Seyreltme Koruması Nedir?
Seyreltme koruması, bir şirketin daha sonraki fonlama turları gerçekleştikten sonra bir yatırımcının şirketteki hissesini azaltma gücünü kısıtlamaya çalışan sözleşmeye dayalı hükümleri ifade eder. Seyreltme koruması, bir şirketin eylemleri, bir yatırımcının şirketin varlıkları üzerindeki toplam yüzde talebini azaltmakla tehdit ettiğinde devreye girer.
Örneğin, bir yatırımcının ilk hissesi% 20 ise, şirket daha sonraki bir fonlama turuna başlamadan önce, genel hisse senedinin seyreltilmesini önleyici olarak azaltmak için öncelikle bu yatırımcıya indirimli hisseler sunmalıdır. Bazen "seyreltmeye karşı koruma" olarak adlandırılan dilüsyon koruması, risk sermayesi fonlama anlaşmalarında yaygındır.
Önemli Çıkarımlar
- Seyreltme koruması, erken yatırımcıların hissesinin yüzdesinin, daha sonraki fonlama turları sırasında yeni hisseler alındıktan sonra azaltılmamasını sağlayan bir hükümdür. mevcut şirketler. İki tür seyreltme önleme hükümü, tam kilitli seyreltme önleme ve her bir planın yatırımcılara sunduğu koruma düzeyine göre farklılık gösteren ağırlıklı ortalama seyreltme önleme yöntemidir.
Seyreltme Korumasını Anlama
Seyreltme koruması, bir hissedarın bir şirketteki mevcut sahiplik oranı hissesini korumayı amaçlayan herhangi bir sözleşme yükümlülüğü için geniş terimdir. Seyreltme koruması, risk sermayesi alanında en yaygın olanıdır - özellikle erken aşama girişimlerinde.
Yatırımcıları riskli girişimlere ikna etmek için şirketler, daha sonraki fonlama turlarını etkileyen seyreltme koruma önlemlerini salladılar. Tabii ki, birçok şirket isteyerek bu özelliği sunuyor, çünkü faaliyetlerini başlatmak için yeterli başlangıç fonu sağlamadıkça, sonraki turları görecek kadar uzun süre hayatta kalamayacakları yüksek bir olasılık var.
Tam Cırcır ve Ağırlıklı Ortalama Seyreltme Koruması
Bir şirketin finansman ve yatırım sözleşmelerinde ana hatlarıyla belirtilen en yaygın seyreltme önleme yöntemi, daha fazla hisse sunulması durumunda dönüşüme ilişkin düzenlemeleri zorunlu kılarak şirketteki dönüştürülebilir hisse senedini veya diğer dönüştürülebilir menkul kıymetleri korur. Örneğin, bir şirket daha düşük bir fiyattan daha fazla hisse satıyorsa, seyreltme koruması hükmü, dönüştürülebilir menkul kıymetlerin dönüştürme fiyatında aşağı yönlü bir düzeltme yapacaktır.
Sonuç olarak, dönüşüm üzerine, seyreltme korumalı mevcut yatırımcılar şirketin daha fazla hissesini alacak ve böylece orijinal sahiplik hissesi yüzdelerini korumalarını sağlayacaktır. Seyreltmeyi önleme hükümleri iki ana çeşittir: tam mandallı dilüsyon ve ağırlıklı ortalama dilüsyon. İkisi arasındaki fark, her birinin yatırımcının sahiplik oranını ne kadar agresif bir şekilde koruduğuna işaret ediyor.
Seyreltmeye karşı koruma önlemleri tipik olarak, paralarının yüksek talep gördüğünün farkına varılan sofistike yatırımcılar ve net değeri yüksek bireyler tarafından beklenmektedir.
Seyreltme Korumasının Tehlikeleri
Seyreltme koruması erken yatırımcılar için cazip bir önlem olsa da, bu hükmü sunan şirketler, daha sonraki fonlama turlarında satın aldıkları hisseler üzerinde aynı risk korumasından yararlanamayan daha sonraki yatırımcıları cezbetmek için mücadele edebilir. Bu potansiyel dezavantajdan korkan girişim kapitalistleri, daha sonraki fonlama turlarını engellemek ve şirketin uzun vadeli başarısını artırma olasılığını artırmak için dilüsyon koruma hakları sunmayı reddedebilirler.
Ayrıca, bazı start-up'lar, sadece şirketin ömrünün ilk birkaç yılında seyreltme koruması sunar. Bu durumlarda şirketler, büyümek için gereken sermayeyi çekmeye yardımcı olmak için üzerlerine düşeni yaparak, erken yatırımcıların şirkete daha aktif olarak katılacağı konusunda bankacılık yapmaktadırlar.