Çifte Kaldıraç Nedir?
Çifte kaldıraç, bir banka holding şirketi, bir yan bankada büyük bir hisse senedi elde etmek için bir borç teklifi verdiğinde ortaya çıkar. İdeal olarak, bağlı şirketin hisse senedi ile elde edilen temettüler holding şirketinin faiz ödemelerini yapar. Strateji bazı banka holding şirketleri için cazip olsa da, düzenleyiciler uygulamanın finansal riski artırabileceği ve istikrarı zayıflatabileceği konusunda uyarıyor.
Önemli Çıkarımlar
- Banka holding şirketleri ana şirket tarafından borç ihraç edildiğinde ve sonradan elde edilen özkaynaklar özkaynak olarak değerlendirildiğinde çift kaldıraç kullanırlar. bu tür şirket içi finansman nedeniyle çift kaldıraç konusundaki endişeleri dile getirmiştir.
Çift Kaldıraç Açıklaması
Bir banka holding şirketi, bir veya daha fazla bankaya kontrol gücü olan ancak kendisi bankacılık hizmeti sunmayan bir şirkettir. Holding şirketleri sahip oldukları bankaların günlük faaliyetlerini yürütmemektedir. Ancak, yönetim ve şirket politikaları üzerinde kontrol sahibi olurlar. Yöneticileri işe alıp işten çıkarabilir, stratejiler belirleyebilir ve değerlendirebilir ve yan kuruluşların işletmelerinin performansını izleyebilirler.
Çift kaldıraç ile holding şirketi sermayeyi kendi borçlanmalarını daha da artırabilen bir yan bankaya enjekte eder ve böylece orijinal ebeveynin borcunu birleştirir. Ebeveynin bağımsız sermayesinin değişmediğini, ancak ebeveynden çift kaldırarak yine de yan kuruluşa daha fazla maruz kaldığını unutmayın.
Bankalar, diğer şirket türlerine kıyasla tutabilecekleri borç miktarı konusunda katı sermaye gereksinimlerine sahip olduğundan, çift kaldıraç, bankaya borç bazlı sermayeye erişim sağlamak için dolaylı bir çözüm olabilir. Bazı akademisyenler, bankaların çift kaldıraç kullanmaya istekli olmalarının, düzenleyicilerin bankalara daha fazla borç temelli finansman kullanmalarına izin vermeleri gerektiğini önerebilir.
Son Çifte Kaldıraç Örneği
Nisan 2018'de Reuters, bazı İş Geliştirme Şirketlerinin (BDC'ler) ödünç alabilecekleri borç miktarını artırmak için yönetim kurulu onayı aldığını bildirdi. Bu, Mart 2018'de, fonlarından iki kat kaldıraç sağlamalarına izin veren ABD mevzuatının kabul edilmesini izledi.
BDC, küçük ve orta ölçekli şirketlere, bazılarının özel sermayeye veya risk sermayesi şirketlerine benzer şekilde, gelişimin ilk aşamalarında yatırım yapan ve yardımcı olan bir kuruluştur. Birçok BDC, kapalı uçlu yatırım fonları gibi kuruldukları için farklıdır. BDC'ler, birçok özel sermaye şirketinin aksine, genellikle halka açık şirketlerdir. BDC, Amerikan Menkul Kıymetler Borsası (AMEX), Nasdaq ve diğerleri gibi büyük borsalarda ticareti paylaşıyor.
Artan borç seviyeleri için onay alan belirli BDC'ler arasında Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark Dalgalı Faiz Sermayesi Ltd (PFLT) ve Gladstone Capital Corp (GLAD) bulunmaktadır. Ayrıca, Ares Capital Corp (ARCC) da belirli uygulama planlarını görüşmek üzere hazırlanmıştır.
Çifte Kaldıraç Üzerinden Endişeler
Birkaç finansal otorite iki nedenden ötürü çifte kaldıraç konusuyla ilgili endişeleri dile getirmiştir: birincisi, bu tür firma içi finansman sermayenin tahkimine izin verebilir; ve ikincisi, daha fazla risk alır. Son araştırmalar, banka holding şirketlerinin çifte kaldıraçlarını artırdıklarında riske daha yatkın olduklarını gösteriyor. Bu özellikle, ana ortaklığın ana ortaklıktaki hissesi ana şirketin kendi sermayesinden daha büyük olduğunda ortaya çıkar.
Bazı çalışmalar, politika yapıcıların istikrarı teşvik etmek için karmaşık finansal kuruluşları düzenlemelerinde daha verimli olmaları gerektiğini göstermektedir. Herhangi bir işletme böylesine büyük miktarda borç üstlendiğinde, borçlunun güçlü bir nakit akışı geçmişi ve çeşitli gelir akışları olsa bile geri ödeme kabiliyeti gittikçe zorlaşır.