S&P 500 Endeksi (SPX) tüm zamanların en yüksek seviyesine yükseldi ve birçok yatırımcı kaçınılmaz geri dönüşün ne zaman geleceği, ne kadar derin olacağı ve ne kadar süreceği konusunda endişeli. Boston merkezli yatırım yönetimi firması Grantham, Mayo ve van Otterloo'daki (GMO) varlık tahsis ekibi, ünlü para yöneticisi ve piyasa gurusu Jeremy Grantham tarafından ortaklaşa kuruldu ve yıllarca süren olumsuz getirileri öngörüyor.
Özellikle, GDO projeleri, S&P 500 gibi ABD hisse senetleri gibi büyük çaplı hisse senetlerinin, önümüzdeki 7 yıl içinde yılda yaklaşık% -2, 7'lik enflasyona göre ayarlanmış reel getiri sağlayacağını öngörüyor. ABD büyük kapaklarının yıldız göstericiler olduğu göz önüne alındığında, bu önemli bir geri dönüşü temsil ederken, daha küçük firmaların payları geçtiğimiz yıl çöktü.
Önemli Çıkarımlar
- Büyük stoklar ABD hisse senetleri önümüzdeki 7 yıl için negatif gerçek getiriler yayınlayacak.Uluslararası stoklar cazip değerler sunuyor ve yükselecek.Gönderiler güvenli bir sığınak sunmayacak.
Yatırımcılar İçin Önemi
Grantham'ın ayı olarak uzun bir geçmişi var ve 2000 ve 2008 pazar çökmelerini öngördü. GDO yaklaşık 60 milyar dolarlık varlığı yönetiyor.
GDO 11 varlık sınıfını inceledi ve gelişmekte olan piyasa stoklarının, özellikle de piyasa değer stoklarının, önümüzdeki 7 yıl içinde en parlak beklentilere sahip olduğu sonucuna vardı. GDO, bu varlık kategorileri için sırasıyla yıllık% 5, 0 ve% 9, 5 yıllık ortalama reel getiri öngörmektedir. Ayrıca uluslararası küçük büyük harfler için yıllık% 2, 3 ve uluslararası büyük büyüklükler için% 1, 2'lik reel getiri öngörüyorlar.
BMO, "ABD ve uluslararası özkaynaklar arasındaki değerleme farkı şimdiye kadarki en geniş değere yakın, " diye yazıyor BMO. "Yükselen piyasa hisse senetlerini, özellikle de yükselen piyasa değerini tercih etmeye devam ediyoruz ve uluslararası değer stoklarında bir miktar cazibe görüyoruz. ABD'de, küçük harf değeri bizim için oldukça cazip hale gelen bir cep" dedi. BMO, ABD küçük kalem değeri için sayısal bir tahmin yayınlamadı, ancak ABD küçük kalemlerinin bir bütün olarak önümüzdeki 7 yıl içinde sadece ortalama% 0.1 yıllık gerçek getiri elde etmesini bekliyorlar.
Genel olarak, GDO son yıllarda geride kalan makul fiyatlı değer stoklarının artık geri dönüş için hazır olduğuna inanıyor. Büyüme stoku değerlemeleri gittikçe daha yüksek hale geldikçe, uzun geçmişe dayanan katı kazançlar, nakit akışları ve temettülere sahip değer stoklarının cazibesi artmış olmalıdır.
Bu arada GDO, inceledikleri 4 borç kategorisinin tümü için negatif reel getiri öngörüyor: ABD tahvilleri, korunan uluslararası tahviller, yükselen piyasa borcu ve ABD enflasyon korumalı tahviller. Borcun hisse senedi değerlemeleri konusunda endişe duyan yatırımcılar için geleneksel bir güvenli cennet olduğu göz önüne alındığında, bu kesinlikle bir karşı çağrıdır. Gerçekten de, bağ ETF'leri bu nedenle rekor girişlerin tadını çıkarıyor.
İleriye bakmak
Jeremy Grantham ve GDO'daki meslektaşları, ileride borsa kazançlarındaki keskin bir yavaşlamayı tahmin etmede yalnız değiller. Dikkate değer diğer rakamlar arasında, bir önceki hikayede ayrıntılı olarak açıklandığı gibi, ekonomist Robert Shiller, Leuthold Group'tan Jim Paulsen ve Guggenheim Investments'tan Scott Minerd yer alıyor. Hepsi, geçmişe dayanan getirilerin tarihe dayalı olarak sürdürülebilir olmadığını iddia ediyorlar.
Grantham ve GDO son aylarda daha kötümser hale geldi. Mart ayında, aynı hikayede detaylandırıldığı gibi, ABD hisse senetleri için önümüzdeki 20 yıl için yıllık% 2 ila% 3 arasında gerçek getiri tahmin ediyorlardı, son 100 yıl boyunca ortalama% 6 civarındaydı.