Eşitliğin Maliyeti Nedir?
Özkaynak maliyeti, bir şirketin yatırımın sermaye getirisi gereksinimlerini karşılayıp karşılamadığına karar vermesi gereken getiridir. Firmalar genellikle gerekli getiri oranı için sermaye bütçeleme eşiği olarak kullanırlar. Bir firmanın özkaynak maliyeti, varlığın sahibi olma ve sahip olma riskini taşıma karşılığında pazarın talep ettiği tazminatı temsil eder. Özkaynak maliyetine ilişkin geleneksel formül, temettü aktifleştirme modeli ve sermaye varlığı fiyatlandırma modelidir (CAPM).
Özkaynak maliyeti
Özkaynak Maliyeti Formülü
Temettü sermayeleştirme modelini kullanarak özkaynak maliyeti:
Özkaynak Maliyeti = CMVDPS + GRD Yer: DPS = hisse başına temettüler, gelecek yıl için CMV = hisse senedinin mevcut piyasa değeri GRD = temettü büyüme oranı
Özkaynak Maliyetini Anlama
Eşitliğin maliyeti, ilgili tarafa bağlı olarak iki ayrı kavramı ifade eder. Yatırımcıysanız, özkaynak maliyeti, özkaynak yatırımında gereken getiri oranıdır. Şirket iseniz, özkaynak maliyeti belirli bir proje veya yatırım için gerekli getiri oranını belirler.
Bir şirketin sermaye artırmasının iki yolu vardır: borç veya özsermaye. Borç daha ucuzdur, ancak şirket bunu geri ödemek zorundadır. Özkaynakların geri ödenmesi gerekmez, ancak faiz ödemelerinin vergi avantajları nedeniyle genellikle borç sermayesinden daha pahalıya mal olur. Özkaynak maliyeti borçtan daha yüksek olduğundan, genellikle daha yüksek getiri oranı sağlar.
Önemli Çıkarımlar
- Özkaynak maliyeti, bir şirketin yatırım veya proje için talep ettiği getiri veya bireyin özkaynak yatırımı için talep ettiği getiridir. Özkaynak maliyetini hesaplamak için kullanılan formül, temettü büyük harf kullanımı modeli veya sermaye varlığı fiyatlandırma modelidir. Temettü sermayeleştirme modelinin çöküşü, hesaplanması daha basit ve daha kolay olmasına rağmen, şirketin temettü ödemesini gerektirmesidir. Genellikle ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti kullanılarak hesaplanan sermaye maliyeti, hem özkaynak maliyetini hem de borç maliyetini içerir.
Özel Hususlar
Temettü sermayeleştirme modeli özkaynak maliyetini hesaplamak için kullanılabilir, ancak bir şirketin temettü ödemesi gerekir. Hesaplama gelecekteki temettülere dayalıdır. Denklemin arkasındaki teori, şirketin temettü ödeme yükümlülüğüdür, hissedarların ödeme maliyeti ve dolayısıyla özkaynak maliyetidir. Bu, maliyetlerin yorumlanmasında sınırlı bir modeldir.
Bununla birlikte, sermaye varlığı fiyatlandırma modeli, şirket temettü ödemese bile herhangi bir hisse senedinde kullanılabilir. Bununla birlikte, CAPM'nin arkasındaki teori daha karmaşıktır. Teori, özkaynak maliyetinin hisse senedinin genel piyasaya kıyasla oynaklığına ve risk düzeyine dayandığını göstermektedir.
CAPM Formülü:
Özkaynak Maliyeti = Risksiz Getiri Oranı + Beta * (Piyasa Getiri Oranı - Risksiz Getiri Oranı)
Bu denklemde risksiz oran, Hazineler gibi risksiz yatırımlara ödenen getiri oranıdır. Beta, şirketin hisse senedi fiyatı üzerinde gerileme olarak hesaplanan bir risk ölçüsüdür. Volatilite ne kadar yüksek olursa, genel pazara kıyasla beta ve nispi risk o kadar yüksek olur. Piyasa getirisi, son 80 yılda genellikle yaklaşık% 10 olduğu varsayılan ortalama piyasa oranıdır. Genel olarak, yüksek beta sürümüne sahip bir şirket, yani yüksek derecede risk taşıyan bir şirket, daha yüksek özkaynak maliyetine sahip olacaktır.
Eşitliğin maliyeti, onu kimin kullandığına bağlı olarak iki farklı anlama gelebilir. Yatırımcılar bunu hisse senedi yatırımları için bir ölçüt olarak kullanırken, şirketler bunu projeler veya ilgili yatırımlar için kullanıyor.
Özkaynak Maliyeti ve Sermaye Maliyeti
Sermayenin maliyeti, hem özsermaye maliyeti hem de borç maliyeti dikkate alınarak sermaye toplam maliyetidir. İstikrarlı, iyi performans gösteren bir şirket genellikle daha düşük bir sermaye maliyetine sahip olacaktır. Sermayenin maliyetini hesaplamak için özkaynak maliyeti ve borç maliyeti tartılmalı ve sonra birlikte eklenmelidir. Sermaye maliyeti genellikle ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti kullanılarak hesaplanır.