VIX'te yapılan bir Google araması, beklenmedik sayfalar verir: Çek rock grubunun adı, yüzme giyim kataloğu ve Viyana İnternet Borsası. İlginç şeyler, ama tam olarak aklımızda ne vardı. CBOE's VIX popüler bir piyasa zamanlama göstergesidir. VIX'in nasıl yapılandırıldığına ve yatırımcıların ABD hisse senedi piyasalarını değerlendirmek için nasıl kullanabileceğine bakalım.
VIX Nedir?
VIX, Chicago Board Options Exchange'in oynaklık endeksinin simgesidir. Bu, S&P 500'e dayanan geniş bir seçenek yelpazesinin tarihsel veya istatistiksel oynaklığının değil, zımni oynaklığın seviyesinin bir ölçüsüdür. Bu gösterge, yatırımcıların en iyi tahminlerini yansıttığı için "yatırımcı korku göstergesi" olarak bilinir. kısa vadeli piyasa oynaklığı veya riski. Genel olarak, VIX finansal stres dönemlerinde yükselmeye başlar ve yatırımcılar şikâyet ettikçe azalır. Bu, piyasanın yakın dönemdeki piyasa oynaklığını en iyi tahminidir. ( Volatilitenin piyasa üzerindeki etkisi hakkında daha fazla bilgi için Volatilitenin Piyasa Getirileri Üzerindeki Etkisi bölümünü okuyun . )
Zımni volatilite, altta yatanın beklenen volatilitesidir, bu durumda S&P 500 Endeksi'nde geniş bir seçenek yelpazesidir. Endeksin kendisinin gerçek veya tarihsel oynaklığını değil, opsiyon piyasalarının ima ettiği fiyat oynaklığı seviyesini temsil eder. Zımni volatilite yüksekse, opsiyonlardaki prim yüksektir ve bunun tersi de geçerlidir. Genel olarak, artan opsiyon primleri, diğer tüm değişkenlerin sabit kaldığını varsayarsak, daha yüksek zımni volatilite seviyelerini temsil eden altta yatan hisse senedi endeksinin gelecekteki volatilitesinin artan beklentisini yansıtın.
VIX ve Borsa Davranışı
İşyerinde başka faktörler olsa da, çoğu durumda yüksek bir VIX, yatırımcı korkusunun arttığını yansıtır ve düşük bir VIX, gönül rahatlığı önerir. Tarihsel olarak, VIX ve borsa davranışı arasındaki ilişkide bu örüntü, boğa ve ayı döngülerinde kendini tekrarlamıştır, örüntüler aşağıda daha ayrıntılı olarak ele alacağız. Piyasa kargaşası dönemlerinde, VIX daha da yükselir ve büyük ölçüde OEX için panik talebini yansıtır, hisse senedi portföylerindeki daha fazla düşüşe karşı bir risk oluşturur. Yükseliş dönemlerinde, daha az korku ve dolayısıyla portföy yöneticilerinin satın alma ihtiyacı daha azdır. (Daha fazla bilgi için VIX: Kâr ve Riskten Korunma Amaçlı "Belirsizlik Endeksini" Kullanma .)
Yatırımcı korku seviyelerini kene göre ölçerek ve günden güne, VIX, put / call oranı ve duyarlılık anketleri gibi birçok duygusal gösterge gibi, bir piyasadaki piyasa üstlerini ve diplerini saptamaya çalışırken aksine bir fikir aracı olarak kullanılabilir. vadeli. VIX'i bu şekilde kullanmanın iki yolu vardır: Birincisi, VIX'in borsadaki etkilerini belirlemek için gerçek seviyesine bakmaktır. Başka bir yaklaşım, mevcut seviyeyi VIX'in uzun vadeli hareketli ortalamasıyla karşılaştıran oranlara bakmayı içerir. Detrending olarak bilinen bu ikinci yöntem, bir osilatör şeklinde daha kararlı bir okuma sağlayarak VIX'taki uzun vadeli eğilimleri ortadan kaldırmaya yardımcı olur.
Korku Ölçüleri Yatırımcı Korkusu Göstermediğinde
Opsiyon piyasalarının bize borsa ve yatırımcı kitlesinin ruh hali hakkında ne söylediğini görmek için VIX'in bazı sayılarına daha yakından bakalım.
Şekil 1, VIX'i 2003 yazında aşırı düşüklerle flört ederek 20'ye yakın veya altına daldığını gösterir. Şekil 2'ye bir bakış, VIX'in 20'nin altına her düştüğünde, kısa bir süre sonra satış gerçekleşti. VIX 20'nin altına düştüğünde, borsa orta vadeli bir zirveye işaret eder. VIX, Şekil 1'de 20'nin altına düştüğü için, yatırım kitlesinin endişelenmek için çok az nedeni olan mevcut görünüm hakkında son derece şikayetçi olduğunu göstermektedir.
Nasdaq 100 endeksinin zımni volatilite endeksinin sembolü olan VXN'nin 2003 yazının sonunda daha da düştüğünü belirtmek ilginçtir. Şekil 2'de, aynı şekilde hesaplanan VXN VIX, 1998'in VXN'in 29.5'in altında olduğu şikayetçi yazından beri görülmeyen seviyelere düştü. Hemen hemen büyük bir satış gerçekleşmişti.
Ayrıca, -5.00'ın altındaki (VIX için aynı olan) salınan osilatör seviyeleri genellikle bir satıştan önce gelir, ancak bazen satışın bu göstergesi erken olabilir, bu da Eylül 2003 okumaları için geçerli olabilir. Aslında, hisse senedi endeksleri, Şekil 1 ve 2'deki grafiklerde ayı benzeri S&P modelinde görüldüğü gibi, VIX ve VXN üzerindeki düşük okumalar göz önüne alındığında, levitasyonun arttığı görülmüştür.
O zaman hisse senedi ortalamalarının daha da yükselmesini beklemek kesinlikle mantıklıydı, aynı zamanda daha düşük VXN ve VIX seviyeleri de eşlik etmeleri bekleniyordu. Ancak tarih, bu oldukça güvenilir göstergenin uyarılarına dikkat etmedikçe, şikayetçi yatırımcıların düşen fiyatlarla cezalandırılabileceğini göstermektedir. (Başka bir güvenilir gösterge hakkında bilgi edinmek için Hiç Duymadığınız En Güvenilir Gösterge bölümünü okuyun . )
Alt çizgi
Unutmayın, işlem seçenekleri ve vadeli işlemlerle kayıp riski vardır, bu nedenle yalnızca risk sermayesi ile ticaret yapın. Geçmiş performans gelecekteki sonuçları garanti etmez.