Yatırılan Sermaye Getirisi - CROCI Nedir?
Yatırım yapılan sermaye getirisi (CROCI), bir şirketin nakit getirisini özkaynaklarıyla karşılaştıran bir değerleme yöntemidir. Deutsche Bank'ın küresel değerleme grubu tarafından geliştirilen CROCI, analistlere bir şirketin kazancını değerlendirmek için nakit akışına dayalı bir ölçüm sağlar. "Yatırım yapılan nakit para iadesi" olarak da bilinir.
Yatırılan sermayenin nakit getirisi, ekonomik kâr modelinin bir çeşididir. Esas olarak, CROCI bir şirketin nakit karını, bunları üretmek için gereken fonlamanın bir oranı olarak ölçer. Sermaye kaynakları olarak hem ortak hem de tercih edilen özkaynakları (uzun vadeli fonlanmış borçları) kabul eder.
CROCI Formülü
CROCI = Toplam Özkaynak Değeri EBİTDA burada: FAVÖK = Faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazanç
Yatırılan Sermaye Getirisi Size Ne Anlatıyor?
Yatırım yapılan nakit dönüşü ile temsil edilen değerleme, nakit dışı giderlerin etkisini ortadan kaldırır ve yatırımcıların dikkatlerini şirketin nakit akışına odaklamasına olanak tanır. Ayrıca, bir şirket tarafından benimsenen muhasebe uygulamalarından etkilenebilecek diğer metrik türlerinde bulunabilecek belirli öznel kazanç temsillerini de ortadan kaldırabilir.
CROCI, kullanılan sermaye yatırım stratejisinin sonuçlarını açıklığa kavuşturduğundan, bir şirketin yönetiminin etkililiğini ve verimliliğini ölçmek için kullanılabilir. Bu formülün sonuçları çeşitli şekillerde kullanılabilir. Geri dönen nakit oranının daha yüksek olması doğal olarak istenmekle birlikte, formülü birkaç mali dönemde işe almak daha da net bir tablo oluşturabilir.
Örneğin, bir şirket şu anda iyi yönetildiğini gösteren CROCI'ye sahip olabilir, ancak nasıl çalıştığını belirlemek, büyüme veya düşüş göstermek için bu değerlerin ölçülmesini gerektirebilir.
Bu metrikte temsil edildiği gibi pozitif bir değerleme sürdüren bir şirket, yine de verimlilik kaybını veya diğer şüpheli stratejik seçimleri gösterebilecek düşüşler gösterebilir. Örneğin, şirketler düzenli olarak yeni ürünlerin, pazarlama kampanyalarının veya geliştirme stratejilerinin oluşturulmasına yatırım yapmaktadır.
Bu yatırımların sonuçları, bu planların olumsuzluğunu azaltabilecek ya da azaltabilecek muhasebe yöntemlerine çekilmek yerine ortaya çıkan nakit akışına dikkat çektiği için bu formül aracılığıyla belirgin hale getirilecektir. Örneğin, bir perakendeci yeni mağazalar açmaya sermaye yatırdıysa, ancak elde edilen satış geliri ayni şekilde artmıyorsa, bu formül bu stratejideki verimsizlikleri göstermek için kullanılabilir.
Benzer şekilde, bir perakendeci, daha yüksek satış geliri sağlayan veya daha küçük bir sermaye yatırımı gerektiren farklı bir yaklaşım benimseyerek daha güçlü bir CROCI görebilir.
CROCI ve ROIC Arasındaki Fark
Yatırım yapılan sermaye getirisi (ROIC), bir şirketin sermayeyi kendi kontrolünde kârlı yatırımlar üretmeye tahsis etme etkinliğini değerlendirmek için kullanılan bir hesaplama olarak da kullanılır. Yatırım yapılan sermayenin getirisinin hesaplanması, bir şirketin borç ve özkaynaklarının toplamı olan toplam sermayenin değerini değerlendirir. Bu arada, CROCI sadece özkaynaklara göre nakit akışlarıyla ilgilenir.