Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST), çok çeşitli ürünler sunan yalnızca üyeliğe sahip bir depo perakendecisidir. Merkezi Amerika Birleşik Devletleri'ndedir ve 2014 yılında ülkenin üçüncü büyük perakendecisidir. 2015 yılında Wal-Mart Stores, Inc.'in arkasındaki iki numaralı noktaya sıçradı.
Costco, büyük boyutu ile bile, yüksek bir temettü ödemekle bilinmemektedir. Depo perakendecisi 2015 yılında hisse başına yaklaşık% 1, 60 oranında temettü ödeyecek ve bu da% 1, 2'lik bir temettü getirisine eşit olacak. Bu, Home Depot, Inc., Target Corporation ve Wal-Mart gibi diğer ulusal perakendecilerle karşılaştırıldığında en düşük temettü getirisidir. Wal-Mart bu gruptan en yüksek temettüyü% 2.5'in üzerinde bir getiriyle öder.
Ancak, Costco'nun temettü stratejisinde normal temettülerinin ödenmesinden daha fazlası vardır. 2015 yılı itibarıyla şirket yatırımcılara son üç yılda iki özel temettü ödedi. Bu özel temettüler, 2015 yılında hisse başına 5 $ ve 2012 yılında hisse başına 7 $ ödemeden oluşuyordu. Bu özel temettüler ile Costco'nun ortalama temettü ödemesini birleştirmek, yatırımcılara son üç yılda% 5'lik etkin bir temettü getirisi sağlıyor.
Ödemeleri etkilemek için her yıl özel temettüler sayılamaz. Yatırımcılar bunun yerine Costco'nun ödeme oranına, nakit akışına ve genişleme taahhütlerine gelecekte şirketin temettü ödemelerinde ne olacağına dair göstergeler olarak bakmalıdır.
Ödeme oranı
Costco'nun 2015 yılında hisse başına 40 sent üç aylık temettüsü vardır ve bu da yıl için toplam 700 milyon dolar temettü ödemesine eşittir. Bu, şirketin 2014 yılındaki kârının kabaca üçte biri, yani mevcut ödeme oranı etkili bir şekilde% 33'tür. Karşılaştırmak için, hem Wal-Mart hem de Home Depot% 50'ye yakın ödeme oranlarına sahiptir.
Costco'nun düşük temettü ödeme oranı bazı yatırımcılar için endişe kaynağı olsa da, ödeme oranını artırma fırsatı sunar. Şirketin yıllık kârlarının çoğu, kâr elde etmek için satış kârlarını kullanan diğer ulusal perakendecilerin aksine yıllık üyelik ücretlerinden gelir. Üyelik ücretleri satış kârlarından daha az oynaktır ve Costco istikrarlı kâr nedeniyle temettü ödemelerini güvenle artırabilir.
Nakit akımı
Costco'nun güçlü bir nakit pozisyonu olduğu bilinir. Operasyonel nakit akışı 2014 yılında 4 milyar dolara ulaştı ve 2013'e göre% 18 arttı. Bu serbest nakit akışı, Costco'nun temettü ödemelerini rahatça artırabileceğinin bir işaretidir. Aslında, Costco'nun temettü ödeme oranı, kilitlemede işletme nakit akışındaki artışlarla artmıştır. Şirketin nakit akışı 2009'dan bu yana iki kattan fazla arttı ve aynı dönemde Costco'nun üç aylık temettüsü 20 sentten 40 sente yükseldi. Faaliyet nakit akışının 2015 yıl sonuna kadar daha da artması beklenmektedir ve yönetim, yalnızca 2015 yılında temettü getirisini% 14 artırarak yanıt vermiştir.
Şirket ayrıca, temettüleri artırmak için kullanılabilen faaliyet nakit akışından uzaklaşan agresif bir hisse geri alım programına sahiptir. 2015'in ilk çeyreğinde Costco yaklaşık 18 milyon dolar değerinde hisseyi geri satın aldı.
Genişleme taahhütleri
Costco'nun düşük ödeme oranı ve nakit akışı potansiyel temettü getirisi uzun vadede artarken, şirketin genişleme stratejisi herhangi bir artış olasılığını azaltmak için çalışıyor. Costco ayrıca işletme nakit akışını ek arazi, bina ve depo satın almak için kullanır. Yönetimin bu yatırımlara temettü ödemelerine öncelik verdiğine inanılmaktadır.
Örneğin, Costco sürekli olarak büyük mağazalar satın alıyor ve açıyor; 2014 yılında yeni mağaza depolarına 2 milyar dolar harcadı. Üst yönetim, 2015 yılında sermaye yatırımlarına 2, 5 milyar dolardan fazla yatırım yapmayı planlıyor. Bu yatırımlar, Costco'nun hissedarlara ödeyebileceği nakit miktarını azaltır. Gelir yatırımcıları için iyi bir işaret, Costco'nun büyüme planlarının nispeten küçük olmasıdır. Şirket her yıl yaklaşık 30 yeni mağaza açıyor ve bu da yıllık yerlerde% 5'ten daha az büyüme sağlıyor.