Çift Sınıf Stoku nedir?
Çift sınıflı bir hisse, tek bir şirket tarafından çeşitli tiplerde hisse ihraç edilmesidir. Örneğin, iki sınıflı bir hisse senedi yapısı A ve B Sınıfı hisselerden oluşabilir. Paylar, farklı oy haklarına ve temettü ödemelerine bağlı olarak değişebilir.
Birden çok hisse sınıfı düzenlendiğinde: bir hisse sınıfı genel halka, diğeri şirket kurucularına, yöneticilerine ve ailesine sunulur. Genel halka sunulan sınıfın oy hakkı kısıtlı veya hiç olmamakla birlikte, kurucu ve yöneticilerin kullanımına açık olan sınıfın daha fazla oy hakkı vardır ve çoğunlukla şirketin çoğunluk kontrolünü sağlar.
Çift Sınıf Stokunu Anlama
Ford ve Warren Buffett'in Berkshire Hathaway'i gibi tanınmış şirketler, kuruculara, yöneticilere ve aileye, çoğunluk oy gücünü nispeten küçük bir toplam özkaynak yüzdesi ile kontrol etme yeteneği sağlayan çift sınıf stok yapılarına sahiptir. Örneğin, Ford'daki çift sınıflı yapı, Ford ailesine oylama gücünün% 40'ını kontrol ederken, şirketin toplam özkaynaklarının sadece% 4'üne sahip. Uç nokta, Echostar Communications CEO'su Charlie Ergen'in şirket hisselerinin% 5'ini elinde tutmasına karşın güçlü A Sınıfı hisseleriyle oyların% 90'ını kontrol etmesidir.
Son zamanlarda popüler hale gelmelerine rağmen, çift sınıflı yapılar bir süredir çeşitli şekillerde dolaşıyor. New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE), otomotiv şirketi Dodge Brothers'ın halka yönelik oy kullanmayan hisselerinden oluşan halka arzına yönelik bir çıkıştan sonra 1926'da çift sınıf yapıları yasakladı. Ancak borsa, 1980'lerde diğer borsalardan gelen rekabetin ardından uygulamayı eski haline getirdi. Hisse senetleri listelendikten sonra şirketler, yeni sınıfa atfedilen oy haklarını geri alamaz veya üstün oy haklarına sahip herhangi bir hisse senedi ihraç edemez.
Son zamanlarda, listeleme sırasında çift sınıflı bir yapı seçen şirket sayısı çoğaldı. Özellikle, kamu pazarlarında listelenen teknoloji girişimleri, bu stratejiyi kıyafetlerinin kontrolünü elinde tutmak için kullanır. Alphabet Inc.'in selefi Google, bu trendin en ünlü örneğidir. Birçoğu, dünya çapında ilk otuz pazar arasında bir piyasa değerine sahip olan, şimdi internet devi halka arz edildiğinde, A Sınıfı hisselerin 10 katına sahip oyların 10 katına sahip ikinci B Sınıfı hisseler çıkardığında Google'ın halka arzında hayal kırıklığına uğradı.
İkili sınıf yapıları olan şirketleri endekslerine dahil eden birkaç hisse senedi endeksi durdu. S&P 500 ve FTSE Russell bu eğilimin örnekleridir. Asya'daki borsalar avantaj sağlamak için harekete geçti ve şirketlerin listelemesine ilişkin kurallarını gevşetti. Şimdi çift sınıflı yapılandırılmış hisse senetlerine izin vermeye başlayan Hong Kong Borsası ve Singapur'un borsaları, bu tür hisse senedi yapılarına sahip şirketler için Batı meslektaşlarıyla rekabet eden Asya borsalarına örnektir.
Önemli Çıkarımlar
- Çift sınıflı yapılar, her sınıf için farklı oy haklarına sahip iki veya daha fazla hisse sınıfına sahip şirketleri veya hisse senetlerini ifade eder.Teknoloji şirketleri özellikle bu yapıya düşkündür çünkü teknoloji girişimlerinin kontrolden ödün vermeden kamu sermayesine erişmesine izin verir. tartışmalı çünkü kamu hissedarlarının şirketi yönetme ve riski eşit olmayan şekilde dağıtma konusunda söz sahibi olmalarına izin vermiyorlar.
Çift Sınıf Stok Yapısı Üzerinde Tartışma
Çift sınıf stok yapıları tartışmalıdır. Destekçileri yapının kuruculara güçlü liderlik göstermelerini ve uzun vadeli çıkarların yakın vadeli finansal sonuçlara yerleştirilmesini sağladığını savunuyorlar. Aynı zamanda kurucuların, üstünlük oyu payları aracılığıyla potansiyel devralmalardan kaçınılabileceğinden şirket üzerinde kontrol sahibi olmalarına yardımcı olur.) sermayenin çoğunluğunu sağlar. Gerçekte, eşit olmayan bir risk dağılımı vardır. Kurucu, minimum ekonomik risk altında kamu piyasalarından sermayeye erişebilmektedir. Hissedarlar, stratejiyle ilgili riskin büyük bir bölümünü taşımaktadır. Akademik araştırmalar, içeriden öğrenenler için güçlü paylaşım sınıflarının aslında uzun vadeli performansları engelleyebileceğini kanıtladı. Üçüncü bir yatırımcı kategorisi orta yol önerdi. Onlara göre, çift sınıflı bir yapının etkileri, bu tür yapılara zamana bağlı bir kısıtlama getirilerek ve hissedarların zaman içinde oy kullanma hakkı biriktirilmesine izin verilerek sınırlandırılabilir.
Çift Sınıflı Yapılara Örnekler
Daha önce de belirtildiği gibi, Alfabe iştiraki Google, çift sınıf yapıya sahip bir şirketin en ünlü örneğidir. 2004 yılında listelendiğinde, arama devi teklifinde üç hisse sınıfını açıkladı. A grubu paylar düzenli yatırımcılara ayrılmıştır ve hisse başına bir oy kullanmıştır. B Sınıfı hisseler kuruculara ve yöneticilere ayrılmıştır ve diğer sınıflara göre 10 kat fazla oy almıştır. Son olarak, C Sınıfı hisseler çalışanlar ve A Sınıfı hisseler içindir ve oy hakkı bulunmamaktadır. Çift sınıf yapıya sahip şirketlerin diğer örnekleri Facebook, Zynga, Groupon ve Alibaba'dır.