Türevler ve Opsiyonlar: Genel Bakış
Türev, değerini, riskini ve temel vadeli yapısını dayanak varlıktan alan bir finansal sözleşmedir. Opsiyonlar bir türev kategorisidir ve sahibine hak verir, ancak dayanak varlığı satın alma veya satma yükümlülüğü getirmez. Hisse senetleri, para birimleri ve emtialar dahil olmak üzere birçok yatırım için seçenekler mevcuttur.
Türevler, sözleşme değerinin üzerinde anlaşmaya varılan bir teminat veya S&P endeksi gibi bir dizi varlığa dayandığı iki veya daha fazla taraf arasındaki sözleşmelerdir. Türev araçlar için tipik dayanak varlıklar arasında tahviller, faiz oranları, emtialar, piyasa endeksleri, para birimleri ve hisse senetleri bulunmaktadır.
Türev ürünlerde gelecekte olabilecek bir fiyat ve son kullanma tarihi veya ödeme tarihi vardır. Sonuç olarak, opsiyonlar da dahil olmak üzere türevler, genellikle bir varlık veya portföyle ilişkili riski dengelemek için riskten korunma araçları olarak kullanılır.
Türevler, bir tarafın tarımsal endüstride uzun yıllardır riskten korunmak için kullanılmıştır, burada bir taraf, belirli bir tarihte belirli bir fiyata belirli bir fiyata satın almayı kabul eden başka bir karşı tarafa ürün veya hayvan satmak için anlaşma yapabilir. Söz konusu ikili anlaşmalar, sözlü anlaşmaların ve basit anlaşmanın yerini alarak ilk kez sunulduğunda devrim niteliğindeydi.
Önemli Çıkarımlar
- Türevler, sözleşme değerinin üzerinde mutabık kalınan bir menkul kıymet veya varlık grubuna dayandığı iki veya daha fazla taraf arasındaki sözleşmelerdir. Türev araçlar gibi opsiyonlar, özkaynaklar, para birimleri ve emtialar dahil olmak üzere birçok yatırım için kullanılabilir.
Seçenekler
Yatırımcıların çoğu seçenekleri düşündüklerinde, genellikle özkaynak seçeneklerini düşünürler, bu da değerini dayanak bir hisse senedinden elde eden bir türevdir. Hisse senedi opsiyonu, bir son kullanma tarihinde veya bu tarihten önce grev fiyatı olarak bilinen belirli bir fiyattan hisse senedi satın alma veya satma yükümlülüğünü temsil etmez. Seçenekler, prim adı verilen bir fiyat için satılır. Bir çağrı opsiyonu, sahibine dayanak hisse senedi satın alma hakkı verirken, bir koyma opsiyonu ise sahibine dayanak hisse senedini satma hakkı verir.
Opsiyon hamiline aitse, opsiyonun satıcısı, sözleşme başına dayanak hisse senedinin 100 hissesini alıcıya teslim etmelidir. Hisse senedi opsiyonları borsalarda işlem görür ve şeffaflık ve likidite sağlayan merkezi takas odaları aracılığıyla çözülür, tüccarlar veya yatırımcılar türevleri maruz bıraktığında iki kritik faktör.
Amerikan tarzı seçenekler, son kullanma tarihine kadar herhangi bir noktada kullanılabilirken, Avrupa tarzı seçenekler yalnızca süresinin dolduğu günlerde uygulanabilir. S&P 500 de dahil olmak üzere önemli ölçütler aktif olarak Avrupa tarzı seçeneklerle işlem görmektedir. Borsalardaki özsermaye ve borsa yatırım fonları (ETF'ler) seçeneklerinin çoğu Amerikan seçenekleridir, sadece birkaç geniş tabanlı endeks Amerikan tarzı seçeneklere sahiptir. Borsa yatırım fonları, temel bir endeksi takip eden hisse senetleri gibi bir menkul kıymetler sepetidir.
Türevler
Vadeli işlem sözleşmeleri, değerlerini dayanak bir nakit emtia veya endeksten elde eden türevlerdir. Bir vadeli işlem sözleşmesi, belirli bir emtia veya varlığı önceden belirlenmiş bir fiyatla ve gelecekte önceden ayarlanmış bir saat veya tarihte satın alma veya satma sözleşmesidir.
Örneğin, standart bir mısır vadeli işlem sözleşmesi 5.000 kile mısır, standart ham petrol vadeli işlem sözleşmesi ise 1.000 varil petrolü temsil etmektedir. Para birimleri ve hava durumu gibi çeşitli varlıklar üzerinde vadeli işlem sözleşmeleri vardır.
Diğer bir türev türü bir takas anlaşmasıdır. Takas, taraflar arasında belirli bir süre nakit akışını değiştirmek için yapılan finansal bir anlaşmadır. Faiz swapları ve para swapları yaygın takas anlaşması tipleridir. Faiz oranı swapları, örneğin, bir dizi faiz ödemesini anapara tutarına dayalı bir başkasıyla değiştirme anlaşmalarıdır. Bir şirket değişken faizli ödemeler isteyebilir, diğeri sabit faizli ödemeler isteyebilir. Takas anlaşması iki tarafın nakit akışlarını değiştirmesine olanak tanır.
Swaplar genellikle tezgahın üzerinde işlem görür ancak yavaşça merkezi borsalara taşınır. 2008 mali krizi, merkezi ticareti teşvik etmek için yeni takas borsaları yaratan Dodd-Frank Yasası gibi yeni finansal düzenlemelere yol açtı.
Yatırımcıların ve şirketlerin takas türevleri ticareti yapmasının birçok nedeni vardır. En yaygın olanları:
- Yatırım hedeflerinde veya geri ödeme senaryolarında değişiklik.Yeni kullanılabilir veya alternatif nakit akışlarına geçişte algılanan finansal fayda. Değişken faizli kredi geri ödemesinden kaynaklanan riski koruma veya azaltma ihtiyacı.
İleriye dönük sözleşmeler
Vadeli sözleşme, bir varlığın, genellikle para birimlerinin, belirli bir fiyat için gelecekteki saat ve tarihte alım satım sözleşmesidir. Vadeli bir sözleşme, vadeli işlem sözleşmesine benzer, ancak vadeli işlemler belirli bir tarihte veya belirli bir süre için sona erecek şekilde özelleştirilebilir.
Örneğin, bir ABD şirketinin her ay Avro cinsinden bir ödeme akışı alması gerekiyorsa, tutarların ABD dolarına dönüştürülmesi gerekir. Her değişimde, geçerli olan Euro / ABD doları kuru göz önüne alındığında farklı bir döviz kuru uygulanır. Sonuç olarak, döviz kuru dalgalanmaları nedeniyle avro tutarının sabitlenmesine rağmen şirket her ay farklı dolar tutarları alabilir.
Vadeli sözleşme, şirketin euro ödemelerinin her ayı için bugün bir döviz kurunu kilitlemesini sağlar. Her ay şirket avro alır, vadeli döviz kuru üzerinden dönüştürülür. Sözleşme bir banka veya broker ile yürütülür ve şirketin öngörülebilir nakit akışlarına izin verir.
İleri bir sözleşme spekülasyonun yanı sıra riskten korunma için kullanılabilir, ancak standartlaştırılmamış yapısı onu özellikle riskten korunma için uygun kılar. Vadeli sözleşmeler, iki taraf arasındaki gümrük anlaşmaları olduğu için, bankalar ve brokerlar arasında işlem görmektedir. Borsada işlem görmedikleri için, vadeli işlemler için karşı taraf temerrüt riski daha yüksektir. Sonuç olarak, vadeli işlem sözleşmeleri perakende tüccarlar ve yatırımcılar için vadeli işlem sözleşmeleri kadar kolay kullanılamamaktadır.
Temel Farklılıklar
Opsiyonlar ve türevleri arasındaki temel farklardan biri opsiyon sahiplerinin hakkı kullanma, ancak sözleşmeyi kullanma veya dayanak hissenin hisselerini takas etme yükümlülüğüne sahip olmamasıdır.
Diğer taraftan, türevler genellikle bir kez girildiğinde tarafın sözleşme gereksinimlerini yerine getirmesi gereken yasal bağlayıcı sözleşmelerdir. Tabii ki, birçok seçenek ve türev, son kullanma tarihlerinden önce satılabilir, bu nedenle fiziksel dayanak varlığın değişimi yoktur.
Ancak, sona ermeden önce açılmış veya satılmış herhangi bir sözleşme için, sahibi sözleşmenin alış ve satış fiyatları arasındaki farktan dolayı zarar görme riski altındadır.