Tahvil derecelendirme kuruluşları, hem borç senetlerinin hem de ihraççılarının kredibilitesini değerlendiren şirketlerdir. Kredi derecelendirme kuruluşları, derecelendirmeleri yayınlar ve borcun geri ödenme olasılığını değerlendirmek için yatırım uzmanları tarafından kullanılır.
Tahvil Puanlama Ajanslarının Parçalanması
Amerika Birleşik Devletleri'nde üç ana tahvil derecelendirme kuruluşu Standart ve Yoksul'un Küresel Derecelendirmeleri, Moody's Investors Service ve Fitch Ratings'dir. Her biri, tahvilin düşük veya yüksek temerrüt riski taşıdığını ve ihraççının finansal açıdan istikrarlı olup olmadığını yatırımcılara hızlı bir şekilde iletmek için benzersiz bir harf tabanlı derecelendirme sistemi kullanır. Örneğin, Standard ve Poor'un en yüksek derecesi AAA'dır - bir tahvil BB + durumuna düştüğünde, artık yatırım derecesi olarak kabul edilmez. En düşük derecelendirme olan D, tahvilin temerrüde düştüğünü, yani ihraççının tahvil sahiplerine faiz ödemeleri ve anapara geri ödemeleri yapmakta yetersiz olduğunu gösterir. Genel olarak Moody's, Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C'nin tahvil kredi derecelendirmelerini sırasıyla WR ve NR geri çekilmiş ve derecelendirilmemiş olarak atar. Standard & Poor's ve Fitch, AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C ve D'nin tahvil kredi derecelendirmelerini atar; ikincisi varsayılan olarak tahvil ihraç eden anlamına gelir.
Tahviller, ihraç edildikleri sırada derecelendirilir ve hem tahviller hem de ihraççıları, bir derecelendirme değişikliğinin gerekli olup olmadığını görmek için periyodik olarak yeniden değerlendirilir. Tahvil derecelendirmeleri sadece yatırımcıları bilgilendirmedeki rolleri için değil, aynı zamanda şirketlerin ve devlet kurumlarının ihraç edilen tahvillerinde ödediği faiz oranını da etkilediği için önemlidir.
2008 mali krizinden bu yana derecelendirme kuruluşları, özellikle yüksek kredi notu alan ancak yüksek riskli yatırımlar olduğu ortaya çıkan Mortgage Destekli Menkul Kıymetler (MBS) ile ilgili olarak, bir menkul kıymetin kredibilitesini etkileyebilecek tüm riskleri tanımlamaması nedeniyle eleştirilmiştir. Yatırımcılar, derecelendirme kuruluşları ile bono ihraççıları arasında olası bir çıkar çatışmasından da endişe duymaktadır, çünkü ihraççılar, acentelere derecelendirme sağlama hizmeti için ödeme yapmaktadır. Bu ve diğer eksiklikler nedeniyle, derecelendirmeler yatırımcıların belirli bir tahvil yatırımı riskini değerlendirirken güvendiği tek faktör olmamalıdır.
İlk üç tahvil derecelendirme kuruluşu, kurumsal ve belediye tahvillerini ilgili risk derecesine göre derecelendiren ve finansal basında ve günlük gazetelerde yayınlanmak üzere derecelendirme satan özel şirketlerdir. ABD'deki diğer tahvil derecelendirme kuruluşları arasında Kroll Bond Derecelendirme Ajansı (KBRA), Dun & Bradstreet Corporation ve Egan-Jones Ratings (EJR) Şirketi bulunmaktadır.