Fatura Müzayedesi Nedir?
Fatura açık artırması, ABD Hazinesi tarafından haftalık olarak düzenlenen Hazine bonoları için açık artırmadır. 2019 itibariyle, her bir konuda doğrudan teklif vermesi gereken 24 yetkili birincil bayi bulunmaktadır. ABD Hazine bonolarının tamamı bu şekilde verilir.
Açık Arttırma Açıklaması
Hazine bonoları (T-bonoları), ABD hükümeti tarafından Hazine Bakanlığı aracılığıyla ulusal borcun finanse edilmesine yardımcı olmak amacıyla ihraç edilen kısa vadeli borçlanma senetleri. Bu borçlanma araçları bir yıl içinde olgunlaşır ve değer düşüklüğüne indirgenir. T-bonolarının vade süresi: 1 ay (veya 4 hafta), 3 ay (veya 13 hafta), 6 ay (veya 26 hafta) ve 1 yıl (veya 52 hafta). En çok satılan faturaların 1.000 ila 10.000 dolar arasında olmasına rağmen, fatura alabileceğiniz minimum miktar 100 $ 'dır. Faturalar, ABD hükümetinin tam inancı ve kredisi ile desteklendiği için risksiz menkul kıymetler olarak kabul edilir ve bu nedenle bu menkul kıymetlerin getirisi kısa vadeli faiz oranları için bir ölçüt olarak kullanılır. Hazine bonoları, her hafta yapılan ihale ihale süreci ile elektronik ortamda ihraç edilmektedir.
Açık Artırma Duyurusu
Sürecin başlatılması için fatura açık artırmasından birkaç gün önce bir duyuru yayınlanır. Duyuru, müzayede tarihi, ihraç tarihi, satılacak menkul kıymet tutarı, kapanış süreleri, katılım uygunluğu vb. Bilgileri içerir. Tüm açık artırmalar, Hazine Doğrudan veya Hazine Otomatik Açık Artırma İşleme Sistemi (TAAPS) aracılığıyla halka açıktır..
Birincil Bayilerin Rolü
Fatura açık artırması, her bir konuda ödenecek iskonto oranını belirlemek için rekabetçi teklifleri kabul eder. Birincil menkul kıymet bayileri, birincil bayiler olarak bilinir ve her Hazine bonosu ihalesinin orantısal payı için rekabetçi teklifler verme yetkisine sahiptir. Her bir sayının kazanan teklifi, o sayının ödenen faiz oranını belirler. Bir sorun satın alındığında, bayilerin faturaları tutma, satma veya ticaret yapmalarına izin verilir. Açık artırmada fatura talebi, piyasa ve ekonomik koşullara göre belirlenir.
Fatura Müzayedesi Katılımcıları
Herhangi bir Hazine açık artırmasına katılanlar, rekabetçi ya da rekabetçi olmayan teklifler olarak sınıflandırılan teklifleri sunan küçük yatırımcılardan ve kurumsal yatırımcılardan oluşur. Rekabetçi olmayan teklifler, faturaları alması garanti edilen daha küçük yatırımcılar tarafından sunulur, ancak açık artırma kapanana kadar hangi indirim oranını alacaklarını bilmezler. Gerçekte, bu yatırımcılara alınan fiyat veya iskonto için herhangi bir garanti verilmemektedir. Rekabetçi olmayan bir teklif sunan bir yatırımcı, açık artırmada Hollanda açık artırması olarak ele alınan açık artırmanın rekabetçi tarafının belirlediği indirim oranına karar verilirse kabul eder. Bir Hazine bonosu için minimum rekabetçi olmayan teklif 10.000 $ 'dır. Faturalar için rekabetçi olmayan kapanış süresi normalde açık artırma gününde Doğu Saati ile 11: 00'dir.
Teklif onayı, sunulan iskonto getirilerine bağlı olduğundan, rekabetçi teklif sahiplerinin menkul kıymet almaları garanti edilmez. Kurumsal yatırımcılar gibi daha büyük yatırımcılar tarafından rekabetçi bir ihale yapılır. Her teklif sahibi, fatura açık artırması başına teklif tutarının% 35'i ile sınırlıdır. Sunulan her teklif, yatırımcının borç senetleri için kabul etmek istediği en düşük oranı veya iskonto marjını belirtir. En düşük indirim oranına sahip teklifler ilk önce kabul edilecektir. Satılan borç arzını karşılayan en düşük iskonto oranı, tüm rekabetçi olmayan teklifler sunulan menkul kıymetlerin toplamından çıkarıldıktan sonra “kazanan” getiri veya kabul edilen en yüksek getiri olarak işlev görür. Kazanan getiri seviyesinin üstünde veya üstünde teklif veren tüm yatırımcılara bu iskonto oranı ile menkul kıymet verilir. Rekabetçi ve rekabetçi olmayan tüm teklif sahipleri bu getiriyi alacaktır.
Faturalar için rekabetçi kapanış süresi normalde açık artırma gününde Doğu Saatiyle 11: 30'dur.
Açık Artırma Süreci
Örneğin, Hazine'nin bir yıllık T-bonolarında% 5 indirim oranıyla 9 milyon dolar toplamaya çalıştığını varsayalım. Diyelim ki sunulan rekabetçi teklifler aşağıdaki gibidir:
% 4.79'da 1 milyon dolar
% 4, 85 ile 2, 5 milyon dolar
% 4.96'da 2 milyon dolar
% 5'de 1, 5 milyon dolar
% 5, 07 ile 3 milyon dolar
% 5, 1'de 1 milyon dolar
% 5, 5'te 5 milyon dolar
En düşük iskonto oranları olan teklifler, hükümet yatırımcılara daha düşük getiri ödemeyi tercih edeceğinden önce kabul edilecektir. Bu durumda, Hazine 9 milyon dolar artırmak istediğinden, en düşük oranları% 5, 07'ye kadar olan teklifleri kabul edecektir. Bu işarette, 3 milyon dolarlık teklifin yalnızca 2 milyon doları onaylanacak. % 5, 07 oranının üzerindeki tüm teklifler kabul edilir ve aşağıdaki teklifler reddedilir. Gerçekte, bu açık artırma% 5, 07 ile silinir ve tüm rekabetçi ve rekabetçi olmayan teklif sahiplerine% 5, 07 indirim oranı uygulanır.
İhraç günü, Hazine, belirli bir fatura açık artırmasında sunumunu yapan rekabetçi olmayan teklif sahiplerine T-bonoları dağıtır. Buna karşılık, Hazine bu isteklilerin hesaplarını menkul kıymetlerin ödenmesi için ücretlendirir. T-bonosunun alış fiyatı, fatura açık artırması sonuçları basın bülteninde listelenir ve yüz dolar başına fiyat olarak ifade edilir.