Cazibe (Delta Çürüme) Nedir?
Cazibe veya delta bozunumu, bir opsiyonun veya varantın deltasının zamana göre değişme hızıdır. Cazibe, bir seçeneğin değerinin, zaman zaman ve delta için bir kez olmak üzere ikinci derece türevini ifade eder. Ayrıca, bir opsiyonun değerinin zamanla bozulmasını ölçen teta'nın türevidir.
Önemli Çıkarımlar
- Cazibe veya delta bozunumu, zaman geçtikçe bir seçeneğin deltasındaki değişikliği, her şey eşit olarak ölçer. Nakit değerleri -1.0 ile +1.0 arasında değişir, para içi seçenekler 100 delta ve para dışı eğilimi gösterir Opsiyon yatırımcıları, temelde kalsa bile, zaman geçtikçe delta nötr korunmayı sürdürmek için pozisyonlarının cazibesini not ederler.
Charm Nasıl Çalışır
Charm, bir seçeneğin deltasının her gün sona erene kadar ne kadar değiştiğini gösterir. Bir opsiyonun deltası, dayanak varlıktaki fiyattaki bir değişiklik nedeniyle değerdeki (prim) değişikliktir. Böylece, +.50 deltaya sahip bir seçenek, altta yatan fiyatın yükseldiği her dolar için elli sent değer kazanacaktır. Ancak Delta statik değildir.
Örneğin Gamma, temel fiyat hareket ettikçe bir seçeneğin delta değişikliğini ölçer; dolayısıyla bir seçeneğin başlangıçta +0, 50 deltası varsa ve altta yatan bir dolar yükselirse, 0, 10 gamaya sahipse, yeni delta +0, 40 olur. Delta da zaman geçtikçe değişir (bozulur), her şey eşittir. Cazibenin ölçtüğü şey budur.
Cazibe değerleri -1.0 ila +1.0 arasındadır. Parada (ITM) çağrılar ve OTM kotasyonları pozitif takılar içerirken, ITM koyarları ve OTM çağrıları negatif takılar içerir. Parada seçeneklerin cazibesi sıfırdır, ancak sıfır veya 100'e doğru delta bozunması, sona erme yaklaşımı olarak parada olmayan seçenekler için hızlanır.
Cazibe, opsiyon tüccarları ve öncelikle riskten korunma seçeneklerini kullananlarla ilgilidir. Pazar her hafta sonu iki gün kapandığı için cazibenin etkisi büyüyor. Pazar Salı akşam saat 17'de kapandığında ve Çarşamba günü sabah 8'de tekrar açıldığında cazibenin etkisi sadece yarım gündür. Pazar Cuma günü saat 17: 00'de kapanıp Pazartesi günü sabah 8'de yeniden açıldığında, iki kat bir buçuk gün, temel menkul kıymet alım satımı yapmadan geçer. Opsiyon tüccarları, özellikle delta hedge pozisyonlarını yönetenler, Pazartesi günkü opsiyon hareketlerini etkilediğinden Cuma günü cazibesine dikkat etmelidir.
Daha Fazla Çekicilik Riskine Sahip Seçenekler Pozisyonları
Bazı portföyler cazibe riskine karşı kendini korumaktadır. Örneğin, bir yatırımcı% 15 delta çağrısı ve% -15 delta koyma hakkına sahiptir. Bu seçeneklerin cazibesi ofsettir ve çekicilik açısından tarafsızdır. Cazibe OTM seçenekleri için delta seçeneği zaman içinde sıfıra doğru yöneldiğinden, çağrı deltası zamanla düşer ve put deltası sıfıra doğru yükselir. Pozisyon boğulma olarak adlandırılır, çünkü uzun bir para dışı arama ve koymadır.
Uygulamada Cazibe Örnekleri
Örnek olarak, bir yatırımcının% 15'lik bir delta ve -1 normalleştirilmiş bir cazibesi ile para dışı (OTM) çağrı seçeneğine sahip olduğunu varsayalım. Diğer şeyler eşit olduğunda, yatırımcı ertesi gün aramaya baktığında delta% 14 olacak.
Başka bir örnek olarak, bir tüccar Cuma günü% 1 ve% 15 delta cazibesi ile delta hedged çağrı seçeneği yerleştirmek diyelim; sahip oldukları her 100 arama için 15 ürün spot ürünü. Pazartesi günü sabah 8'de, çağrı deltası% 12, 5'e düşmüş olabilir; iki buçuk gün 1'in cazibesi ile çarpıldı. Tüccar delta çit artık doğru değildir; altta yatan güvenliğin çok kısadır. Spot piyasa Pazartesi günü daha yüksek bir seviyeye açılırsa, tüccar pozisyonunu karşılamak ve delta-nötr bir duruş oluşturmak için deltaları geri almak zorundadır. Çok cazibeli olabileceğinden, cazibenin sona erme süresi boyunca özel dikkat gereklidir.