Ejderha Bağı Nedir?
Bir ejderha tahvili, bir yabancı para birimi cinsinden, genellikle ABD doları veya Japon yeni cinsinden Japonya dışında bir Asya bankası tarafından çıkarılan sabit getirili bir güvenliktir. Ana para biriminden daha istikrarlı para birimleri olarak kabul edilen para birimlerinde yabancı yatırımcılar için caziptir.
AŞAĞI DAĞITMA Dragon Bond
Ejderha tahvilleri, vergilendirmedeki uluslararası farklılıklar, onları ihraç eden firmaların düzenlediği mevzuata uygunluk sorunları ve ikincil piyasalarda işlem yapmadaki sınırlı likidite nedeniyle diğer tahvillerden daha karmaşık olabilir.
Bununla birlikte, temel olarak para birimi değerleri değiştikçe getirileri etkileyebilecek döviz riskini azalttıkları için Asya dışındaki yatırımcılara mümkün olduğunca cazip gelecek şekilde yapılandırılmışlardır. Çoğu bakımdan, ejderha bağları, eurobondların Asya'daki eşdeğerini temsil eder, çünkü yaygın olarak istikrarlı para birimleri olarak görülen, ancak Avrupa'da değil, Asya'da işlem görürler.
Dragon Bonds Kur Riskini Nasıl Azaltır?
İlk kez 1991 yılında Asya Kalkınma Bankası (ADB) tarafından kurulan ejderha tahvilleri, Asya'daki sabit getirili menkul kıymetler pazarını genişletmek ve daha aktif Asya finans piyasaları geliştirmek için. Asya şirketleri yerel para birimlerinde tahvil ihraç etmiş olsalar da, çoğunlukla sermayeye erişimi sınırlayan yerli yatırımcılara başvurdular.
Yabancı yatırımcılar genellikle hızlı bir şekilde dalgalanabilecek para birimlerindeki tahvilleri satın almak konusunda isteksizdi. ABD doları ve Japon yeni gibi para birimleri varlık biriktirmek için yeterince istikrarlı kabul edildi.
Örneğin, bir Endonezya şirketi, Endonezya Rupisi (IDR) cinsinden 20 yıllık bir tahvil çıkarabilir ve kupon oranı yıllık yüzde 4 ödenir. ABD doları / Endonezya rupisi (USD / IDR) bir ABD doları başına 10.000 rupi olsaydı, 100 milyon rupiahlı tahvil 10.000 dolara eşdeğer olurdu. 4 milyon Rupi'lik her faiz ödemesi tahvilin ihraç edildiği tarihte 400 $ 'ı temsil edecektir.
Endonezyalı bir yatırımcıya, 100 milyon Rupi'lik yatırım, 20 yıl sonra anapara iadesi ile yılda 4 milyon Rupi ödeyecekti. Ancak ABD doları ile böyle bir bağ satın alan bir yatırımcı için, iki para biriminin göreli değeri arasındaki olumsuz bir hareket ekstra risk yaratabilir.
Gelecek yıl döviz kuru 10.000 IDR / 1 USD'den 11.000 IDR / 1 USD'ye düşerse, 4 milyon Rupi'lik ilk kupon ödemesi tahvilin ilk çıkarıldığı zaman 400 $ yerine sadece 364 $ değerinde olacaktır. Tahvilin 100 milyon Rupi nominal değeri yaklaşık 9.091 $ değerinde olacak. Hakim faiz oranı yükselirse, tahvilin değeri daha da düşük olur.
Ancak, ABD Doları cinsinden bir ejderha bağı, yine de faiz oranı riskine maruz kalsa da, kur riskine maruz kalmayacaktır. Bölgesel ekonomi, 1997'de Asya mali krizi ve Çin ekonomisinin büyümesi dahil olmak üzere 1991 yılında ejderha tahvillerinin piyasaya sürülmesinden bu yana önemli ölçüde değişmiştir. Bununla birlikte, ejderha bağı Asya pazarlarının daha fazla yabancı yatırım çekmesine yardımcı oluyor.