Varlığa Dayalı Güvenlik - ABS ve Teminatlı Borç Yükümlülüğü - CDO: Genel Bakış
Varlığa dayalı bir güvenlik (ABS), otomobil kredileri veya konut kredisi gibi bir borç havuzuyla desteklenen bir yatırım türüdür. Teminatlı borç yükümlülüğü (CDO), ABS'nin ipotekleri ve diğer varlık türlerini içerebilen bir sürümüdür.
Her iki durumda da, böyle bir ürünün sahibi, kredileri bu güvenliği oluşturmak için paketlenmiş olan tüketici havuzunun anapara ve faizinin geri ödenmesinden doğrudan veya dolaylı olarak para kazanır.
Önemli Çıkarımlar
- ABS, bir tüketici havuzunun borcunun geri ödenmesine dayalı getiri sağlayan bir yatırım türüdür. CDO, ipotek borcunun yanı sıra diğer borç türlerini de içerebilen bir ABS'nin bir versiyonudur. kurumlara, bireysel yatırımcılara değil.
Varlığa Dayalı Güvenlik - ABS
ABS, ilk olarak 1980'lerde tanıtılan ipotek destekli menkul kıymetlerden (MBS) gelişti. Bir MBS, bunları yayınlayan bankacılık kurumları tarafından satılan ipoteklerden oluşmaktadır. Bir yatırım bankası veya başka bir finans kurumu bu borçları satın alacak ve konut veya ticari gibi kategorilere ayırdıktan sonra yeniden paketleyecektir. Her paket yatırımcılar tarafından satın alınabilecek bir MBS haline gelir.
ABS de benzer şekilde bir varlık havuzudur, ancak havuz ipotek dışındaki herhangi bir borçtan oluşur. Kredi kartı borcu, ödenmemiş oto kredileri, öğrenci kredileri veya diğer borçlardan oluşabilir.
Her iki durumda da, bir MBS veya ABS yatırımcısı, borçluların kredilere olan faiz ve anaparayı geri ödemesi nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak para kazanır.
Teminatlı Borç Yükümlülüğü - CDO
CDO, özel amaçlı bir araç (SPV) tarafından verilen bir ABS'dir. SPV, teminat altına alınmış borç yükümlülüğünü ihraç etmek için özel olarak oluşturulmuş bir işletme veya güvendir. Dayanak borç bazen CDO'yu daha da sınıflandıracaktır.
- Teminatlı kredi yükümlülükleri (CLO'lar) banka kredilerinden oluşan CDO'lardır. GYO) borcu. Nakit CDO'lar nakit piyasa borç enstrümanlarıyla desteklenirken, diğer kredi türevleri sentetik CDO'ları desteklemektedir.
Ayrıca, teminat altına alınmış bir ipotek yükümlülüğü (CMO) karmaşık bir MBS türüdür. Bir CDO'nun aksine, bir CMO yalnızca MBS'yi temel alır. Bu, özellikle faiz oranı değişiklikleri, borç ön ödemeleri ve ipotek kredi risklerinden çok etkilenebileceği anlamına gelir.
CDO'lar ve CMO'lar, bireyleri değil kurumsal yatırımcıları hedef almaktadır.
Bir CMO'da, faiz oranı ve anapara ödemeleri, ipotek riskine bağlı olarak çeşitli menkul kıymet sınıflarına ayrılabilir.
Bununla birlikte, bir CDO'da, çeşitli kredi kalitesi ve getiri oranlarına sahip enstrümanlar, her biri aynı olgunluk seviyesine sahip, dilim adı verilen en az üç grup halinde gruplandırılır. Özkaynak dilimleri en yüksek getiriyi sağlar ancak en düşük kredi notunu taşır. Üst düzey dilimler en iyi kredi kalitesini ancak en düşük getiriyi sağlar. Ara kat dilimleri, kredi kalitesi ve getirisi açısından özkaynak ile üst düzey dilimler arasında bir yere düşer.
Özel Hususlar
İpoteğe dayalı menkul kıymetler ve teminatlı borç yükümlülükleri konusu, büyük ölçüde subprime ipoteklerin desteklediği ipotek destekli menkul kıymetlerin daralma değerinden kaynaklanan 2008 mali krizine başvurmadan ortaya çıkamaz.
Konut fiyatlarındaki kabarcık subprime kredi ile beslendi. Bu yüksek faizli ipotekler paketlenmiş ve satılmış, yeniden paketlenmiş ve kurumlara yeniden satılmıştır. Kabarcık sönmeye başladığında, ev sahipleri temerrüde düşmeye zorlandı ve bu kredilerin geri ödemesinden gelir elde eden menkul kıymetler değer kaybetti.
Finansal kriz nihayetinde dağıldı ve 2011 yılına kadar mortgage destekli menkul kıymetler piyasası normalliğe döndü.