daha az değerli arazide bir tane daha inşa etmeye karar verir. Bu işlem firma için önemli bir kâr sağlar.
Bu arsa satışı şirket ve hissedarları için gerçek karlar yaratmış olsa da, şirketin “bu işlemi gelecekte tekrarlayabileceğine inanmak için bir neden yok” diye bir “olağanüstü kalem” olarak kabul edilir. Düşme, EPS denkleminin payına dahil edilirse hissedarlar yanıltılabilir, bu nedenle hariç tutulur.
Bir şirket, EPS'yi geçici olarak azaltacak ve aynı nedenden dolayı dışlanması gereken olağandışı bir kayıp - belki fabrika yakılmışsa - benzer bir tartışma yapılabilir. Olağanüstü kalemler hariç EPS hesaplaması:
EPS = Ağırlıklı Ortalama Ortak Paylaşım Ağı Geliri - Pref.Div. (+ veya−) Olağanüstü Eşyalar
Sürdürülen Faaliyetlerden EPS
Bir şirket 500 mağaza ile başladı ve 5, 00 dolarlık EPS'ye sahipti. Ancak, bu şirketin 100 mağazayı o dönemde kapattığını ve yılı 400 mağazayla bitirdiğini varsayın. Bir analist, şirketin önümüzdeki döneme devam etmeyi planladığı 400 mağaza için EPS'nin ne olduğunu bilmek isteyecektir.
Bu örnekte, EPS kapalı olabilir çünkü 100 kapalı mağaza belki de zararda çalışıyordu. Bir analist, devam eden operasyonlardan EPS'yi değerlendirerek, önceki performansı mevcut performansla daha iyi karşılaştırabilir.
Devam eden işlemlerden EPS için hesaplama:
EPS = Ağırlıklı Ortalama Ortak Paylar - Tercihli. (+ veya −) Ekstra Ürünler (+ veya −) Durdurulan Faaliyetler
EPS ve Sermaye
EPS'nin sıklıkla göz ardı edilen önemli bir yönü, hesaplamada kazanç (net gelir) elde etmek için gereken sermayedir. İki şirket aynı EPS'yi üretebilir, ancak daha az net varlık ile bunu yapabilir; bu şirket sermayesini gelir elde etmek için kullanmakta daha verimli olur ve diğer her şey eşitse verimlilik açısından "daha iyi" bir şirket olur. Daha verimli olan şirketleri tanımlamak için kullanılabilecek bir metrik özkaynak kârlılığıdır (ROE).
EPS ve Temettüler
EPS, bir şirketin performansını izlemek için yaygın bir şekilde kullanılırken, hissedarların bu kazançlara doğrudan erişimi yoktur. Kazançların bir kısmı temettü olarak dağıtılabilir, ancak EPS'nin tamamı veya bir kısmı şirket tarafından tutulacaktır. Hissedarlar, yönetim kurulundaki temsilcileri aracılığıyla, EPS'nin bu kârlardan daha fazlasına erişmek için temettüler aracılığıyla dağıtılan kısmını değiştirmek zorunda kalacaklardır.
Hissedarlar hisse senetlerine atfedilen EPS'ye erişemedikleri için EPS ile hisse fiyatı arasındaki bağlantıyı tanımlamak zor olabilir. Bu özellikle temettü ödemeyen şirketler için geçerlidir. Örneğin, teknoloji şirketlerinin ilk halka arz belgelerinde, şirketin temettü ödemediğini ve gelecekte böyle bir plan yapmadığını açıklaması yaygındır. Yüzeyde, bu hisselerin neden hissedarlar için herhangi bir değeri olacağını açıklamak zordur.
EPS'nin gerçek kavramsal değeri de hisse fiyatı ile nispeten dolaylı bir ilişkiye sahip gibi görünüyor. Örneğin, iki hisse senedi için EPS aynı olabilir, ancak hisse fiyatları çok farklı olabilir. Örneğin, Ekim 2018'de Southwestern Energy Company (SWN), devam eden operasyonlardan seyreltilmiş kazançlarda hisse başına 1.06 $ kazandı ve hisse fiyatı 5.56 $ oldu. Bununla birlikte, Mellanox Technologies (MLNX) 70.58 $ hisse fiyatı ile devam eden operasyonlardan 1.02 $ EPS aldı.
Görünüşe göre, SWN daha iyi bir anlaşma gibi görünüyor çünkü bir yatırımcı dolar başına sadece 5, 25 dolar ödüyor (5, 56 dolar hisse fiyatı / 1, 06 dolar EPS = 5, 25 dolar). MLNX yatırımcıları dolar kazanç başına 69.20 $ ödüyor (70.58 $ hisse fiyatı / 1.02 $ EPS = 69.20 $). Bu oran aynı zamanda çoklu kazanç veya Fiyat / Kazanç (PE) oranı olarak da bilinir.
MLNX ve SWN arasındaki karşılaştırma aşırı olsa da, yatırımcılar genel olarak EPS ve hisse fiyatlarının karşılaştırılmasını zor olması için sektör grupları arasında bir karşılaştırma bulacaktır. Büyümesi beklenen stokların (ör. Teknoloji, perakende, endüstriyel) büyümesi beklenenden daha büyük bir fiyat-EPS (PE) oranı olacaktır (örneğin, kamu hizmetleri, tüketici zımbaları).
EPS ve Fiyat-Kazanç
Bir endüstri grubundaki PE oranının karşılaştırılması beklenmedik şekillerde de yardımcı olabilir. Her ne kadar emsallerine kıyasla EPS'sine göre daha pahalı bir hisse senedi gibi görünse de "aşırı değerli" olabilir, bunun tersi kural olma eğilimindedir. Yatırımcılar, yaşıtlarının büyümesi veya daha iyi performans göstermesi bekleniyorsa, tarihsel EPS'sinden bağımsız olarak bir hisse senedi için daha fazla ödeme yapmaya isteklidir. Boğa piyasasında, hisse senedi endeksinde en yüksek PE oranına sahip hisse senetlerinin, endeksteki diğer hisse senetlerinin ortalamasından daha iyi performans göstermesi normaldir. (İlgili okumalar için bkz. "P / E Oranını Anlamak EPS ve Kazanç Getirisi")