Bugünün Günlük Pazar Yorum web seminerinde, Petrobras (PBR) ve Brezilya para birimi olan gerçek gibi Brezilya hisse senetlerindeki düşüş hakkında birkaç sorumuz vardı. Gerçek, Ocak ayından bu yana dolar karşısında neredeyse% 20 düştü, bu da 2015 ayı piyasasında düşüş kadar kötü değil, ama yine de endişe verici.
Gelişen Piyasalar Genellikle Öncü Bir Göstergedir
Gelişmekte olan piyasa (EM) para birimlerinin ve hisse senetlerinin performansını önemsiyoruz, çünkü bunlar genellikle daha geniş piyasa risklerinin erken bir göstergesi olarak hareket ediyor. Gerçek, Türk lirası ve Çin yuanı dahil olmak üzere EM para birimlerinde yaygın düşüşler, 2015'in son yarısında piyasada yaşanan düşüş şoklarından önce geldi. EM para birimleri, hisse senetleri ve ABD ekonomisi arasındaki bağlantı ilk başta belli olmayabilir, ancak önemli.
ABD doları (USD) değer yükseldiğinde, uluslararası yatırımcılar genellikle ABD borsalarında bulunan tahvil ve hisse senetleri de dahil olmak üzere USD varlıklarına çekilirler. EM ekonomilerinden USD varlıklarına sermaye akışı, bu para birimlerinin satıldığı ve USD'nin satın alındığı anlamına gelir. Diğer her şey eşit olduğunda, satış geri bildirim döngüsünü tetikleyebilecek EM para biriminin değerini düşürür. Birçok EM ekonomisinde kötü maliye ve para politikaları bu sorunu daha da artırmıştır.
EM para biriminin değeri düştükçe, ithalat daha pahalı hale gelir, faiz oranları artar ve EM ekonomisi içinde enflasyon hızlanabilir. En kötü senaryo, para biriminin yeniden değerlenmesine neden olur. Aslında, "gerçek" Brezilya'nın 1994'te yeniden pazarlanması gerektiğinde daha eski bir para biriminin halefi. Bunun EM'ler için büyük bir sorun olma potansiyeli var ve ABD ve Avrupa Birliği gibi gelişmiş ekonomilere akabilir.
Bunun, yatırımcılar için endişe kaynağı olmasının nedenlerini anlamak için bir miktar ölçek önemlidir. Dünyadaki 2., 7., 9., 11. ve 18. en büyük ekonomilerin tümü EM'lerdir. "Yükseliyor" olabilirler ama bir araya geldiklerinde ABD'den çok daha büyükler
Bu yıl şimdiye kadar Türkiye, Rusya, Arjantin ve Hindistan'daki merkez bankaları, döviz değerlerindeki düşüşü bir miktar karışıklıkla durdurmak için adım attı. Bunu yapmanın maliyeti, stagflasyona yol açabilecek faiz oranlarını yükseltmek (Arjantin'in gösterge faiz oranı% 40'tır). Brezilya yardım için IMF'ye döndü, bu da Cuma günü gerçek değerinde% 5'lik bir iyileşmeye katkıda bulundu.
Cuma günü gerçeklerin hamlesi iyi bir işaret, ancak miting devam edebilir mi? EM'deki enflasyon ve düşen varlık değerlerine karşı mücadele henüz yenilmemiştir, ancak hızlı hareket ederse IMF ve gelişmiş pazarların bir krize girmesi için yeterince erken olabilir. Sonuç olarak, EM sorunları henüz daha geniş, küresel ekonomiye zarar vermemiş gibi görünse de, 2015 tarzı başka bir kesintiden kaçınmak için izlemeye değer.