Putable Swap Nedir?
Elde edilebilir bir takas, bir karşı tarafın değişken bir oran üzerinden ödeme yaptığı, diğer taraf sabit bir oran üzerinden ödeme yaptığı, gömülü bir seçenekle iptal edilebilir bir faiz oranı takasıdır. Sabit oranlı alıcı (değişken faizli ödeme yapan kişi), swap'ı sona erme tarihinden önce önceden belirlenmiş bir dizi tarihte feshetme hakkına sahiptir, ancak yükümlülüğüne sahip değildir. Elde edilebilir bir takasın tersi, sabit faizli mükellefin swap'ı erken bitirme hakkına sahip olduğu, çağrılabilir bir takastır.
Önemli Çıkarımlar
- Elde edilebilir bir swap, sabit oranlı alıcının son kullanma tarihinden önce swap'ı sona erdirme hakkına sahip olduğu iptal edilebilir bir faiz oranı swapıdır. Bu iptal etme hakkı aşağı yönlü sınırlar ve gelecekte olumsuz oran hareketlerine karşı koruma sağlar.Genellikle, bir takas swapının "maliyeti", takas swap oranı ile piyasa swap oranı arasındaki farktır.
Kabul Edilebilir Değişimi Anlama
Puap swapları, swapı uzun olan, sabit faizli olan partiye sabit faiz oranları alma konusundaki fikrini değiştirme şansı verir. Bu iptal hakkı aşağı yönlü sınırlar ve gelecekte olumsuz oran hareketlerine karşı koruma sağlar. Ancak takas, geleneksel düz vanilya faiz oranı takas ile elde edeceğinden daha düşük bir takas oranıdır.
Elde edilebilir bir takas, faiz oranlarının artacağını düşünen bir yatırımcı için cazip olabilir ve bu nedenle iptal seçeneği karşılığında daha düşük bir sabit faiz oranı almaktan mutluluk duyar. Faiz oranları yükselirse, sabit oranlı alıcı swapı ihraççıya geri koyabilir ve daha sonra piyasadaki yüksek piyasa faiz oranıyla düz bir vanilya swapı ile değiştirebilir.
Bir elden çıkarılacak swap, bir varlıktan alacağı değişken oranın ömrü konusunda emin değilse alıcı için de cazip olabilir. Varlıktan alınan bu dalgalı faiz, değişken swaptaki değişken faiz oranını ödemek için kullanılır. Alıcının temeldeki değişken gelir akışı iptal edilebilir, erken ödenebilir veya başka bir orana dönüştürülebilirse, takas iptal etme özelliği takas alıcısına yeni bir takas (gerekirse) yeniden düzenlemesine izin verdiği için uygun bir takas faydalı olabilir. temel gelir akışı.
Kabul edilebilir takaslar tezgah üstü (OTC) ticareti yapar ve bu nedenle ilgili iki tarafın üzerinde hemfikir olduğu şekilde özelleştirilebilir.
Kabul Edilebilir Takasların Fiyatı
Kullanılabilir takasların ek özellikleri, onları düz vanilya faiz oranı takaslarından daha pahalı hale getirir. Sabit fiyatlı alıcı, peşin ödeme veya daha düşük takas oranı şeklinde bir prim öder. Ayrıca bir fesih ücreti de olabilir.
Genel olarak, bir takas swapının "maliyeti", takas swap oranı ile piyasa takas oranı arasındaki farktır. Bu fark faiz oranı oynaklığına (daha fazla oynaklık, daha yüksek maliyetler), iptal etme haklarının sayısına (daha fazla hak, daha yüksek maliyet), ilk iptal hakkına kadar olan süreye (daha fazla zaman, daha yüksek) bağlıdır. maliyet) ve verim eğrisinin şekli.
Putable Swap Örneği
Bir tarafın sabit faiz oranları ödeyen bir takas almak istediğini varsayın. Karşılığında, değişken bir oran ödeyeceklerdir. Vanilya faiz swapını fiyatlandırırlar ve bir alıcının% 3 sabit faiz alabileceğini ve LIBOR artı% 1 ödeyebileceğini bulurlar. LIBOR şu anda% 2'dir.
Alıcı, değişken faizli dayanak varlıklarının (değişken faiz oranını ödemek için kullandıkları) devam edip etmeyeceğinden emin değildir; bu nedenle, risklerini ortadan kaldırmak için vanilya faiz oranı takas yerine bir takas swap satın almayı tercih ederler.
Kabul edilebilir bir takas müzakere edilir, ancak alıcı sadece% 2, 8 sabit oranlı faiz alacaktır ve halen LIBOR artı% 1'i ödemesi gerekecektir, bu da şu anda toplam% 3'tür.
Alıcının kaybettiği% 0, 2, takas işlemini iptal edebilmek için prime eşittir. Alıcı, dayanak varlıktan aldığı değişken faiz oranını kaybederse, takas swap sözleşmesini iptal edebilir.
Faiz oranları yükselirse, alıcı swapı iptal etmek ve daha sonra daha yüksek bir sabit faiz ödemesi almak için başka bir swap başlatmak isteyebilir.